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Monday, 28 May 2012

希腊重返德拉克马会是怎样？

本文重点：希腊的主要问题是缺乏竞争力，重返德拉克马却无法补救该问题，原文刊载于彭博商业周刊，译者H.Lin。

重返德拉克马？

表面上看，重返德拉克马似乎是个极好的解决途径。包括末日博士鲁比尼在内的经济学家们说，通过退出欧元，希腊将能够掌控自己的命运。希腊将能够用贬值的德拉克马偿清债务，能够使希腊商品和服务变得廉价，能将其经济总量9%的经常性赤字收窄。但实际上，这存在巨大风险。

毋庸置疑，离开欧元区是希腊收缩其无法支撑的债务的简单途径。但如果希腊真的离开、或是被踢出欧元区，类比阿根廷十年前放弃与美元挂钩时的情形，其最有可能遭受的是：通胀、裁员、资本外逃、必需品短缺和社会动荡。毕业于芝加哥大学的经济学家、去年离开欧洲央行理事会的 Lorenzo Bini Smaghi说：“离开欧元区将是艰难和混乱的，任何认为这很简单的人都错了。”

更甚的是，希腊人极有可能发现，货币贬值无法获得竞争力。除农业之外，许多希腊出口商依赖于进口的零部件和原材料，若以德拉克马计价，这些零部件和原材料的价格将出现飙升，进而消除通过出口帮助国家快速返回贸易平衡的希望。

此外，许多中小型企业也依赖于进口商。Demetri Politopoulos是Macedonian Thrace Brewery公司的首席执行长，他表示，自己甚至无法从国内获得啤酒瓶和罐头。他说：“如果我们离开欧元，我们绝对会有问题。希腊是一个不生产任何东西的国家。”

希腊旅游业可能从货币贬值中获益最大，因为这将使得希腊成为一个相对于土耳其、克罗地亚等而言，更具价格优势的旅游目的地。不过，如果希腊处于动乱之中，且仇外情绪高涨，那么游客们可能也不会选择希腊。

希腊的出口情形仿佛如20世纪50年代时期一般。除了旅游业和航运业之外，希腊还产出石油和铝产品、药品、鱼类、铁、管道、蔬菜、水果、棉花、奶酪、皮毛，以及橄榄油。这些出口带来的收入无法支付其进口商品，从原油和汽车，到电脑和消费性电子产品。

退出欧元区只是解决公认的希腊问题的途径之一：希腊自2001年加入欧元之后，失去了成本竞争优势，并变为依靠国外资本。欧洲统计局数据显示，德国加入欧元以来，其下调通胀调整后人工成本的速度是希腊的四倍。希腊人过着入不敷出生活，靠借据，而非出口，来支付进口商品。

是去还是留？

无论是去是留，希腊都必须降低成本（主要通过削减工资），并通过清除腐败、精简政府和削弱既得利益团体权力来提高效率。

留在欧元内的优势在于，其他16个欧元成员国正给予希腊进行痛苦改革所必需的时间。它们正通过欧盟提供财政转移，并通过欧洲央行提供宽松的借贷条件。这笔交易是严苛的：包括诺贝尔奖获得者克鲁格曼(Paul Krugman)和斯蒂格利茨(Joseph Stiglitz)等自由经济学家认为，紧缩措施正把希腊推入更深的衰退，使该国更加难以平衡预算。

不过，这仍好于希腊突然完全依靠自身的情况。退出欧元将导致该国失去欧洲央行的支撑，并有可能被迫退出欧盟。国际货币基金组织(IMF)可能继续提供有限的借贷，以阻止完全的混乱，但希腊将无法进入民间借贷市场，并资金耗尽。

诸如鲁比尼等德拉克马主义者们称，阿根廷2002年货币贬值后的快速复苏表明希腊应立即抛弃欧元。鲁比尼去年写道：“分开是痛苦且代价高昂的，但一场腐烂的婚姻则更为糟糕。退出欧元，希腊将能够重拾竞争力，将其经常账户赤字转为盈余，并再次快速增长。”

诚然，阿根廷的经历的确表明，长期内贬值和违约不一定是灾难性的。不过，短期成本却似天高。如果希腊自行离开，那么，敦促其改革的有效外部压力就会消失。

最好的结果将是：欧洲组建一个财政联盟，并决断性地从紧缩转为刺激增长——这既能够拯救希腊，也将能够拯救爱尔兰、葡萄牙、西班牙和意大利。不过，目前这似乎不会发生。希腊必须在一个已十分糟糕和一个看似更糟的选项中做出选择。