华尔街见闻
截至3月2日，日经指数（Nikkei 225）从1月23日的26年来最高点下跌了8.6%；同期的东证股价指数（Topix）更是比1月23日的高值缩水了14.8%。
此前，美股深度回调，日本央行行长透露2019财年或将退出宽松，日元兑美元持续升值。在当前情况下，2018年的日本股市会怎么走？会否自此“一蹶不振”？
日股下行风险隐现
近期的一系列市场动向表明，日本股市在未来一年中的下行风险有所增加。
上周，日本央行称，将会在2019财年左右考虑退出量化宽松策略。当时机来临时，日本央行会与市场讨论退出策略。
芝商所（CME Group）资深经济学家Erik Norland认为，日央行如果退出量宽，将对日本股市构成下行风险。随着日本央行减少股票购买量，日本股市能否继续上涨将存疑。
另外，日股持续增长的另一个阻力是日元汇率大幅升值。近期强势的日元势必影响日本出口企业的利润，从而对日本股市进一步上涨造成影响。
目前，美元兑日元已来到105.5左右，达2016年11月以来的最低水平，也造成东证股价指数（TOPIX指数）在短暂回弹后，再度下跌。
此外，美股波动性冲击不可忽视。美股因近期波动性回归，对发达市场和新兴市场股票和债券等都造成不小影响。
野村证券策略师Takashi Ito表示，美股暴跌之后，具有高流动性的日本股票受到了很大的冲击，同时也受到了日元升值的冲击。
基本面总体较乐观
不过总体来看，日本经济和股市的基本面仍较乐观。日本经济正经历近30年来最长的连续增长期，且全球经济正在同步复苏的阶段，因此市场普遍认为日股受益于宏观基本面，仍有上涨空间。
日本Dalton Capital的资深基金经理Fumio Matsumoto对路透表示，他预计日经指数将在年底达到25000点。他认为，高波动性和高收益率并不意味着经济放缓。过去表现优于大盘的成长性和低波动性股票可能会出现转向，银行和出口企业等价值股很可能会被抬高。
里昂证券驻东京策略师Nicholas Smith表示，日经225中近70%的公司业绩超出分析师的预期。如从收益率减去债券收益率的角度来考虑，日本股市绝对是非常便宜的。
芝商所Erik Norland表示，虽然东证和日经指数过去几年跑赢美股，但很难说它们估值过高。过去几十年，东证和日经指数的表现仍大幅落后，日本股市现在仍相对便宜。
未来怎么办？
上周四，特朗普表示，由于进口钢铁和铝产品严重损害了美国内产业，威胁到美国家安全，为重振美国钢铁和铝产业，计划对所有来源的进口钢铁和铝产品全面征税，税率分别为25%和10%，具体细节将于本周宣布。
面对贸易战袭来，本周一，日本主要钢铁公司以及丰田公司的股票连续第四天下跌，特朗普的关税计划势必对日本相关行业的出口商造成影响，进而冲击日本股市。上周五，TOPIX的卖空率创下历史新高。
面对市场的不确定性，日股投资者又该怎么办？对于追求稳定收益的人来说，对冲就成了必要。
截至目前，日经225指数期货、期权，以及近期在芝商所CME Globex上市交易的TOPIX期货，都是投资日股时可选择的对冲工具。其中，芝商所TOPIX期货可在CME Globex上执行指数收盘基差交易（BTIC），市场参与者能实现相对基础指数官方收盘价的基差交易，进行更有效的现货管理。
日本交易所集团首席执行官Akira Kiyota 表示，TOPIX 期货为国际投资者提供了更高的流动性，以及更高效的价格发现机会。
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