Friday, 10 October 2014

俄罗斯向何处去？

新兴市场国家可能最终都会陷入滞涨，巴西阿根廷现在是典型，俄罗斯继续步后尘。
2000年-2012年，俄罗斯GDP由2000亿增加到了2万亿美元，人均GDP达到1.4万美元。尤其是居民持续从经济增长中获得利益，同期平均月工资由79美元增加到900美元。
本质上源于国际大宗商品价格的不断上涨，支撑了俄罗斯经济。
但是，2009年以后，大宗商品需求增长的速度下降，特别是北美原油的持续增产，压制能源价格，俄罗斯开始面临问题，下面是最近数年俄罗斯的通胀和经济增长数字。
         年份：           2009                 2010              2011            2012             2013               2014
        通胀率：         8.8%                 8.7%              6.1%              6.4%           6.5%                预计超过7.5%
        经济增长速度  -7.8%                4.5%              4.3%              3.4%            1.3%         经合组织预计0.5%
巴西的雷亚尔从2011年开始贬值，俄罗斯的情形好于巴西，原因在于国际储备（俄罗斯国际储备主要是美元欧元和黄金）相对充沛，外汇防火墙相对较 好，截至2012年1月1日，俄罗斯国际储备为4986.49亿美元，截至2014年2月7日当周，国际储备总值在4902亿美元，为缓解备受打击的卢布 下跌压力，俄罗斯央行于4月分别卖出24亿美元和2.5亿欧元外汇储备，以支撑卢布。
今年以来，为了支持不断贬值的卢布，俄罗斯不断抛售外汇，提振卢布的币值，到今年8月，俄罗斯的国际储备下降为4,720亿美元。2014年1月1日，俄罗斯卢布兑美元为32.6587:1，到9月30日，卢布兑美元为44.52:1。
媒体预计，在欧美制裁开始对俄罗斯经济造成实际冲击前，这个全球第五大外汇储备国仍可支撑经济运转长达两年。
这种计算方法是无法成立的，经济持续低迷，通胀高涨，资本就会不断外逃，加速消耗外汇储备。另外一个明显因素是国际原油价格在供过于求的压力下不断 下跌，俄罗斯原油的成本比较高，将陷入亏损，俄罗斯财政将出现赤字，进一步加大卢布贬值的压力，极其容易造成资本的恐慌性外逃。最典型的是俄罗斯国外汇储 备在2008年金融海啸时期，于短短六个月内凭空蒸发2,000亿美元，若类似情况再现，将导致国内外投资人陷入恐慌，进一步加速资本外逃。
国际原油价格下跌的趋势已经确立，卢布的贬值趋势将继续下去。
彭博社预计俄罗斯在明年很可能出现债务违约，卢布很可能再现1998年一样的大幅贬值。
这不仅和俄罗斯有关，也和中国有关，所谓的卢布与人民币的互换很快将成为废纸，普京与北约对抗的本钱已经没有了。
普京在中国的东北边境进行大规模的军演，当俄罗斯陷入困境时，提防从来对中国就没有信用的北极熊。在国际关系中，除了价值观是长期的纽带之外，不会 有长期的友谊，一切都会取决于利益，俄罗斯更是实用外交，这样的困局普京也很清楚。如果俄罗斯做出剧烈动作讨好欧美，中国的资本将恐慌出逃。
未来的新兴经济体，当外汇防火墙开始出现危机苗头的时候，都将陷入危险的境地。前面我曾经认为国内农产品价格还需要一跌，这种判断是要根据未来的发展情形而定，需要密切关注人民币是否开启贬值，如果再次开启贬值，就会出现与预测不同的情形，需要紧跟形势的变化。


相关日志



from 墙外楼 http://www.letscorp.net/archives/77876
on
Labels: ,