Tuesday, 23 February 2016

《日本经济新闻》中国的经济增速,实际已跌破4%?

2015年中国GDP(国内生产总值)实际增速(剔除物价变动因素)为6.9%,实现了政府提出的“7%左右”的目标,估计各位对这条新闻还记忆犹新。

但根据笔者的推算,中国经济增长速度可能低于这一数字。下面就运用其他标准来探讨一下中国经济的现状。

随着中国居民收入的增加及消费结构的变化,以服务业为主的第三产业增长显著。估计2015年第三产业在GDP总体中所占的比例达到50.5%,远远高于包括农业和渔业在内的第一产业(9.0%),包括采矿和机械设备制造在内的第二产业(40.5%)。虽然比不上第三产业占比极高的美国(2014年为80.2%)和日本(2013年为74.5%),但第三产业在中国经济中的重要性的确在逐年提高。

虽说占比升高,但从经济分析上来说,有时并不一定重要。中国的制造业起步早于非制造业,而且波及效果大,因此制造业的重要性不变。打个比方,在日常饮食中,菜肴的满意度要比白米高,就草莓奶油蛋糕而言,上面的草莓能比下面的海绵蛋糕提供更高的满意度。与卡路里较高的食品(非制造业)相比,花色丰富而引人注目的食品(制造业)更能通过满意度来产生影响。

即便如此,占比很大的话,在计算上就不可忽略。因此,笔者在分析中国经济时用运用了“电力消耗量”指标。2015年以后,第二产业的耗电量同比增长率在-5%~0之间。而第三产业却高达5~10%左右,可以说第三产业的经济活动相对活跃。

推算耗电量增长率

不过,在第二产业中,有很多企业拥有大规模生产设备,从产业中产生的附加值单位金额对应的耗电量来看,第二产业比第三产业大得多。从单位GDP的耗电量来看,第二产业是第三产业的7倍以上。因此,即便第三产业的活动比第二产业活跃,耗电量增长率也会低于经济活动的总体增速。

根据这一点,在第二产业与第三产业的耗电量的基础上,再考虑到第二产业和第三产业在经济总体中所占的比例,可以计算出“电力经济活动指数”(图)。



该指数显示的2015年的增长率为3.28%。这一数值高于工业总体耗电量增长率(1%左右),感觉与实际经济情况接近。不过,仍不到中国全年的GDP增速的一半。由此可以看出,就算把能源效率的改善效果考虑进去,该指数的增长率从2014年开始已经先于GDP增速出现放缓了。

国际货币基金组织(IMF)认为,2016年中国经济增速为6.3%,2017年为6%,但从目前的情况来考虑,今后这些预期有可能会下调。如果基于电力经济活动指数来预测,即便把技术革新带来的节能效果考虑进去,经济增速也会下滑到3%的程度。

当然,中国政府不会袖手旁观。从政策动向来看,金融政策好像对实际经济活动(刚才提到的“电力经济活动指数”及制造业的代表性指数——工业生产指数)而不是GDP作出了反应。问题是,尽管政府把政策利率下调到了史无前例的水平,但仍然面临经济下行的压力。因此,虽然中国政府已不得不开始进行国有企业改革,但最初的几年里,恐怕改革会使得经济进一步减速。

很多日本企业乐观地认为,中国拥有13多亿人口,只要成功向消费主导型经济过渡,就能使中国经济避免直接受到不利影响,但这种想法过于理想化。日本企业必须为今后中国经济可能带来的风险做好充分准备。

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