来源:
巴伦周刊
油价在2月份上涨后回落，西得州中质油价格跌至新低，直到最新一次美联储会议后才出现反弹。布伦特原油跌幅较小，并已再次开始较西得州中质油出现溢价，意味着西得州中质油价格疲软源于美国供应过剩。因此，若想提振油价，供应量需要下降。
尽管一些欧佩克成员国一定感受到了预算压力，但该组织似乎仍无意下调产量配额。在这种情况下，市场只能指望高成本生产商削减产量了。
2014年末以来，美国钻井平台数量已经锐减了一半，这似乎成为供应面对价格下跌及时作出反应的经典案例。然而，供应量萎缩规模似乎不及最初预期，因为被淘汰掉的并非多产钻井平台。而且，尽管钻井平台钻探的新井数量减少，但技术改进让现有油井的产量得到提升。
最终预期是，由于高成本生产商被迫停产，产量将出现萎缩。随着产量下降，供需将恢复平衡，油价将回升至可令高成本生产商也能获得充足回报的水平。
很显然，供应调整已经开始，但库存上升表明调整力度还不够。这有可能是因为，长期的低利率帮助企业改善了财务状况，从而能够经受住油价下跌的冲击，而且耐受时间也比以往更长一些，但最终效率低下的生产商必然被淘汰出局。
人们很难精确计算出供需达到平衡的油价水平，但大多数估算结果为每桶60-70美元。这也是Barron's将西得州中质油和布伦特原油12个月目标价分别设在60美元和65美元的依据。
其他大宗商品价格走软显示出，油价下跌在一定程度上也反映了令人失望的需求状况。中国经济增长乏力，全球20多个国家自年初以来下调了利率以提振需求。软性大宗商品价格跌去逾20%，工业原料价格则较2014年高点下跌了15%。
不过，西得州中质油的跌势尤为明显，价格跌去了一半以上，这意味着石油市场的供应过剩问题更加突出。
虽然石油生产商感到痛苦，但人们应当记住，低油价将在2015年促进全球经济增长。此外，许多国家已经趁着低通胀的时机下调了利率，这应该会给经济增长带来更多支撑。
尽管一些欧佩克成员国一定感受到了预算压力，但该组织似乎仍无意下调产量配额。在这种情况下，市场只能指望高成本生产商削减产量了。
2014年末以来，美国钻井平台数量已经锐减了一半，这似乎成为供应面对价格下跌及时作出反应的经典案例。然而，供应量萎缩规模似乎不及最初预期，因为被淘汰掉的并非多产钻井平台。而且，尽管钻井平台钻探的新井数量减少，但技术改进让现有油井的产量得到提升。
最终预期是，由于高成本生产商被迫停产，产量将出现萎缩。随着产量下降，供需将恢复平衡，油价将回升至可令高成本生产商也能获得充足回报的水平。
很显然，供应调整已经开始，但库存上升表明调整力度还不够。这有可能是因为，长期的低利率帮助企业改善了财务状况，从而能够经受住油价下跌的冲击，而且耐受时间也比以往更长一些，但最终效率低下的生产商必然被淘汰出局。
人们很难精确计算出供需达到平衡的油价水平，但大多数估算结果为每桶60-70美元。这也是Barron's将西得州中质油和布伦特原油12个月目标价分别设在60美元和65美元的依据。
其他大宗商品价格走软显示出，油价下跌在一定程度上也反映了令人失望的需求状况。中国经济增长乏力，全球20多个国家自年初以来下调了利率以提振需求。软性大宗商品价格跌去逾20%，工业原料价格则较2014年高点下跌了15%。
不过，西得州中质油的跌势尤为明显，价格跌去了一半以上，这意味着石油市场的供应过剩问题更加突出。
虽然石油生产商感到痛苦，但人们应当记住，低油价将在2015年促进全球经济增长。此外，许多国家已经趁着低通胀的时机下调了利率，这应该会给经济增长带来更多支撑。
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