http://zh.cn.nikkei.com/columnviewpoint/column/5095-20130320.html
中國統計數據的困惑（上）
中國已經成為世界第2大經濟體。但對中國的經濟統計數據，世界正投去質疑的目光。虛增GDP以及與實際情況相去甚遠的失業率等疑點正在增加。市場找出了奇怪的統計數據，同時也找到了值得信賴的指標。日經中文網將分兩篇文章介紹相關內容。
「中國的統計數據基本上都存在可疑之處」，一家日資證券公司駐香港股票分析師如此斷言。
5.7萬億元GDP是水分？
其中最為典型的是，截至2月已全部公佈的中國各直轄市、省和自治區2012年的國內生產總值（GDP）。如果將全部31個地方政府的GDP加在一起，約為57.7萬億元，比中央政府公佈的全國整體GDP高出5.7萬億元。這一「誤差」相當於印度尼西亞1國的GDP。
「增長必須是實實在在和沒有水分的增長」，中國新領導人習近平在剛剛就任的去年11月就對GDP「注水」問題提出了警告。
GDP注水並非今日才開始。以2011年實際GDP增長率為例，低於中央政府公佈的全國平均值（9.2％）的地區只有3個。
中國各地的GDP以2002年為轉捩點，過高現象不斷加劇。中國加入世界貿易組織（WTO）是在2001年。在中國全力奔跑在經濟發展道路上的背景下，日本第一生命經濟研究所的主任經濟學家西浜徹說:中國「曾將經濟增長作為黨內評價的主要指標」，地方領導人很難戰勝誇大GDP的誘惑。
失業率與基尼係數的困惑
與GDP同樣「怪異」的代表性統計數據是失業率。在過去10年裏，儘管發生了雷曼危機和歐洲債務危機，但中國的失業率一直徘徊在4～4.4％，持續低於作為政府目標的4.5～4.7％。
但是，中國社會科學院統計顯示，2008年城市地區失業率為「9.4％」，而西南財經大學統計2011年失業率為「8.0％」。
對於中國的經濟統計數據，如今市場相關人士之所以再次投去關注的目光，是因為在預測世界經濟前景時，越來越需要準確把握中國經濟的復甦情況。在這樣的背景下，今年以來中國卻接連出現了存在矛盾的統計數據，這使市場相關人士深受困擾。
其中之一是中國1月10日發佈的2012年12月貿易數據。出口較去年同月增長14.1％，大幅高於市場預期，但市場卻相繼出現了不同看法。
瑞銀集團指出中國發佈的對韓國和香港的出口、與韓國和香港發佈的來自中國大陸的進口數據存在出入。日本瑞穗證劵在報告中提到，上述數據還與製造業指數和集裝箱運輸量正在放緩的事實「存在矛盾」。高盛也提出了相同的疑問。
另一個是顯示貧富差距的基尼係數。基尼係數越接近1，表示貧富差距越大，而0.4則被視為可能導致社會不安定的警戒線。中國政府于1月18日時隔12年公佈了基尼係數，稱基尼係數在2008年達到0.491的頂峰，2012年則下降至0.474，呈現縮小趨勢，這也遭到了質疑。
「國家統計局應該獲得奧斯卡最佳編劇獎」，數據公佈的第二天，英國《金融時報》這樣介紹了中國博客的內容。擁有高學歷、但卻只能從事低工資工作、被稱為「蟻族」的年輕人正在增加，這正在成為社會問題。據西南財經大學于去年底發佈的報告顯示，2010年的基尼係數為「0.61」。而北京師範大學的報告則顯示，2012年的基尼係數在「0.5以上」，均高於中國政府的統計數據。
熟悉中國經濟的獨立諮詢公司needs的首席經濟學家肖敏捷說：「希望中國發佈符合世界第2大經濟體這一地位的統計數據……」
http://zh.cn.nikkei.com/columnviewpoint/column/5104-20130321.html
中國統計數據的困惑（下）
股票——1物2價
中國對資本流動和匯率波動進行限制，這在各個領域導致了「1物2價」。
在美國紐約證券交易所上市的中國企業的ADR（美國存托憑證）價格和在香港市場上市的中國企業的股價，在很多情況下都低於其在上海股市的股價。
例如比較中國石油天然氣公司在2月20日的收盤價，相對於上海市場的9.29元，美國的ADR為1.36美元（約8.5元），低了近1成。多地上市股票的股價差距一般而言都將不斷縮小，但由於對跨境股票交易進行嚴格限制，這一機制並未充分發揮作用。
此外，海外股價之所以更低，還因為海外投資者對中國企業的會計和IR（投資者關係）存在懷疑產生的負面影響。美國投資者開始對中國概念股投資敬而遠之的契機是在加拿大多倫多市場上市的中國嘉漢林業國際公司爆出了假賬醜聞。2011年6月，該公司虛增資產的情況遭到曝光，隨後股價出現暴跌。這對美國投資者造成了巨大影響，甚至「知名」對沖基金經理約翰•保爾森也蒙受了鉅額損失。結果，嘉漢林業于去年5月被迫退市。
由於美國投資者的不信任感根深蒂固，去年中國最大汽車租賃企業神州租車曾申請在美國納斯達克市場上市，但最終被迫撤銷了申請。其原因是投資者需求達不到要求。
人民幣——黑市執行非官方匯率
在上海外匯市場，到去年底為止人民幣「黑市」都十分活躍。
中國人民銀行（央行）針對人民幣對美元匯率規定在每日早晨發佈的當日波動幅度中間值的基礎上「上下波動1％以內」。但到去年底為止，人民幣匯率總是接近限制漲幅的上限（漲停水平），交易幾乎難以進行。
對此感到為難的是銀行。由於難以籌措到客戶需要的人民幣，銀行被迫採取了最後一著。
存在上下1％的漲幅限制的只是「現貨交易」。這裡的現貨交易是指外匯的現貨交易，在交易完成的2個營業日內進行交割。如果採用在交易完成的3個營業日後進行交割的「期貨交易」模式，就可以在沒有漲幅限制的條件下進行交易了。在一般情況下，期貨交易大多在3個月到半年後進行結算，這樣一來，就誕生了實際情況與現貨交易相差無幾的超短期的期貨交易。
去年11月27日現貨交易的匯率為1美元兌6.2223元，而一名銀行的外匯部門負責人同一時期的期貨交易「一度上漲至1美元兌6.195元」。也就是說，人民幣匯率的官方匯率和非官方匯率同時存在。
不過，對於外匯黑市的橫行，人民銀行並未坐視不理。人民銀行將「自主性、可控性、漸進性」作為匯率管理的宗旨。自去年年末起，人民銀行採取了增加人民幣供給量等舉措，才使外匯黑市被迫關閉。
PM2.5——中國人的痛
在大氣污染嚴重的中國，目前最為擔心的是微小顆粒物（PM2.5）。在北京，美國駐華大使館和北京市發佈PM2.5的信息，但兩者的數據卻存在出入。例如對比2月21日下午2點鐘的數據，美國大使館的數據為每立方米222微克，而北京市數據則為190微克。
同時，對於中度污染、輕度污染以及安全的標準也存在差異。以美國大使館為例，安全水平為每日平均在每立方米35微克以下（日本環境省也採用相同標準），而中國則是每立方米75微克以下。據說不少中國人只觀看美國大使館的數據……
領導層也感到頭疼？
對於經濟統計數據可靠性低的問題，中國的領導層似乎也感到非常頭疼。據報導新當選中國總理的李克強在2007年就曾表示GDP統計數據不能完全相信。
據稱，李克強同時表示關注的是用電量、鐵路貨物運輸量和銀行融資這3個數據。以銀行融資為例，由中國人民銀行（央行）這一單一組織負責統計，因此過多申報和過少申報的空間較小。
中國的實際GDP增長率在去年7～9月放緩至較上一年同期增長7.4％，隨後的10～12月為7.9％，開始呈現上升態勢。而從用電量和鐵路貨物運輸的數據來看，分別在去年9月和10月觸底，隨後持續呈現改善走勢，這印證了中國經濟的復甦。
但是，這些數據也並非萬能。日本瑞穗綜合研究所的中國室室長伊藤信吾表示，「不僅重視商業銀行貸款，而且重視以籌措更大範圍資金為對象的‘社會融資總額’數據」。這是因為自2009年前後起，不包含在銀行融資數據中的企業間融資和債券融資正在增加。
再看鐵路貨物運輸量，隨著經濟的發展，汽車和飛機運輸正在增加，目前這一指標也已難以反映經濟整體情況。由於中國政府在第11個5年計劃（2006～2011年）中將提高能源消費效率定為必保目標，越來越多觀點擔心，用電量指標有可能出現虛假數據。
此外，關注微觀信息也是一個方法。needs的首席經濟學家肖敏捷表示，「在香港市場上市的中國本土企業的財報是信息的寶庫」。中國的銀行、電力和零售等眾多行業的企業均已在香港上市，「由於受到市場的監督，與政府數據相比，這些信息應該更加準確」。
看清中國經濟的實際情況並非易事。為了儘量接近真實情況，似乎只能依靠收集包括經濟學家等專家分析在內的大量信息。（完）
（荻野卓也、土居倫之、山下茂行）
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