本周宏观政策出现新变化，稳增长被放在更重要位置，新一轮经济刺激措施也陆续见报。不过这一措施推出对股市产生的效果，与四万亿计划推出时要弱得多。实际上，在各种因素共同制约下，刺激措施也与以往不同，目前只是显示一种变化，政策刺激的力度将与境内的困难呈正相关性，刺激措施的持续性与内容，还存在诸多变数。
稳增长与调结构、压膨胀是错综复杂的博弈，在政府加大调结构力度、地方政府不惟GDP马首是瞻数月之后，又把稳增长列为重点，原因不仅是欧元区危机，更重要的是境内经济数据不佳。最没有水分的指标：4月份中国全社会用电量同比增长3.7%,增幅创16个月新低，已可说明部分问题。其他出口消费数据也表明经济疲软，不刺激不行。
与以前四万亿计划不同，新一轮刺激措施没有明确的数量特征，似乎未显示为货币政策的支持，更多为财政政策的支持，包括支持西部基础实施，都体现为财政的转移支付。由于全国“两会”已定了货币控制指标，要突破并不容易。
实际上4月份新增信贷6818亿远低于预期，5月份前两周四大行新增信贷近零，每月基本是上中旬放贷少，月底才放出一点。明显的货币政策支持主要体现为银行授信，例如铁道部近期就获得超2万亿银行授信。但是地方政府以前主要依靠融资平台，四万亿计划中部分地方已给授信、放贷银行带来坏账，因此，虽然新一轮刺激也有支持地方建设项目的特点，但对于中部、东部坏账多的省份，授信与放贷都不敢铺开，由此将抵消刺激措施的作用。得益的是沿海发达大省（交通基建项目将加快速度），以及西部基础设施落后的城市。
另一个不同是本次刺激是盘活存量，以开放原垄断领域给民营企业的方式，刺激民间投资。但这也不是新办法，此前也有局部领域开放，但效果难显。比如民营的航空公司，无论如何都搞不过国营，目前已有破产者；再如民营发电厂发电成本、电价均可降低，但电网是国营的，入网费不菲，不降低“进入垄断网络”的费用，必将降低投资热情。
以前的开发领域，有盈利的应数若干投资B类学校的教育投资，但学费收益不多，主要是土地增值，因此，新一轮刺激能吸引投资的，可能还是投资项目附加用地的增值。但如此一来，可能反过来影响楼市调控。为了防止如此前四万亿计划带来的通货膨胀预期，决策层重申楼市限购政策不变，但是，市场观点认为，无论何种方式的刺激都会带来货币增量，进而带来通货膨胀预期，因而买房是为数不多的选择之一，近期股市地产板块蠢蠢欲动，遵循的或许就是这一逻辑。
刺激措施是否继续，取决于若干因素。如决策层内部对于稳增长与调结构的看法孰轻孰重、通货膨胀预期是否会抬头等等。若通货膨胀预期上升，那么刺激措施势必不敢大面积铺开，其最后的结果大概就只能是“稳增长”了。古禅
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