Wednesday, 2 April 2014

中国高风险债券市场出现首例违约

香港——中国官方媒体周二报道称，在中国公司债券市场出现首个违约案例几周之后，中国新生的国内高风险债券市场也出现了首个违约案例。
总部位于广州的金融类报纸《21世纪经济报道》周二报道称，建筑材料生产商徐州中森通浩新型板材有限公司无力支付去年出售给当地投资者的价值1.8亿元人民币的债券的利息。这是个新迹象，说明中国经济增长的放缓给该国的公司和投资者造成了真正的痛苦。
中国在两年前创立了国内高收益债券市场，以便为中小型企业打通新的融资渠道。自此之后，数十家公司通过私募方式向所在地投资者出售债券。此类债券经常被称为高风险债券，原因在于发债公司的信誉度。此类债券风险较大，因此会向投资者支付较高的收益。
前述报道称，该公司遭遇资金困难，无力支付1.8亿人民币高收益债券的利息，由此于周五违约。该公司债券的年利率为10%。
报道称，由于债券担保方中海信达担保有限公司称徐州中森存在重组问题，由此表示不会提供赔偿，债券持有人不太可能收回利息和本金。报道并没有提及持有人的姓名。周二，位于沿海省份江苏的徐州中森没有立即回复寻求置评的邮件。记者致电中海信达，但无人应答。
徐州中森是中国境内公司债券市场在不到一个月的时间里出现的第二家违约公司，该市场价值为8.5万亿元人民币。3月7日，太阳能电池及组件生产商上海超日太阳能科技有限公司陷于违约，因为它无力支付10亿人民币债券的年度利息——8980万元人民币。
同是在上个月，浙江兴润置业投资有限公司因无法偿付逾35亿人民币的债务而破产，这家小型房地产开发公司位于沿海城市宁波。
随着中国的经济增速降至10多年来的最低水平，中国出现了前述这些公司面临压力的新迹象。周二，两项调查显示，中国的制造业领域仍面临产出疲弱的问题。
今年3月，汇丰银行(HSBC)和Markit公布的采购经理人指数跌至48，为八个月以来的最低水平，低于2月份的最终读数48.5。国家统计局 另行公布的官方采购经理人指数显示，3月的指数为50.3，稍高于2月份的50.2。统计局的指数更偏重于国有的大型企业。指数高于50说明制造业正在扩 张，指数低于50则说明制造业在收缩。中国是仅次于美国的全球第二大经济体，鉴于中国经济持续显露低迷迹象，投资者和分析人士开始预计，中国的政策制定者 也许会采取行动，具体方式或许是出台新一轮的经济刺激措施。在上周的一次讲话中，中国总理李克强表示，中国领导人“不能忽视经济下行压力加大等困难和风 险”。他承诺要加快实施已获批计划，落实国家对基础建设项目和保障性住房建设的投资。
苏格兰皇家银行驻香港经济学家高路易(Louis Kuijs)在本周二的一份研究报告中写道，“这些话并不意味着中央要出台重大或高调的财政刺激计划，因为这些项目本已列入中国的中期规划。不过，即便如 此，呼吁加快项目实施对于宏观政策的定位确实具有举足轻重的意义。”他还说，他预计政府会放松对信贷快速增长的压制。
许多人认为，中国国内债券市场罕有违约前例是中国债市不成熟的一个迹象。在很大程度上，这个市场依然将国外投资者拒之门外。批评者说，它的风险定价 机制表现欠佳。相较之下，在离岸市场，中国公司已在向国际投资者销售以美元计价的债券产品，其中已有一些公司出现违约。尚德电力控股有限公司 (Suntech Power Holdings)于去年违约，成了太阳能行业的一个显例。
穆迪投资者服务公司(Moody’s Investors Service)在本周一发布的新闻简报中称，他们预计，在亚洲范围内，今年的高风险公司债券违约事件只会比2013年略有增加。该评级机构预计，由于中 国经济增长放缓，美联储(Federal Reserve)又采取行动削减自身的债券购买计划，亚洲的公司将承受重压，有鉴于此，面向国际投资人销售的亚洲高收益债券的违约率将从去年的2.1%攀 升到今年的2.9%，也就是说，违约事件可能会比去年多两到三起。
中国领导人已经表明，即使经济增长放缓将导致违约，他们依然会在一定程度上容忍这种态势，视之为应有的代价，为的是推行中共领导层于去年11月公布的宏大金融改革计划。
上个月，在橡皮图章式的全国人民代表大会召开之后，中国总理李克强曾表示，“发生个别违约情况确实是难以避免的。”他说，政府会密切关注此类违约情况，“确保不发生区域性、系统性金融风险”。
李克强说，“我们不能把今天的垫脚石变成明天的绊脚石。”
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