Info Aggregator: 《金融时报》中国经济“硬着陆” 究竟会是什么样？

Monday, 20 August 2012

今年3月，当温总理宣布中国2012年GDP增长目标定为7.5%的时候，许多分析师都认为中国太保守了，并纷纷预计今年中国经济的增速肯定会超过这个目标。

过去十年中，每年中国GDP增长都超过预期目标，除了2008-2009年金融危机的时候，平均每年增速稳定在接近11%的水平。

但是随着近几个月经济活动指标一次又一次让市场失望，连7.5%的目标看上去也颇有些狂妄。

虽然大部分经济学家还是认为中国经济将面临的只是一次渐进的、可控的“软着陆”，但也有些经济学家开始怀疑，中国经济有可能陷入更为艰难的时期。

今年二季度，中国GDP增长由一季度的8.1%放缓至7.6%，这也意味着中国今年经济增长速率将创下1999年以来最低水平。

今年6月，中国4年来首次下调利率，紧接着不到一个月之后再度下调，但即使是这样，中国的各项经济数据一直到7月份都还是传达着一个信息：放缓。

7月中国工业生产指数同比上涨9.2%，而6月份该数据是9.5%；同时，7月中国出口数据仅增长1%，6月增长11.3%；而新增银行贷款数据也令人失望。

据FT，一些分析师开始认为中国经济“硬着陆”看来是动真格的了。与此同时，外部环境是欧洲深陷债务危机、美国经济增长动力不足。

瑞银经济学家汪涛形容“硬着陆”究竟会是什么样子时表示，“中国经济硬着陆就会像是2008年第四季度和2009年第一季度那样，出口崩溃、工厂接不到订单、移民工人被数以百万计地裁员……目前这些都还没有发生，也许如果欧元区不解体或者房地产市场没有特别严重问题的话，这些事情未来可能也不会发生。”

房地产市场

今年上半年，房地产市场的投资占中国GDP的13%，过去十年间，这个领域对GDP的贡献也一直是GDP增长的一个主要动因。

但是与此同时，空置房也遍布中国各个城市，今年前7个月，中国新购土地同比下跌了24.3%，预示接下来房地产投资不会有稳定增长。

6、7月份以来，中国大城市的房价一年以来首次出现上涨。但这并不一定是好消息，因为过去两年，中国一直在极力控制房地产市场，限制了许多购房标准，如今房地产市场的回暖可能会引发政府更为严格的限制。

对全球经济、国内经济的影响

中国经济硬着陆对于大宗商品出口国的影响将会是毁灭性的，这些国家包括澳大利亚、巴西、印尼等。

IHS全球视野经济学家Alistair Thornton表示，“如果中国发生了硬着陆，全球投资者的信心将遭受重创，也将给全球金融市场制造一场动荡。”

中国经济增长放缓也对公司利润造成了不成比例的大规模打击，特别是房地产开发商的利润。

此外，建筑机械销售量也大幅跳水、数十家小型轧钢厂削减产量、大型国有矿业和运输公司也纷纷在上半年报告亏损。

不断恶化的局势已经影响到全球投资者的情绪了。7月中国引进外国直接投资同比下降8.7%，今年前7个月间，该指标同比下滑3.6%。

前景不容乐观

一些分析师认为目前中国经济的放缓是结构性的，而不是循环性的，即使政府再怎么想通过政策来刺激经济，到最后也可能收效甚微。

清华大学教授Patrick Chovanec表示，“有颇具说服力的证据显示，基于一些综合指标来看，中国经济现在的增长速率实际上只有4-5%。在2011年9.2%的增长中，5%都来自于投资，然而今年，来自投资的贡献不可能有这么多。”

官方媒体报道成功，地方政府能够通过实施新一轮的基础设施建设热潮来弥补出口疲弱和房市低迷的影响。

但分析师也指出，地方政府的财政收入其实很大程度上依赖于公司的盈利税和土地拍卖所得，而这两项指标都在下滑。所以这也让地方政府很难拿出大量资金进行基础设施建设。