一个最新的动向不容忽视：南美各国货币出现大幅贬值，随之跟进的菲律宾比索和韩元。尽管这样的贬值情况去年年底已经有所显现，但现在却呈现加速之势，是不是会失控，是不是美国2007年金融危机正在演化为新兴经济体的又一场危机？现在还不能给出明确的结论，但值得关注。
如此发展态势说明，当年用加息等紧缩货币手段去应对原材料价格大涨引发的物价上涨（CPI）的国家，现在无一例外地开始承受货币贬值的痛苦，甚至走向新的、危机的风险。
如果这样的危机演化成立，那对中国绝对是坏事。
第一， 中国在过去的两年中，同样在采用紧缩货币政策应对成本推动型物价上涨；
第二， 紧缩货币政策导致人民币升值过度――决定汇率真实水平的一般贸易已经连续近一年的时间出现逆差，而且逆差额不断扩大，这势必会使人民币加入贬值行列，但愿不要出现大幅贬值；
第三， 货币政策操作更加被动，中国经济现状需要货币变得相对宽松，但如果同时需要抑制人民币大幅贬值，那货币政策的松动就必须有所顾虑；
第四， 发达经济体的需求疲弱和贸易保护主义的日益深化，阻止了中国对外的贸易增长，而当中国需要扩展贸易出路、加大对新兴市场国家出口力度的时候，新兴市场经济国家的货币贬值，这必然抑制新兴市场经济国家的进口需求。
第五， 所谓“金砖五国”的提法，已经把中国与巴西、印度等国绑在了一起，如果巴西等国出现了货币危机，国际金融势力一定会把中国绑定一并攻击。
第六， 两年的紧缩政策，确实已经大幅削弱了中国经济的“内需成分”，经济陷入困境。
阿根廷、巴西已经开始大规模的汇率干预，但效果有限。 5月22日，面对比索兑换美元的全民运动，阿根廷采取措施限制本国居民购汇，但其结果是，阿根廷汇市再陷“双轨制”，官方汇率稍显稳定了，而黑市汇率贬值。目前，比索兑美元的黑市价格高出官价约30%。几个月之前，阿根廷外汇日成交量只有1000万美元，而现在已达6000万美元，整个社会都陷入抢购美元的风潮。
与此同时，阿根廷的房地产交易量急剧下滑，工业活动也陷入萎缩，因为企业无法对进口原料和出口商品进行准确的定价。此外，阿根廷民众对本国货币贬值的预期十分强烈，这些不利因素都将对阿根廷经济造成重创。
和阿根廷情况类似，墨西哥央行开始抛售美元，以防止本币过快贬值。实际上，过去一个月，墨西哥比索兑美国的汇率已经贬值5.8%；同样是过去的一个月，印度卢比贬值6%，韩元贬值4.2%。
货币贬值显示热钱从新兴经济体的逃逸。据资金监测机构EPFR的数据，4月份新兴市场债基吸引约37亿美元净流入，大幅低于2月和3月的59亿和62亿美元。而今年迄今，美债基累计吸引了1037亿美元净流入，超过2011年全年该基金吸金总量。
中国不可掉以轻心。昨天（5月24日）国家外汇管理局发布的数据显示，2012年4月，银行代客结汇为1102亿美元，银行代客售汇为1139亿美元，银行代客结售汇逆差为37亿美元。尽管，银行代客结售汇过去也出现过的逆差，但一般维系时间甚短，可以说仅仅的个别情况。但未来是不是会成为常态？我看可能性比较大。
正当新兴市场经济体正在发生“货币贬值潮”，在中国的上空出现了一个可怕的声音：开放居民自由换汇，推进人民币自由兑换改革。这又是一次巧合？要知道，在人民币贬值预期日益强烈的条件下推出“居民自由换汇”，极易使人民币陷入贬值的全民运动。如果中国居民迫不及待地将手持人民币存款转化为美元，那3.5万亿美元、按现实汇率约合22万亿元人民币的外汇储备，将瞬间面对38万亿元人民币居民储蓄存款的挤兑，甚至面对86.8万亿元人民币全部银行存款的挤兑。那会是什么后果？
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