在调研中国对商品的真实需求（比如说铁矿石、焦煤和电煤）时，高盛发现了一些令人担忧的情况。
传闻河北和山西的地方政府在7月就开始对钢铁厂和煤矿给与补贴，希望它们能在市场需求萎靡的情况下维持生产。高盛亚太投资研究所执行董事Julian Zhu表示，补贴使这些企业现在受困于过高的库存。
Julian Zhu刚从中国的例行出差回来，据他了解，河北唐山市补贴了无缝钢的生产，同时山西太原市补贴了一家大型的焦煤和电煤生产企业。
Julian Zhu在高盛全球商品年会上指出，因为中国企业拒绝减产，所以从库存上看来，情况相当糟糕。
“真的，没有企业在减产。”Julian Zhu表示。地方政府为了促进就业和地方经济增长，给地方钢铁企业提供补贴。
据Julian Zhu说，上一次地方政府自己掏钱补贴钢铁厂和煤矿还是2008年金融危机肆掠的时候，补贴一直持续到2009年初。
补贴的再次出现是令人担忧的现象。这种以政治“维稳”为由的资源错配令世界贸易商发愁，他们必须对预测作出调整。
所以，Julian Zhu对短期的供应端看法相对悲观。“现在生产企业和贸易商库存都处于高位。钢铁厂的产品库存也居高不下。”
焦煤的库存已经堆满了仓库。煤矿企业的应收账款也上涨了，这是非常骇人的。
不幸中的大幸是，Julian Zhu在6月已经发现，市场需求已经开始复苏了。
Julian Zhu认为，只要基础建设项目投入加大，房地产交易复苏和“更好的流动性”出现，第四季度需求大幅反弹是“很有可能的”。
Julian Zhu预测，因为持续的产能过剩和需求萎靡，中国对钢铁和煤炭需求的反弹是非常有限的，但预期对铜和水泥的需求会大幅反弹。
水泥将会出现大幅反弹，因为水泥的有效期只有三个月，难以出现大规模的库存。而铜的情况是，中国短期里没有新的铜矿开采计划，这支持了铜价。
铜价会跑赢铝价，因为新疆新建的低成本铝厂将限制铝价的上涨幅度。
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