华尔街见闻
10月12日本周五，人民币兑美元收于1:6.2672，人民币升值创19年来最高水平，连续三天收盘价创新高，均位于中国央行设定中间价的上限范围。中间价周五上涨127个基点也创下今年3月16日以来最大单日涨幅。
今年市场对人民币的看法已经180度大转变。今夏开始，人民币的即期汇率不及中国央行的中间价，而现在又不断水涨船高，挑战中间价上限。
过去三个月，人民币兑美元价格涨约2%，很多预计中国政府会为支持本国出口商而打压人民币升值的投资者因此失望。
苏格兰皇家银行驻香港经济学家Louis Kuijs评价
这是相当了不起的事。中国人民银行已经让市场意外，而升值与决策者看来并未像一些市场和企业人士那样担忧下滑的观察结果一致。
对于中国央行为何在中国经济增长前景放缓的时候允许人民币升值，外媒对此有不同分析解释。
据金融时报，东方汇理银行策略师Dariusz Kowalczyk称，美国总统大选和对中国经济的担忧可能是两大影响因素。
他认为，罗姆尼对中国态度更强硬，奥巴马连任符合中国政府的利益，中国央行可能释放出美国现政府已经成功施压人民币升值的信号，试图以此帮助奥巴马。
以1997-98年的亚洲金融危机和2008-09年的全球金融危机经历来看，中国政府每逢动荡之时都将稳定放在首位，稳定也包括汇率稳定。现在让人民币升值几乎就是在暗示对今后中国经济发展的抱有信心，平息市场。
相对市场的行动，中国央行的中间价没有改变人民币走低的趋势，但华尔街日报预计，中国央行也许最终要跟上市场步伐，可能在引导人民币急剧上涨，以此制止冲击人民币中间价上端。
虽然境内汇率走高，但离岸无本金交割远期外汇市场仍然认为明年人民币会下跌2%左右。而近来人民币的涨势可能体现出资本流的方向。
在欧洲央行和美联储分别推出无限量的宽松措施OMT与QE3时，风险偏好可能逆转几个月来中国的资本外流趋势，这将改善中国的流动性环境。只要流入资本持续，就可以减少中国货币宽松的需求。
在十一黄金周前，中国央行单周创纪录逆回购提供净流动性并没有环境流动性紧张，节后逆回购注入流动性仍是必要手段，10月11日又逆回购注入流动性人民币590亿元，使本周净注入流动性达到1640亿元。
高盛分析以往QE影响热钱流的经历后发现，QE对资金流的影响是复杂的。仅靠QE3可能无法对热钱流产生明显的持续影响，除非它也可以显著改善基本面的动因，尤其是改善全球和中国的前景。
下图可见高盛对QE前后不计利差和风险因素影响的热钱流分析图，如图所示，QE1第一轮附近的热钱流有整体上升趋势，此后的QE远远没有如此明显的升势。
既然只要市场预计中国经济增长会好转，流入资本就可以持续，那么现在的一大问题就是，今年第四季度中国经济活动的改善潜力是否可持续。
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