杯葛(Boycott 集体抵制)
FTav:亚洲市场最近几天看起来表现有点不安，可能部分因为市场担心公司的盈利保险会受到中日之间的钓鱼岛纷争影响。紧接着，中国四大银行缺席了本周在东京举行的IMF会议，连人民银行官员和中国财政部官员也缺席了，只派出了各自的代表与会，这则新闻无疑加剧了市场的担忧。
BBG的消息：
日本最大的汽车制造商在周二公布，因中日领土纷争，中国有暴徒焚烧日本汽车的4s店，在游行中打砸日本牌子的小车，导致日本牌子汽车在中国销售大幅下滑，最终可能导致公司蒙受更多的损失。丰田汽车股票下跌了1.8%至2947日元。本田汽车下跌1.2%至于2332日元。
然而，野村证券的策略师Hiromichi Tamura、Hisao Matsuura和Jun Yunoki认为，中国消费者杯葛日本产品在大部分领域的影响应该是有限的…关键问题是，这些领域不包括汽车业。
基于我们分析师之间的讨论，我们估计在12财年，中国占日本企业总销售的4.9%，而占总净利润的5.7%。在制造业中，这两个数据更高，分别是8.0%和11.4%。把这些数据代入Russell/Nomura 大盘股指数计算，中国的销售额为21万亿日元，净利润只有8000亿日元多一点。
此外，如果杯葛导致销售下滑过半，并持续三个月，那么结果可能会是这样：
代入20%的边际毛利率（Contribution margin ratio），21万亿日元的销售收入对净利率的影响只有3000亿日元多一点，等于预期总净利润15万亿日元的2%左右。
中日关系的恶化是个严重问题，我们不认为中国杯葛日本产品的影响足以改变我们对日本企业整体盈利表现和股价表现的预期前景。最严重的直接影响很可能集中在汽车耐用品的消费上，我们担心这会带来中期的严重影响。
他们表示，更大的风险是持续的中国经济增速下滑。特别是在日企在中国销售的边际利润率看起来远高于其它地区销售的边际利润率。
等一下…
作为一个间接影响，我们注意到中国访日旅客的下滑和中国重新评估所持有的日本股票和债券，可能会导致日本消费支出的恶化。
（外国投资者日本股票和债券持仓变化，蓝色为06财年数据，红色为11财年数据）
以下的数据仅供参考。直至今年6月末，日本政府的未清偿债券总额为709万亿日元。而在今年3月末，外国投资者持有其中的6.7%，大约为50.9万亿日元日债。
根据我们的计算，中国投资者一共持有日债总额的约2.5%。但计算包括了中国人民银行的持仓——一般认为，中国人民银行是不大可能利用外汇储备作为外交攻势的工具。
然而，Tamura和他的同事注意到，中国经济减速很可能构成更为实质性地风险。像很多其它国家一样，日本从中国经济高速发展中获得巨大的利益，所以中国经济减速对日本的影响估计也是巨大的。
从2005年开始，日本真实GDP增长率和中国真实GDP增长率线性回归相关度（regression sensitivity）为1.4，而盈利增长和日本真实GDP增长率的线性回归相关度为8。利用这些数据计算可得，中国经济增速下滑1%，将令日本企业利润下滑大约10%。所以，相对于中国杯葛日本产品，中国经济增速的下滑对日本来说才是更大的问题。
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标普称中国无法持续维持增长势头 警告信用评级趋势转负面
评级机构标准普尔的经济学家发布了一份全球固定收益研究的报告，名为“新兴市场信用度量：中国的评级趋势转为负面”，指出中国已经无法在龙年维持增长势头。
标普全球固定收益研究执行董事Diane Vazza评价中国认为
评级遭下调的企业数量已经增加，这个国家的负面倾向已抬头。但投资者在继续等待政府出台刺激增长的措施，带领全球走向复苏。
标普认为，度量中国评级风险的突出因素有：
2012年第二季度，中国的实际GDP增长率降至7.6%。
今年9月，标普将中国今年的GDP增长预期由8%下调至7.5%，称中国出口与投资增长疲弱。
虽然国内消费到2004年一直是领导中国经济增长的因素，但过去十年里，中国的投资占GDP之比有增无减，这已经使政府政策对刺激经济增长更为重要。
中国的货币与财政刺激帮助推动中国在2008年全球金融危机后实现增长，但政府这次面临高通胀和重要领导人权力过渡，没有危机之时那么积极。
因此，中国低于趋势的增长已受连累。
路透指出，2008年以来，标普授予信用评级的中国发行人范围明显扩大。中国96家拥有标普评级的企业实体之中，有73%的实体在2008年左右得到了自己的首个评级。
标普给予约60%的中国发行人以投机级（BB+及该级以下）评级，约56%属于BB/B评级类别。
标普对信用级别字母编号的意义有如下解释：
AAA——最高评级，履行财务承诺的能力极强
AA——履行财务承诺的能力很强
A——履行财务承诺的能力强，但有些容易受到不利的经济形势和环境改变打击
BBB——有足够的能力履行财务承诺，但受到不利经济形势的影响更大
BBB- ——市场参与者眼中的最低投资级别
BB+ ——市场参与者眼中的最高投机级别
BB——在面临不利的商业、金融和经济形势时，近期还并没有那么容易受到打击，但持续存在很高的不确定性
B——在面临不利的商业、金融和经济形势时，更容易受到打击，但目前有能力履行财务承诺
CCC——目前易受打击，如商业商业、金融和经济形势有利则能履行财务承诺
CC——目前很容易受打击
C——在履行债务和其他特定的环境下目前很容易受打击
D——财务承诺的付款违约
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