Info Aggregator: 真看不懂:困兽犹斗的人民币

Sunday, 21 April 2013

真看不懂:困兽犹斗的人民币

央行副行长易纲讲：扩大人民币汇率交易波动区间。我来翻译一下，易纲想说：“加快人民币升值幅度”。先引用我4月6日博文《资本逆差及最近东亚局势预估》中的一段话：

贸易逆差到资本逆差的转变是决定人民币生死的关键要素。

先说结论。人民币今年可能迎来一波升值泡沫，就像09年后的楼市泡沫一样的格局。为什么在09年后产生了严重的楼市泡沫，就是中国央行加快了所谓的汇率改革，这本质上是用全中国人民上升的生活成本来填补了美国人民资产负债表上的窟窿。如果中国今年继续快速提升人民币的升值速度，还会填补上美国国家部门的资产负债表上的窟窿，其结构就是我在上篇文章中所说的美国要追求贸易顺差。

把这段话稍作解释：

09年后人民币快速升值，托起全球大宗商品市场价格，中国吹起了前所未有的大泡沫。中国老百姓生活在通货膨胀之中。我是学过财务的，财务上讲：“有借必有贷，借贷比相等”，中国老百姓承受的通涨之苦，泡沫之痛，其结果上看是给美国老百姓谋了福利。因为美国人的资产泡沫保住了，美国老百姓的家庭部门的资产负债表修复了。

如此，你可以很清楚的知道。目前美国国家部门的资产负债表还需要有人来配合修复。这个大头非中国莫属。所以我说中国还要进一步的加速升值人民币，在资产泡沫之后，再来一个人民币泡沫。有人要问，中国继续升值人民币，外贸岂不是要糟糕？这正是美国所需要的，美国需要贸易顺差，所以中国对美国出口要降下来，而我们配合的多好。易纲说人民币继续升值，还不如直接说抑制中国出口更好。

这样一来，中国就会出现这样的现象。经常项目逆差和资本项目顺差同时出现。因为人民币利率差+汇率升值幅度=外资无风险套利机会（看看一季度热钱进来的速度）。这也是预防美元加息的手段，或者说是中国人民银行的恐惧。因为一旦美元加息，中美利差缩小，外资无风险套利机会消失，资本也会同时流出中国。所以只有强硬升值人民币才是不得已采取的方法。本质上，这依然是一种补贴，用中国全民的利益去修正美国国家部门的资产负债表。

这让我想起了虎门硝烟，1840年，为什么英国人发动了鸦片战争？因为在那时，如果中国禁止鸦片贸易，大英帝国将无可避免的面临贸易逆差，贸易逆差造成资本外流，利率飙升，通货紧缩。所以中英《南京条约》主要围绕的内容就是鸦片自由贸易，和中国开放内地港口。今天也是如此，为什么在全世界所有主要贸易体都在贬值货币的时候，我们要升值货币，难道人家都是SB？

这次的黄金暴跌可以看做是一种试探，是对中国国家新的决策层的试探，如果新的中国国家决策层不理会这种试探，坚决调整。那么可以说，黄金还会面临着下一次暴跌。但可是，如易纲之辈所云，中国继续快速升值人民币（目前来看，央行确实也控制在他们手里），那么黄金和其它金属将会迎来一次超跌反弹。