由中国工商银行股份有限公司(Industrial and Commercial Bank of China, 简称：工商银行)分销的一只信托理财产品面临违约风险，这或许暴露了中国银行业的脆弱性。这一看法来自标准普尔评级服务公司周五发布的《中国影子银行系统 将经受一场重大考验》(A Key Test Case Looms For China’s Shadow Banking System)报告。标准普尔倾向于认为，这只规模人民币30亿元的信托理财产品将发生违约。
标准普尔资深董事廖强说，中国决策者早就意识到这种“提前赎回补偿”操作可能滋生道德风险，并对经济平衡造成不良影响。
我们预计工商银行不会出面担责。我们的看法基于这样一个事实：工商银行没有这样做的法律依据。如此高收益、高风险的理财产品发生违约将损害该行的信 誉，但这一影响也许是可控的。此外，决策者们可能不像过去那样担心这类违约事件。考虑到受到牵连的个人投资者人数有限，而且这些投资者都属于该行的高 值客户，该事件影响社会稳定的风险似乎有限。
如果事态的演变出乎我们现在的预想，工商银行愿意为这个集体信托项目担责，我们将不得不重审关于中资银行对信贷中介涉及常规银行系统以外实体和活动 风险敞口的假设。工商银行这样做可能促使我们进行一次事件驱动的评估，重审针对中国银行业给出银行业和国别风险评估(Banking Industry Country Risk Assessment, 简称BICRA)的评分，并重审针对工商银行个别信用情况的评估。这是因为银行业对影子银行的实际信用风险敞口可能比我们现在想像的要大。
即便我们认定中国BICRA评分受到的影响有限，该事件仍有可能破坏目前我们给予工商银行风险状况的“适当”评估，并给工商银行的个别信用状况带来 压力。不过，我们预计工商银行的评级不会因此面临下调压力，因为我们认为该行获得额外政府支持的可能性“很大”，这也许可以抵消其个别信用状况面临的下调 压力。
如果除了工商银行以外，还有其他一些利益相关者也出面为这只信托理财产品担责，那么影子银行系统中的道德风险和潜在问题仍将继续扩大。虽然短期内中国的BICRA评分不大可能面临下调压力，但中国将可能因此错失建立市场自律的一大良机。
廖强说，我们预计中资银行将差别对待它们分销的陷入困境的理财产品；除非银行是这类高收益理财产品的发起人，否则它们不大可能去兑付这些产品。
在中国，高收益理财产品的发起人大多是信托公司或不受监管的非银行实体。廖强说，我们把大众市场理财产品视作经过包装的定期存款。假如银行充当这类高收益理财产品的发起人，预计它们就会提供及时、充足的流动性支持。
标准普尔仍认为，中国影子银行更多地像一种症状，而不是对银行业、乃至整个经济构成新兴系统性风险的根源。在我们看来，中资银行已经在它们的资产负 债表上累积了较高的信用风险。但影子银行业的扭曲增长可能会在无意识中给中资银行带来更多的信用风险，而银行也许并未充分意识到这一点。事实也许会证明影 子银行业的某些领域（特别是信托公司）是中国金融系统中的薄弱环节。
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