瑞士储备银行上周四突然宣布，瑞士法郎与欧元脱钩。消息传出后瞬间内，瑞士法郎兑欧元跳升28%。外汇投机一般都用杠杆运作，汇率波动一般在千分之几，最 多百分之几范围内，何况这是一个联系汇率的货币。全球最大的货币交易商已经宣布因此清盘，对冲基金也倒下了一片，银行和投资银行的亏损估计会陆续报来。这 是汇率市场记忆中最血腥的一场屠戮，更是无妄之灾。瑞士央行总裁曾经信誓旦旦地说，瑞士企业有几年的时间准备汇率脱钩，央行副行长在脱钩前两日仍表示政策 一定不变。以瑞士央行的信用，交易员放心地做套利交易，企业也没有做汇率对冲。
当时瑞士央行将货币与欧元挂钩，为的是保护出口竞争力。但是热钱涌入，带来了房价和租金的上涨。在过去数周，资金流入明显加速，瑞士央行为维持汇率稳定被 迫释出巨额的基础货币，为日后通胀埋下隐患。欧洲央行加码QE的呼声越来越高，盯欧元的政策变得越来越不可持续，风险日增。货币当局被迫作出一个痛苦的决 定，其政策意图无可厚非，不过却让市场措手不及。
无独有偶，在瑞士储备银行出招后未久，中国证监会宣布规范券商融资融券业务的消息，A股市场暴跌，创下七年来最大的单日跌幅。关键词同样是“措手不及”及“杠杆”。
市场很伤心，笔者看来市场很错。监管部门从来都不是市场的保护神！八十年代沃尔克领导下的美国联储，曾经明言要与市场对着干；九十年代朱镕基的宏观调控， 杀死了一大批中国房地产开发商。只是格林斯潘之后的央行变得比较market friendly，金融海啸后则大家暂时坐在同一艘救生艇上。
首先，经济和市场环境改善后，监管当局会另有打算。其次，当政策走向极限，副作用显现时候，政策环境可能出现改变。宽松得越极端，政府出手前的预警就越有 难度，一旦政策变招对市场的杀伤力便越大。再者，监管当局不断会犯判断错误。市场与监管，本质上是一对矛盾，在特定环境下，可以是同路人，为着共同的短期 目标而苟合，但是他们的长期目标一定并不一致。喝狼奶长大的羊，如果以为自己是狼，跑出去和其它狼混，可能付出惨痛的代价。
笔者看来，监管已经成为又一个市场风险源头。
相关日志
- 2015/01/21 -- 叶檀：高度警惕A股杠杆 ( 镜像链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )
- 2015/01/20 -- 京东，不欠供应商货款了再谈放贷万亿 ( 镜像链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )
- 2015/01/06 -- 新浪微财富兜底中汇事件说明了什么 ( 镜像链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )
- 2015/01/06 -- 环球时报说人话系列：别让韩媒告诉我们朝鲜逃兵进了中国 ( 镜像链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )
- 2015/01/06 -- 叶檀：警惕中国式“庞氏骗局”蔓延 ( 镜像链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )
- 2015/01/06 -- 何帆：金融制裁是一种信用透支 ( 镜像链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )
- 2014/12/31 -- 熊培云：这个傍晚 深圳也沦陷了 ( 镜像链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )
- 2014/12/30 -- 《南方都市报》深圳昨日18时起限车牌 曾表态绝不搞突然袭击 ( 镜像链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )
- 2014/12/27 -- 金融帝国的想象力：安邦下一个猎物是谁？ ( 镜像链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )
- 2014/12/25 -- 安邦保险为什么要买民生银行？ ( 镜像链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )
from 墙外楼 http://www.letscorp.net/archives/83717
