作为中国主导发起的亚洲区域多边开发机构，亚投行重点支持亚太地区发展中国家的基础设施建设，因此被广泛看做中国利益拓展、重塑现有国际政治经济秩序的重 要举措。但在一些智库和研究人士看来，亚投行依然面临着不少困难和挑战。史汀生中心（Stimson Center）研究员孙云（Yun Sun）最近在一篇分析文章中就指出，当前亚投行内部存在三大挑战，可能影响其作用，甚至阻碍中国实现建立亚投行的战略目标。
挑战之一，如何定性亚投行？中国在提出创建亚投行之初就强调，亚投行是多边商业银行（multilateral commercial bank），而非发展援助机构（development aid agency），这也意味着亚投行要追求一定的投资回报。但一般而言，基础设施建设周期长，融资额度大，盈利困难。特别是在当前亚太地区地缘政治经济风险 突出的情况下，相关国家基础设施投资建设项目面临越来越多的困难，甚至存在“血本无归”的可能。如果只将收益回报作为主要考虑因素，亚投行开展投资会更为 谨慎。这也会导致一些不发达国家更难获得投资，与中国发起亚投行的初衷相悖。
挑战之二，亚投行应该采用怎样的决策机制和标准规则？亚投行股权由成员国根据各自GDP规模按比例分配。中国作为世界第二大经济体，自然成为亚投行第一大股东。但由于亚投行是国际多边组织，又有理事会、董事会和管理层三层治理结构，中国也很难一家独大。
文章认为，从以往经历看，中国参与此类国际多边金融机构并不算成功。中国一度对组建“金砖银行”（BRICS’ New Development Bank）热情很高，但由于金砖各国在资金分配、总部位置、领导层人员等问题上迟迟难以达成共识，中国也渐渐失去了对“金砖银行”的兴趣，主要精力转向筹 组亚投行。因此，如果亚投行组建运行中再遇到阻碍，中国也可能将更多精力投向“丝路基金”：这是一个中国主导的，服务于“一带一路”倡议的双边投资机构， 中国对其有更好的掌控。
亚投行的治理标准规则（Standards and regulations）也将对其未来发展产生影响。美国已经多次公开对亚投行的标准规则提出质疑，要求亚投行提高标准，但是标准提高就意味着效率降低。 事实上，正是世界银行（WB）和亚洲开发银行（ADB）在发展中国家基础设施建设项目中的低效，促使中国组建亚投行。不过中国也应认识到，较高的治理标准 和较严格的监管会帮助亚投行获得更高国际评级，这对于亚投行的声誉和募资都是有利的。
挑战之三，亚投行尚未形成固定的融资模式。中国可以动用外汇储备或发行特别国债为亚投行项目融资，但亚投行的其他成员国却很难有这样的财政灵活度。文章指 出，尽管同业拆解、PPP等都有可能成为亚投行的融资模式，但观察人士认为，由于缺少有力的信用评级和贷款担保制度，亚投行未来的融资可能会遇到一定阻 碍。
尽管存在上述困难和挑战，但孙云相信亚投行总体符合中国战略利益，因此推进亚投行建设仍是中国优先的政策选项。中国会积极协调解决上述问题，所以亚投行的未来总体上依然为人看好。
参考文献
Sun, Y. (2015). China’s AIIB challenge. PacNet No. 16, Pacific Forum CSIS.
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