译者 轲之心
外界担心中国的房地产泡沫会崩溃。虽然情况跟日本当年的不同，但必将是中国经济增长“失速”的重要原因。一直以来支撑着中国房地产泡沫经济的是，飞速上涨的地价，涨幅之大如同天文数字一般。现由本刊记者富坂聰氏为您解说。
中国的大城市已经出现抛售公寓现象，这种动向自然是受了各大城市地价下跌的影响（在中国，地价是指土地使用权的买卖价格）。即是说，这象征着中国的房
地产价格终于也涨到极限，开始回落了；但关键是中国的情况与日本的所谓房地产泡沫经济崩溃不同。
日本的房地产泡沫崩溃后产生了不良债权，导致银行的资产状况恶化，银行为了保证自身的健康发展，就会紧缩信贷，主要是减少对中小企业的放贷，结果整体经济就陷入低潮。中国的这种情况则会产生一些不同的影响。
日本当年地价之所以暴涨，与大量剩余资金被用于个人购买数栋公寓的关系很大；而中国的这种情况与银行融资没什么关系。也就是说，中国地价的下跌会令个人的资产减损，但不会造成日本的那种问题，即银行因地价下跌遭受惨重损失。
那么，在中国，随着地价下跌，哪方面的损失最惨重呢？
答案是地方政府的财政。上月底，中国清华大学教授管清友发表了一项调查结果，据他计算，中国的地价从1980年代末起，21年来上涨了6732倍，年均涨幅达320%。这种天文数字般的地价涨幅的最大受益者，不问可知便是地方政府。然后地方政府把从土地买卖中获益所得的资金投入公共事业。这即是说，当前中国经济的最大引擎公共事业的创收源将会大量流失。
即使中国的房地产泡沫不至于达到日本地产泡沫崩溃的那般地步，也必将是中国经济今后“失速”的重要原因。
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