为了缓解欧洲金融业的资金紧张压力，欧洲央行2011年12月21日通过3年期再融资招标投放了逾4,890亿欧元。很多人以为这样做能缓解欧洲的危机。同时以为能稳定欧元。实际是严重错误的。
这种巨额再融资行为，不仅不能解决危机。最后必定会导致欧洲危机进一步加深，同时导致欧元进一步下跌。
欧洲出现债务危机已经2年时间了，但欧元并没有真正大幅下跌，是什么原因呢？大家看看以下循环：
欧洲出现债务危机—-投资者抛售欧洲国家的国债或企业债券——其中部分资金撤离欧洲—-抛售欧元兑换美元或其他货币；
欧洲企业或金融机构出现严重资金短缺—-这些企业或金融机构被迫抛售海外资产—–用美元或其他货币兑换欧元回国；
所以，虽然欧洲债务危机不断深化，欧洲国家的国债被投资者不断抛售。但欧元依然屹立不倒。而欧元的坚挺，让大量欧洲国家的投资者虽然抛售欧洲国家的债券。却并没有抛售欧元。而部分人因为欧洲金融机构资金紧张，资产流动性下降，无法及时抛售变现转移出欧洲。所以，欧元在欧洲债务危机不断加深的情况下汇率并没有出现崩溃。
这也是为什么2008年7月美国金融危机爆发以后，美元指数反而从72点强劲上涨到接近90的真正原因。因为美国金融危机，逼迫美国金融该机构大量抛售海外资产回美国救助大本营。结果造成大量的资金流入美国，形成大量的兑换美元的需求，进而推高美元汇率。而在美国政府大量注资梁欢宽松以后，导致金融危机大幅缓解。进而出现大量美元过剩。而这时美国经济和资产价格不断下滑。没有好的投资渠道。加上世界其他国家的经济刺激形成的投资机会，大量资金开始流出美国，所以美元又开始大幅贬值。所以研究汇率的人，一定要注意资金的流动趋势。而不仅仅是简单的看贸易顺差和逆差。因为影响汇率的不仅仅是贸易，而且包括投资和热钱。而且，投资和热钱对阶段的影响力可能远远大于贸易顺差和逆差问题。因为在一段时间内，投资和热钱流动的规模可能远远大于贸易差额。
现在欧洲央行进行长期的巨额再融资，也将导致欧元趋势性下跌：
1、欧洲金融机构或企业因为资金缓解，必定会减少对国外资产的抛售。因为现在大家认为欧洲要出问题，而国外的资产相对安全。在非必要的情况下。他们不仅不会抛售海外资产，甚至可能把这次再融资的资金转移到海外套利；
2、部分以前没有现金的投资者，现在更容易通过到金融机构抵押贷款或抛售资产得到资金。这样会就可能更多的资金转移去海外；
3、以上的行为会减少美元回流欧洲，增加资金流出欧元。这样就会导致欧元下跌。而欧元持续下跌，并定会形成欧元下跌预期，进而加速投资者抛售欧元的行为。而这种行为反过来又强化欧元下跌，并形成欧元进一步下跌的预期，引起更大的欧元抛售潮。并形成恶心循环；
很多人可能会说，这种行为不是缓解了欧洲的债务危机吗？怎么会没有好处呢？
不错，这样巨额的3年期再融资行为。对债务危机有一定的缓解作用。
但是，这样的行为，能改变大家对欧洲债务的担忧吗？能让市场停止抛售欧洲问题国家的国债吗？能促使投资者重新购买各国的国债吗？可以肯定，在现在的情况下是不可能的。
还有，2012年一季度，欧洲各国债务会集中大量到期。即使这次融资中有部分资金在本国政府的压力下被迫购买本国国债。但和源源不断到期的国债相比，这些也只是杯水车薪。
而这次对银行3年期的再融资行为本质就是量化宽松。在欧洲债务危机深化的情况下进行量化宽松必将导致欧元大幅下跌。
所以，可以得出这样的结论，欧元贬值是大势所趋。而美元的升值也必将势不可挡。
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