第一節 列強角逐的激化
一、日俄戰爭與日本的侵略東北
俄軍之侵入東北，係由拳亂而起，應屬於八國聯軍行動的一部分，理當由各國共與中國處理。但是俄國別有居心，謀單獨解決。一九〇〇年十一月九日，旅順俄海軍提督阿萊克息夫（Alexieff）挾制毫無權力、無異俘虜的盛京將軍增祺私訂一暫時協定，置奉天於俄軍控制之下。清政府命駐俄公使楊儒交涉取消，願另立正約。代表俄國的威特所提條款反更為苛刻，不僅剝奪了中國在東三省的主權，且涉及華北、蒙古、新疆。消息傳出，英、日大為震動，警告李鴻章、奕劻，分說劉坤一、張之洞不可接受，一切應與各國公商，否則他國必將效尤。俄對李聲言如不立約，即不再相助，將永據東北。李望俄國助成北京公約談判，主張俄約早定，劉、張極力反對。慈禧既畏俄國，又不敢開罪其他各國，一面懇請俄國將條約放寬，一面允許開放東北，請英、日、美向俄說項。俄對李與楊儒一再威脅。英、日勸李斷然拒絕，鼓勵劉、張阻止。一九〇一年三月十二日，威特將原提約稿略事修改，限楊儒於十五天內畫押。李與劉、張的爭論，俄與英、日的外交戰，均達到高潮。俄使雷薩爾（PM Lessar）對李說：「願與俄好，則畫押，若願決裂，聽便。」英、日領事對劉、張說：「俄約萬不可允，當全力相助。」李請畫押「以保危局」，劉、張謂不畫押不過緩交東北，一畫押即成瓜分之局。慈禧再求俄國展限改商，謂暫時不敢遽定。
威特對楊儒百般誘迫無效，續向李鴻章恫嚇，責「中國信英、日讒言，不信俄廷忠告，……從此應絕交，任俄所為。……以後再議公約，只可兇剛」。李惶恐萬狀，電告西安，說是「禍患即在目前，乞速定大計」。劉坤一則說「英、日力助，不可鬆勁」。其實俄國因英、日、美抗議，已是色厲內荏。四月初，宣布東北問題，俟中國事定再提。八月，各國北京公約即將簽訂，李續請俄撤兵，威特表示如將東北建築鐵路、開採礦產及工商業優先權讓與道勝銀行，即可撤兵。表面上由道勝銀行出面，將經濟要求與撤兵問題分開，實際上是朝三暮四。十月，李願先訂撤兵協定，惟拒絕經濟要求。雷薩爾「笑罵不止，謂聽他國讒言，橫生意見」，「此時再不定約，俄決不續商，再佔二十年亦不著急」。威特曾許李以重賄，如不簽約，即不付款【註：此項賄賂仍為中俄密約談判時所允而未付者】。在李去世的一天，雷薩爾尚來逼迫。李卒，奕劻及新任全權大臣王文韶續與談判。
三國干涉還遼以來，俄國在東亞的勢焰不可一世，日本以為不能抗，欲與妥協。俄為先行建築西伯利亞鐵路，經營東北，因於一八九六及一八九八年與日本兩次成立協定，對朝鮮暫作讓步，惟仍不真正放手。日本則希望朝鮮成為自己的保護國。英國以對俄妥協失敗，謀與他國聯合。及俄軍佔有東北，英、德一度成立協定，以保中國完整，事後德謂該協定不適用於東北。日本恐東北倘為俄有，朝鮮勢必為所囊括，願與英採一致行動。英早認為在東方有實力助其對俄的、而且可望助其對俄的，惟有日本。英如不聯日，萬一日被迫向俄屈服，或與俄一戰而敗，對英俱屬不利。一九〇一年夏秋之間，中俄交涉緊急，英、日聯合的具體條件大致商就。翌年（一九〇二）一月三十日，同盟條約簽字，強調係為了維持中國與朝鮮的獨立及領土完整，共保日在中、韓的利益，如英、日兩國中有一國因此而與他國開戰，另一國應守中立，如另有他國協助敵人，英、日即共同對付。有了這個條約，日本可不畏懼俄國，國際地位提高，儼然成了東亞的領導國家，對中、韓問題有權過問。美國認為英日同盟符合門戶開放主義，德國認為可使俄在東亞受到牽制。俄國當然震驚，不啻迫使他退出東北。至於中國，盟約雖有侵犯主權之嫌，由於俄國的暴戾，內心不無欣喜之感。
英日同盟既成，俄國以國際情勢不利，不得不重行考慮對華態度。一九〇二年四月八日，「中俄交收東北條約」簽字，俄允恢復中國在東北的權力，如不再有變亂，他國亦無牽制，俄軍將於十八個月內分三期撤離。其實這是緩兵之計，不僅無履行之意，且準備兼有朝鮮。德國為了歐洲問題，是年八月，威廉二世與尼古拉二世會晤，縱論所謂黃禍，及共同對付英、日問題，力勸俄國東進，願為鞏固後方，對於俄國是有力的鼓勵。第一期撤兵之時，僅將奉天遼河以西俄軍退集南滿鐵路附近。第二期根本不理，反於一九〇三年四月對中國提出新的要求。日、英勸中國勿允，同時向俄抗議。美國為使東北開放，繼之而起。美總統羅斯福（Theodore Roosevelt）尤惡俄人，寧願中、韓依附日本，決不許俄人得逞。戚廉二世再勸沙皇，不可後退。七月，日本桂太郎組閣，逕行與俄談判，謂朝鮮為日本防護線的緊要前哨，俄國須承認日本在朝鮮的優越利益，日本亦承認俄國在滿洲的特殊利益，但不得妨礙日本及他國的權利，並不得干涉朝鮮之事。俄國態度強硬，設置遠東總督府，主張緩進的財政大臣威特去職。威廉二世致書尼古拉二世，謂朝鮮、滿洲應均屬於俄國。日、俄交涉四個月，一無所成。
日本久擬與俄一決勝負。英日同盟成立，自認已有把握。日、俄交涉破裂在即之時，羅斯福總統對俄猛烈抨擊，並知照德、法，倘再助俄對日，美即以一切方法助日。日本遂決定於西伯利亞鐵路完成以前，對俄一擊。一九〇四年二月十日實行宣戰。中俄同盟本為對日，但七年來中國的怨憤所集，已非日本而為俄國。雖為時勢所限，不能公開有所表示，且明知日本非為中國而戰，而同情則在日本。二月十二日，宣布劃遼河以東為戰區，這是無可奈何之事。日、俄之戰既不在日本，亦不在俄國，而係以中國領土供廝殺。
日本的戰略仍為戰而後宣。二月八日，日海軍突襲旅順，翌日又捷於仁川，然後控制朝鮮，封鎖旅順港口。五月，日陸軍一支西渡鴨綠江，一支登陸遼東半島。至十月，兩敗俄軍於遼陽及其以北的沙河。一九〇五年一月，攻下旅順，三月，佔領瀋陽，陸戰結束。五月，日海軍名將東鄉平八郎殲滅歐洲東來的俄國艦隊於對馬海峽，結束了全部戰爭。
日本的勝利，固由於存亡所關，舉國一致，不惜任何犧牲，而英國海軍對東來俄艦的牽制，美國財力對日的援助，與兩國在外交上對日的支持，所關最巨。東北民間的「正義軍」（鄉團與鬍匪）之襲擊俄軍後方，破壞交通，亦有影響。俄國戰敗，日亦力竭，經羅斯福總統調停，兩國在美國朴茨茅斯（Portsmouth）談判。一九〇五年九月五日，和約簽字，俄國承認朝鮮歸日本保護，旅順、大連、南滿鐵路及庫頁島南部，讓予日本，兩國於滿洲各自留兵保護鐵路。
朴茨茅斯條約，並未能使日本滿足，然無法使俄多作讓步，因有「日本戰勝之報酬，不必逕取之於俄」的決策。朝鮮雖歸日有，日本得隴望蜀，又想重溫馬關條約的舊夢，伸足東北。一九〇五年十一月中、日在北京會議東三省善後，日本除要求追認其繼承俄國讓與的有關東北權利外，並將範圍大加擴大。經過一個多月的爭論，十二月二十二日訂立一「東三省善後事宜條約」。正約為旅順、大連及南滿鐵路的所有權利，悉歸日本，附約所含事項包括東北增開商埠十六處，日本援俄國之例留兵護路，繼續經營所築安東至奉天（瀋陽）鐵路，並予改良。另有存記於會議節錄的事項，包括中國未收回東省鐵路前，不於南滿鐵路附近，修築並行幹路及支路，中國如建造吉林至長春鐵路，應向日本貸款半數，護路日軍不得越出鐵路界限。翌年，日本置南滿鐵道株式會社，主管鐵路業務及煤礦、製鐵、電氣、航運、港灣、教育、學術等業務，為侵略東北的經濟機關；又設關東都督府，統治旅順、大連，警護鐵路，監督南滿鐵道株式會社，為侵略東北的軍政機關。
日本戰勝不久，即多方部署，首與英國續盟，英承認日本對朝鮮有權採必要措施，美國亦同意其在朝鮮的宗主權。一九〇七年的日法協定，訂明確保兩國所統治、保護或佔領土地接壤之中國地域內之秩序和平，維持兩國在亞洲大陸之地位，則直接涉及東北。同年，日、俄化敵為友，訂立第一次協定及密約，劃分南滿北滿為兩國勢力範圍，日承認俄在外蒙古的特殊利益，俄承認日與朝鮮的政治關係。從此日、俄攜手，擯絕第三者於東北之外。
二、日美對抗與東北開放的失敗
清初定東北為封禁區，不許人民出關。然久已虛有其名，不惟常有遣戍人犯，商販、工匠、冀魯流民前往謀生者尤眾，市街村鎮，相繼而興，墾戶散佈各地。十九世紀中期，以俄患日急，黃河下游多災，移民實邊與就食已成要圖，因訂吉林、黑龍江兩省放荒章程，招來墾民，開設郡縣。中、日及日、俄戰後，經營益力，對內封禁完全解除，鐵路的興起與關內的饑饉，加速促成流民的東去，人口由數百萬增至千餘萬；對外籌議開埠通商，舉辦實業。東三省官制與關內不同，置將軍管理，僅奉天有專理民政的府尹。一九〇六年，為改進三省政治，應付新的時勢，派尚書載振、徐世昌前往考察，迭命三省將軍整飭吏治，廣開利源。一九〇七年四月，改盛京將軍為東三省總督，三省分設巡撫，以徐世昌為總督，唐紹儀為奉天巡撫。徐、唐與袁世凱關係至深，以期關內外通力合作。
美國助日抗俄的動機之一為維持東北的開放，日本亦作過開放的承諾。日俄和議後，美國鐵路企業家哈利曼（EH Harriman）與日本訂立收購南滿鐵路合同。及中日東三省事宜條約簽字，日本決心獨霸南滿，不願美國分享，將合同作廢。美國方知日本無信，謀與對抗，由瀋陽總領事司戴德（W.Straight）與唐紹儀接洽。唐曾留學美國，又曾在朝鮮協助袁世凱，袁扶搖直上，唐步步高升。唐與袁的政策為使東北問題國際化，借英、美的力量，以遏制日、俄的侵略。一九〇七年八月，唐與司戴德初步協議，由美國貸款發展東北實業，改革幣制，主要業務為興建自奉天新民經法庫門、洮南至黑龍江鐵路，北接中東鐵路，南接京奉鐵路，以營口、秦皇島為吞吐港，抵制南滿鐵路與大連。第一步完成新民至法庫門一段，即新法鐵路。日本以該路與南滿鐵路並行為口實，堅決反對，美國遲疑不決。十一月，唐與徐世昌改與英國簽訂草合同，日本繼續阻止。交涉年餘，新法鐵路計劃擱置，如將來興造，允與日本商洽。
是年（一九〇七），日、美關係緊張，德國亦忌日與俄、法、英交密，意欲與中、美同盟，乘機在華取得經濟權益。袁世凱時任外務部尚書，甚為贊同。一九〇八年，美國減收部分庚子賠款，作為中國教育用途，中國派唐紹儀為專使前往致謝，實為商議借款及中、美、德同盟問題。日本搶先一步，在唐抵華盛頓之日，日使高平小五郎與美國務卿羅德（E.Root）換文，維持在華商工業機會均等及中國領土完整，因為羅斯福仍思以日對俄，唐的使命失敗。
一九〇九年十月，東三省總督錫良、奉天巡撫程德全繼續徐、唐的政策，與司戴德訂奉天錦州至黑龍江璦琿鐵路草合同，路線距南滿鐵路愈遠，避開所謂並行線，日俄同起反對。美國務卿諾克斯（PC Knox）另提滿洲鐵路中立計劃，由列強貸款中國，收購滿洲現有鐵路，並投資建築錦璦線及日後其他各路。英國反應冷淡，法、德持保留態度，日、俄仍堅決反對，美國孤掌難鳴，又成泡影，反促成日、俄的進一步勾結，而有一九一〇年的第二次協定與密約，相約不在滿洲競爭，維持滿洲現狀，保護日、俄特殊利益，制止他國（中國在內）的任何政治活動，性質有如軍事同盟。
一九〇七年以來，日本在東北一再生事，攘奪了不少權利。比較重要者，一為吉長鐵路問題。俄國讓與日本的南滿鐵路，北起長春，日本欲自長春向東延至吉林省城，再至朝鮮，與安奉鐵路呼應，使朝鮮滿洲成為一片，強迫中國借款，先建吉、長一段，如再展修，仍須向日借款。二為安奉鐵路問題。日本事前未得中國許可，擅自改築，變更路線，修建兵營。三為間島問題。間島為圖們江中的灘地，韓人違禁越界墾種，強指江北岸地區為間島，日本公然設官駐警管理，搗毀中國衙署。以上三案，一九〇九年，在日本威脅之下解決，吉長路展至朝鮮會寧，安奉路由日本改造，開吉林東南四處為商埠，韓人照舊墾居。
三、英國與西藏
俄國與西藏的接觸，是假手信奉喇嘛教的布里雅特人（Buriat）多治夫（Dorjieff）。多治夫久居拉薩，甚得達賴十三親信。達賴十三深惡英人，亦不滿清廷，多治夫說以聯俄。九十年代，西藏與俄信使往還。一九〇二年盛傳中國以西藏權益許俄。時英、藏爭執再起，英遂進軍藏邊。俄對英質問，英答以英、藏關係密切，惟望西藏遵守條約。一九〇三年，印度總督派榮赫鵬（Younghusband）上校率兵入藏。一九〇四年三月至五月，連敗藏兵，達賴對英宣戰。七月，英軍大破藏兵於江孜，直趨拉薩，達賴北走青海，輾轉去庫倫。八月三日，英軍入拉薩。九月七日，西藏攝政大臣（協擺）與榮赫鵬訂立和約，開江孜、噶大克、亞東為商埠，英軍留駐春丕，削平藏印間的砲台，賠款五十萬鎊，非經英許可，不得將土地、路、電、礦產讓與外國，亦不得將稅收或貨物金銀向外國抵押。
中國不承認「拉薩條約」，決負起西藏外交之責，期挽回損失。一九〇五年三月，唐紹儀與英代表會議於加爾各達無成，返國後，與英使薩道義（EM Satow）再淡。一九〇六年四月二十七日，訂「藏印續約」，拉薩條約作為附約，英允不佔藏地，不干藏政，中國亦不准他國佔領藏地或干涉藏政。此約對中國雖仍有不利之處，但中國在西藏的宗主權已得英國的承認。一九〇七年，查辦藏事大臣張蔭棠抵拉薩，重建中國威權，說藏人以天演公理，勿蹈印度、哲孟雄（錫金）滅亡覆轍，西藏當局大為感動。關於西藏的對英賠款，由張具名交付，對於英人的違約行為，嚴行取締。是年八月，英俄協議，互認中國在藏的宗主權。一九〇八年四月二十日，中英再訂「藏印通商章程」，又挽回若干權利。並以趙爾豐為川滇邊務大臣，負責經營西康。兩年之間（一九〇六至一九〇八），規劃頗力，以操之過急，致藏人生怨。
達賴逃至庫倫，因俄為日本所敗，無力為助。一九〇八年九月，清廷召其來京覲見，予以加封，再度確定對西藏的宗主權。達賴見於俄不足恃，中國在西藏的聲勢增高，轉而親英，面晤英使朱爾典（John N.Jordan），朱爾典自樂於相就。一九〇九年十二月，達賴返回西藏。一九一〇年二月，川軍抵拉薩，達賴二次出奔，南走大吉嶺，請印度總督保護，清廷革去了他的名號。朱爾典抗議，指摘中國擾亂西藏和平，如對藏政策改變，須先與英國相商。外務部答稱入藏軍隊的任務同於警察，達賴無故出走，中國並不以其個人去留，變更西藏現存制度。朱爾典爭論不休，並警告不得妨害尼泊爾、不丹、錫金（哲孟雄）。外務部申明尼泊爾、不丹均中國屬邦，不能與錫金視同一律，其實英國早已將不丹收為保護國，認尼泊爾為獨立部落。
四、各國權益的擴張
根據辛丑條約，須修改中外商約。首與英國談判，英代表馬凱（James L.Mackay），主廢除釐金，中國代表呂海寰、盛宣懷及參與其事的劉坤一、張之洞要求以關稅加至百分之十五為條件。歷時十月，始於一九〇二年九月五日成立「續訂通商行船條約」（通稱馬凱條約）。一為進口稅提高至百分之十二，出口稅為百分之七，俟各國同意後徵收（即裁釐加稅）。一九〇三年十月八日，復分與美、日訂約，美約所定稅率相同，日約未有明文。二為內河航行及商業便利的擴大，外國輪船可於西江十餘處停泊搭客，開放廣東之惠州，長江之安慶、長沙、萬縣，東北之瀋陽、安東、大東溝及北京為商埠，往來於各口岸之中國帆船應徵貨稅不得低於輪船。三為給外人以投資便利，准華、洋合股經商，妥訂礦務章程，製定國幣，統一度量衡。新商約最重要的為加稅，但是口惠而實不至，仍為值百抽五。中國對外貿易的入超益增，十年之間，多至三倍，外人投資亦增加一倍以上。
鴉片戰後的五十七年（一八四二至一八九九），中國共開條約口岸四十五處，拳亂後的九年（一九〇一至一九一〇）加開三十八處。前此上海、廣州、福州、廈門、天津、鎮江、漢口、九江、煙台、蕪湖、重慶、杭州、蘇州及沙市設有英、法、美、德、俄、日租界。是後自一九〇一至一九〇二年，天津添設俄、比、義、奧租界，鼓浪嶼添設公共租界。一九〇四年長沙添設日本租界，原有的英國天津租界，日本的天津、漢口租界，以及澳門的界址，皆予擴展。租界有如殖民地，為各國商店、銀行、工廠的集中地。
外國在華直接經營的鐵路，舊有的，如俄國的東清（東省中東）路及南滿支路於一九〇三年完成，日俄戰後，日本於一九〇八年將南滿路改建，德國的膠濟路於一九〇四年完成。新取得的有英國的道清路（河南道口至清化）於一九〇七年完成，法國的滇越路（越南至昆明）於一九一〇年完成，日本的安奉路於一九一〇年改造完成。借款修建而由外人控制的鐵路，舊有的，如美國之於粵漢路的廣三線（廣州至三水），於一九〇四年完成，比國之於蘆漢路，於一九〇六年完成（一九〇〇年已自蘆溝橋展至北京，改成京漢路），英國之於關內外路（京奉路），於一九〇七年完成（一九一一年東段自新民展至瀋陽一段係日款）。新取得的有法國的正太路於一九〇七年完成，英國的滬寧路於一九〇八年完成，滬杭甬路（上海至杭州、寧波）的滬杭線於一九〇九年完成。廣九路（廣州至九龍）於一九一一年完成。比國的汴洛路（開封至洛陽）於一九〇九年完成，日本的南潯路（南昌至九江）北段於一九一一年完成，吉長路於一九一二年完成，英、德的津浦路（天津至浦口）於一九一二年完成，英、法、德、美的粵漢路於一九一一年部分完成。清季的中國鐵路，幾無一不在外人手中。
十九世紀後期，往來中國與外洋之間及中國沿海、內河的外國輪船，為英、美、德、法、俄諸國所有。一八九八年起，加入四家日本輪船公司，一九〇六年復有美國大來洋行（Robert Dollar and Co.）的輪船。一九〇七年日本各輪船公司合組為「日清輪船公司」，主要航線為長江及沿海，與英國的怡和、太古兩公司最為巨擘。總計外國輪船約佔中國全部航業百分之四十。
中國驛傳屬於兵部，分鋪遞、驛遞。鋪遞以人力，驛遞用馬匹，擇地分立驛站，除傳送軍報公牘外，兼辦官物與官員乘傳。別有民營之民信局，傳送私人書信，以沿海各省為多。五口通商以來，英國郵務由領事兼理，稍後上海租界工部局設有書信館。駐京各國使館文書由總署交驛代寄（俄國自行辦理）。海關總稅務司文書初亦歸總署代寄，不久自行僱人遞送，一八六六年起，使館郵件一併歸其辦理，於各海關置書信局。一八七六年赫德建議官辦，一八七八年命天津稅務司德璀琳於天津、北京、上海、牛莊、登州試行，兼收民信，一八八一年設「海關撥駟達（Post）書信館」。一八八五年浙江寧紹台道薛福成從李圭及寧波稅務司葛顯禮（Henry CT Kopsch）議，請加推廣，總署與李鴻章雖均贊同，然仍多顧慮。一八九二年，上海租界書信館擬加入萬國郵會，赫德再勸總署設官郵政，收回外人書信館。中日戰後，續以為請，獲得翁同龢、張之洞支持，一八九六年三月二十日上諭照准，派赫德管理，葛顯禮為總辦，中國新郵政正式成立。
郵政為交通的重要部門之一，成立不久，即成為列強覬覦的對象。一八九八年，法使一再要求任用法人襄辦，一九〇二年以帛黎（T.Piry）任之，郵政行政權入於法人掌握。客郵（外人私設的郵局）為另一侵害中國郵權之事，始作俑者為英國，各國相繼效尤，拳亂之後如雨後春筍，遍及於各口岸。一九〇三年外務部要求撤銷，各國托詞推諉。截至一九〇七年，日本共有郵局二十一所，法國十五所，德國十三所，英國十二所，美國一所，共六十二所。此後十年續有增設，有郵局郵務處、郵寄代辦所、信箱、代售郵票所諸種名稱，約計八百餘，屬於日本者六百餘。
中日戰前，外人在華私設的各種工廠已近百數，馬關及辛丑條約後，兼及礦產。工廠以棉紡織業為主，礦產以煉炭為要，大都為英、日所有，共八十六廠、礦。棉紡織業有一八九七年英商在上海所設的「老公茂紡織局」（Laokungmow Cotton Spining and Weaving Co.）、「怡和紡織局」（Ewo Cotton Mill）。一九〇二及一九〇六年日商收購上海中國兩紗廠，一九〇八年合為「上海紡織株式會社」，另創「日信紗廠」。總計英、日在華紗布產量佔中國總額三分之一以上。造船工業，有一九〇五年英商在上海設立的「耶松船塢」（Shanghai Dock and Engineering Co.），一九一〇年日商的「東華造船株式會社」。
攫奪中國礦權的國家，以德、英、俄、日為主。一八九八年，德國取得山東境內鐵路線三十里內的挖煤權，英國「福公司」繼之，取得山西東南境及河南北部的挖煤權。一九〇〇年德國擴大要求，將山東鐵路附近三十里內華人所開各礦，作為合辦。一九〇八年又取得直隸井陘礦權。最大的開平煤礦則為英人所奪。聯軍佔領天津及關內鐵路後，開平礦務局總辦張翼為保礦產，委德璀琳添招洋股。德璀琳與工程師美人胡華（Herbert Hoover，一九二九至一九三三年美總統）擅行作為中、英合辦，大權歸英人獨攬。中國雖不承認，卒未能收回。東北礦產初為俄國所佔，日俄戰後，南滿撫順及煙台煤礦為日本所有，一九一〇年復將本溪湖的煤鐵礦定為中、日合辦，建立製鐵所，成了日本最大的煉鐵業。總計清季外人的礦業投資佔全國總額的十分之八。
在華外國銀行的開辦，始於一八四五年英國在香港設立的東方銀行（Oriental Bank，一作麗如銀行）分行，一八四八及一八五〇年續設分行於廣州、上海（一八九二年停業）。一八五七及一八五八年英國有利銀行（Merchantile Bank of India，London and China），及麥加利銀行（Chartered Bank of India，Australia and China，即渣打銀行）各設分行於上海，尤重要的為一八六五年在香港、上海開業的匯豐銀行（Hongkong and Shanghai Banking Corporation）。二十餘年間，分行遍設於各口岸以及北京。由法國資本支持的俄國道勝銀行成立於一八九五年。分行遍設於滿、蒙、京、津、上海、漢口、香港。法國的東方匯理銀行（Banque de l『Indo－Chine），德國的德華銀行（Deutsche－Asiatische Bank），均於一八九八年在上海設立分行。日本的橫濱正金銀行上海分行於同時設置，續及於天津、東北，朝鮮銀行、台灣銀行於東北、廈門各有分行。花旗銀行（The National City Bank of New York）的上海分行成立於一九〇二年。此外尚有荷蘭、華比等銀行。外國銀行的主要業務為進出口貿易、國際匯兌、吸收存款、發行鈔票。十九世紀末年，鄭觀應已論到外國銀行對於華商的不利，「西商所用銀票，並不由中外官吏驗看虛實，不論多少，惟所欲為。聞英商匯豐銀行在粵通用之票百餘萬，該行獲利二百餘萬之譜。雖有華商股份，不與華商往來，即有殷實華商公司股票，亦不能抵押，惟外國公司貨物股票，均可抵押。西商操其權，華商失其利，華商助其資，而西商受其益」。匯豐銀行吸收的存款，十九世紀末年已達一萬四千餘萬元，不僅用供西商資金的周轉，並供清政府貸款，鐵路工礦同受控制。海關所入而待分配的庚子賠款亦由匯豐銀行保管。
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