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博客
一只亚马逊雨林里的蝴蝶，偶尔振动了翅膀，两周后引起美国得克萨斯州的一场龙卷风。据说，这是“蝴蝶效应”最经典的表述。
但这次不是蝴蝶了，而是体型更大黑天鹅，而且是一群。诡异的是，最早起飞的那只黑天鹅也来自亚马逊雨林！
过去六天内，“金砖五国”之一的巴西，其主权货币雷亚尔贬值了8%；今年以来，雷亚尔已累计贬值达21%，在彭博跟踪的31种主要货币中表现最差。
昨天，国际评级机构标准普尔发布声明，将巴西长期外币主权债务评级由“稳定”调整为“负面”（均为BBB－级）。该消息公布后，雷亚尔对美元汇率下跌近2%，创下了12年来新低。
巴西金融体系面临巨大风险，其根本原因有两个：第一，这个国家过分依赖资源出口，主要产品是大豆和铁矿石等。而过去几年，恰恰是大宗商品低迷时期。而且随着美元加息临近和中国房地产出现拐点，这种趋势将更加明显。第二，更根本的原因是，巴西（包括阿根廷、智利、俄罗斯以及中东石油国家等）这类资源国家，因为长期享受高价红利，经济没有转型升级，该进行的改革没有进行。到了现在，腐败、低效、落后的产业结构随着商品价格低迷“水落石出”。
据媒体报道：过去四五年间，巴西经济增速从7.5%变成负增长。过去六个月，为了抑制高企的通胀，巴西央行已累计加息275个基点，目前巴西央行基准利率高达13.75%。
经济负增长，按理说应该减息刺激经济，但通胀高企，又不得不加息。到了这个时候，货币政策已经打上死结。最终的结果，肯定是更大幅度的贬值，更长时间的调整。而平民百姓，则将损失此前很大一部分的财富积累。
但这远不是巴西一个国家要面临的难题。截至目前，2015年货币贬值幅度较大的国家是乌克兰、安哥拉、巴西、哥伦比亚、土耳其、阿尔及利亚、尼日利亚、埃及、加纳、马来西亚、墨西哥、阿根廷、印度尼西亚、智利、南非、秘鲁。这里面除了乌克兰是战争因素，少数非洲穷国，其他多是大宗商品输出国、新兴经济体。
不过在高盛这只老谋深算的猎手眼中，韩国显然更有猎杀价值。高盛最新的报告称：韩元是最脆弱的新兴市场货币。
脆弱货币背后，当然是脆弱的经济。韩国是靠大企业生存的国家：造船业很低迷，因为国际经济整体不景气，“宇宙第一大产业”中国房地产业低迷更是重要原因之一；三星也在走下坡路，因为高端手机苹果称霸，中低端中国的几匹狼越来越强悍。当然，日元贬值跟韩国争夺市场，中国经济整体不景气影响出口，中东呼吸症爆发影响旅游业等等，也都拖累了韩国经济。
据彭博社报道，全球股票基金本周继续抛售韩国股票，七月迄今已经净抛售19亿美元。本月韩元累计已跌4.3%，韩国综合股价指数已跌2%。与此同时，韩国企业资信状况以十年来最快的速度在恶化。
过去几十年，美元的加息降息，如同太阳运行在南北回归线之间，给全球各国经济带来冬天和夏天。总有那么一些国家，在冬天到来（美元加息周期）的时候陷入崩溃。这次，显然也不例外！
所以，即便中国经济不出现问题，这群或近或远的黑天鹅，也会从中国身边振翅掠过，给A股带来巨大的影响。
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