我把通过外汇占款形成的货币供给比喻为新鲜猪肉，
把通过过去数年，
尤其是从2007年开始的连续上调准备金率形成的潜在货币供给比
喻为冷冻猪肉。这个冷冻猪肉有多少呢？大致上，
人民币迅速升值的开始，也就是2006年7月5日，
存款准备金从7.5%上调到8%，
之后开始了连续不断的储存冷冻猪肉的过程，
这一过程在2008年曾经由于次贷危机被打断过，
但是随着人民币的继续升值依然重启了冷冻猪肉的储备过程。
现在的存准率是20%，每释放0.
5个百分点的存准率将释放大致4000亿的人民币。
中国是个农业思想的国家，储存的冷冻猪肉目前看来并不少，
具体内容不展开了，请参考我前期的博文计划的货币和变化的市场 。
中国央行2012年广义M2的增长目标对应的新增贷款大致是8万
亿，考虑到3-4倍的货币乘数，大致需要2.
5万亿左右的基础货币来对应。
如果新增外汇占款不能提供足够的基础货币，
那么2012年共有6次左右下调存准率的可能（
已经下调过两次了），今年底，存款准备金率可能会到达18%
的水平。
理论上来数，新鲜猪肉开始短缺，不能导致人民币的升值。
但是问题在于，汇率的根本目的是什么？我个人认为是交易的需要。
那么如果他国，
比如欧元区的货币贬值幅度超过了人民币的贬值幅度，那么从“
有效汇率”的角度来看，人民币还是升值了。
观察有效汇率的角度要看相对价格，相对价格下的交易数量的变化，
而不能刻舟求剑，这个问题在这里先不展开了。
最近金砖国家的货币，除了人民币之外都出现了对美元的贬值，
最重要的原因是它们缺少冷冻猪肉。
所以它们只能通过迅速下调汇率的方法（对外），
来保障国内经济部门的价格水平不至于出现过度的扭曲，
简单的说要保国内的利率就要放弃汇率。中国政府通过“冷冻猪肉”
的方法，即要保汇率，又要保利率，还要实现经济发展，
从目前的冷冻猪肉储备水平上来看，
短期内不存在资产价格和汇率迅速崩溃的风险。
上周去丹东，顺路带了一个路人。偶然得知，
他的女朋友已经开始上班了，而他女友的工作单位就是高铁（沈阳-
丹东），从去年8月停工开始，到今年5月，
每个月在家能拿到基本工资，今年5月份高铁已经正式启动。另，
我这里的一个大型引水工程（国家级别的）也已经启动，
也是这两天突然开始征地。
当很多人对国家的N万亿还在议论的时候，实际上已经开始动工了，
股市会稍后明白过来。值得注意的细节是，
这次针对的是国家级别的大型工程，和2008年有所不同的是，
对地方政府的配套预算未必充裕，
所以对楼市的影响可能是非常有限的。但是，
这形成了对于大宗商品价格的维护作用，
国家在看到市场本身无法有效去库存的时候，毅然启动了大型工程。
这和我的前期判断是一致的，
我一直以来强调的中国是大宗商品的死多头，
还是参考一下我之前的博文吧。滞涨与萧条 2012-03-26 复制一小段内容如下：在世界有效总需求正在变小的前提下，
中国政府不得不去支撑大宗商品价格，来支撑国内劳动力市场价格。
滞涨正是中国寻求的经济软着陆方式，
否则极有可能会引发一场空前的经济危机。
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