美国UCLA大学教授Aaron Tornell和德国奥斯纳布吕克大学教授Frank Westermann星期三在纽约时报上署名发表文章了一篇名为《欧洲需要一个美联储》的文章。
由于全球经济再次陷入步履蹒跚，央行被迫开动了他们的"水龙头"，将便宜的流动性注入到经济中，使得家庭和公司比以往更加容易借到资金，并借此支撑起银行业，防止另一场金融危机的爆发。星期三美联储宣布维持短期利率在接近零的位置不变直到2014年底，并延长扭转操作(Operational Twist)压低长期利率。
作为美联储的对手，欧洲央行创建于1998年，坐落在德国法兰克福，其目标是维持欧元区内物价稳定。而当前随着越来越多的储户蜂拥而至挤兑那些遇到大麻烦的希腊和西班牙银行，这将迫使欧洲央行再次使用他们的"巴祖卡火箭筒"，也就是去年12月到今年2月向欧洲银行体系注入的大约1万亿欧元的廉价贷款。
但是即便欧洲央行有意再次重启LTRO，有时它也不具备这样做的权力。因为欧洲央行的设计是有缺陷的，要想拯救欧元，17个成员国不仅仅需要一个更统一的财政政策，还需要一个单独的机构使得那些陷入困境的金融机构度过难关，另外还得有一个单独的银行监管机构来监督欧洲银行业并在有需要的时候关闭或者合并部分银行。
奇怪的是，尽管德国马克，法郎，和里拉都已经不见了，但是欧元区成员国却仍旧拥有自己的央行，并且可以插足进来出借欧元。自2007年以来，意大利，西班牙，希腊，爱尔兰以及葡萄牙的央行们将国内信贷规模增加了10倍，这其中部分因为2008年用以借钱的抵押品要求被放宽，但随后，在希腊，爱尔兰和葡萄牙，抵押物要求几乎被完全摒弃。
欧元区得的病不是对通胀的过敏，也不是对扩大信贷的胆怯，而是一些经济学家所称的"共同悲剧"，举个例子，一群人去喝酒，并决定平摊酒费，他们每个人喝的都比平时自己去时喝的要多，而且每一个人也百分百享受每多喝一瓶酒所带来的边际效益，因为无论一个人多喝多少酒，最后都是大家共摊费用，于是每个人就都想比其他人喝的多，想去优先占有那些将被用来支付大家酒费的资金。
欧洲央行体系其实类似于让美国加州政府发行政府债券并在美联储旧金山分支交付抵押物，然后得到美元来支付预算赤字这样一个体系，如果这是现实的话，那么加州政府可能因利润诱惑而导致加大信贷规模，从而陷入收支不平衡。
如果这种体系不被修复的话，就会导致另一轮金融危机，过去许多追求利用信贷扩张来避免经济动荡的国家，最后只是陷入了更深的危机中。比如1994年的墨西哥央行增加贷款给私人银行以此试图阻止经济在总统选举前陷入衰退，其结果是，资本外逃，并引发了市场对墨西哥货币比索的投机性攻击，进而导致了金融危机。
欧洲正在走向一个类似的混乱，自2008年以来，几乎没有任何一家欧元区"问题"银行被关闭，而与此同时美国监管机构却关闭了上百家金融机构。西班牙的银行业压力测试则继续低估着本国的坏账体系，而希腊银行则在发生挤兑后，仍然可以从央行获得成百上千万的贷款。
只有欧洲央行能够有权力决定哪家金融机构具备接受央行贷款的条件，就连国家政府也不能这么做。
如果欧洲央行拥有了这种权力，它就能够关闭那些资不抵债的银行，并限制央行信贷规模，并让成员国明白，来自欧洲央行的帮助是无法长久持续下去的，
在曾经的特里谢和现任的德拉吉执掌下，欧洲央行已经抢先一步开始了恐慌，它并没有成功地让政府削减财政赤字，也没能够迫使政府进行改革。
至于那些成员国自己的央行，比如德意志银行和法国央行，应该成为欧洲央行的附属，就像美联储在全美拥有12家附属联储银行。欧洲央行的投票制也应该重新设定，这样有国家违约并造成损失后，欧洲央行也会分摊一部分。而那些承受最大损失的国家应该拥有最多的话语权来决定何时关闭这泛滥流动性的闸门。
为了改善欧洲南部(诸如西班牙银行)一些经营不善的银行的窘境，一些人呼吁欧洲央行来为这些银行的存款承保。其实这样可行，但是作为交换，所有的银行，包括小银行都必须接受欧洲央行的统一监管，欧洲央行应该有权力来关闭或者合并一些问题银行，同时当欧洲央行放贷给银行时，只能接受有价证券作为抵押品。
如果这些改革不落实到位，那些资不抵债的"僵尸"银行将会导致另一轮金融危机的爆发。
from 新獨立觀察 http://neobservation.blogspot.com/2012/06/blog-post_7005.html
