中国被不少处于欧债危机的国家视为救星，然而中国也面对债务大山压顶。这种内债也是经济政策的结果：地方政府通过贷款仓促实施基础设施项目，不顾实际使用价值。中央政府只能为官方银行输血。为了刺激增长，这种恶性循环难以打破。
“内债之多令人惊讶”
德国《经理人杂志》12月21日报道说，温州的一些企业家破产、自杀或“跑路”，使私有企业的贷款危机问题凸显出来。“原因在于，官方银行都是国有，只给大股份公司和国有企业贷款。”
“多年来，私企之间相互借钱，或是求助于地下钱庄。他们在全国创造了一个繁荣的影子银行体系。据温州小企业家联合会告知，其利息常常大约8%，有时甚至高利达70%至80%。”
文章写道：“远离欧债危机的中国，目前正面临自己的金融危机。这个被欧洲寄予很大希望的救星国家，偏偏发生这种危机。小公司的贷款困难和影子银行不过是主要问题之一，至少同样严重的是地方政府最近两年在全国积累起来的债务大山。据官方统计，债务规模令人惊讶地高达10.7万亿元，折合1.2万亿欧元，相当于中国国内生产总值（GDP）的27%。这座债务大山也是中国经济政策的结果。”
“北京的中央政府从2009年就在经济危机中鼓励地方贷款实施基础设施项目，以支撑经济。香港经济学家贝哲民（Ben Simpfendorfer）说：‘中国许多省份的亏空比希腊还高，富裕的沿海省份虽然只有3%，但在中部、北部和西部的较贫困地区平均14%，而希腊是10%。’”
文章还说，“中国央行认为，这些债务的13%无法偿还。独立的经济学家认为这个估计过于乐观。瑞银的经济学家王涛估计，不良贷款率在20%至30%之间，会对银行系统具有严重后果。贝哲民深信，北京将不得不用数十亿巨额弥补国家银行。王涛说，'这虽然不理想，但是可防止银行崩溃。'”
恶性循环难以打破
该刊指出，“一方面，原因在于银行体系。它们庇护国营企业。同时，危机和刺激经济计划的冲突导致影子银行体系的巨大膨胀，尽管通胀在上升，北京从2010年起还是尽可能地低控利息。此外，为了支撑资金短缺的地方政府，政府在危机中特地鼓励其建设基础设施。
“问题是，银行的储蓄利息常常低于通胀率，地下钱庄于是用高利息吸引欲求不满的储户，将其存款用更高的利息出借给公司。据中国投资参考（ChinaConfidential）调查，影子银行业比官方信贷机构给经济界提供的资金还多。央行估计，所有影子贷款的总额达3.3万亿元，相当于中国所有未偿贷款的20%。”
“在经济政策上，北京继续指望促进经济和压低利息，那么这个循环也就难以打破。……”
文章说，“……许多项目是在危机中仓促上马的，没有事先调查其使用价值。经济地理学家陆大道在接受《财新》采访时批评说，主要是运输部门，‘在中国中部和西部建造的高速公路的路段，大都是闲置。’没有高速公路费也就不会像计划的那样有钱回流到投资公司来。”
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