Sunday, 28 October 2018

蛮族勇士 | 大国财尽——国有资产总规模揭底

关于我大中国的国有资产总规模,一直以来都是众说纷纭,缺乏权威数据。这个数据的意义在于:对比我国庞大的政府负债,政府手中持有的资产是否足够偿还债务。有趣的是,刚刚举行的十三届全国人大常委会第六次会议,审议了国务院提交的国有资产报告及国有金融资产报告,清晰了给出了国有总资产及总负债数据,有兴趣的同学可以去全国人大网查阅(顺手甩出这两个链接:http://www.npc.gov.cn/npc/xinwen/2018-10/25/content_2063928.htm ;http://www.npc.gov.cn/npc/xinwen/2018-10/26/content_2064465.htm )。根据这两份报告,老蛮我终于可以狠狠的撸一把我大中国的政府负债情况了。
下表就是这两份报告中的数据摘录,首先放上来的,乃是一直以来都无从得知的关键数据:2017年政府资产表。

这是一份非常有意思的表格。截止2017年底,我大中国中央政府手中持有的净资产为3.3万亿,地方政府手里持有的净资产为17.1万亿,合计20.4万亿。从现实情况来推断,考虑到所有可以盈利的公共资产,比如矿产、森林、水利设施、高速公路等都已纳入了各类国有企业名下进行管理,并不由政府直接持有,因此这20万亿的资产,应该主要就是政府办公楼、学校医院以及保障性住房等非盈利性房地产资源。有趣的是这部分资产居然还对应了一部分的经营性负债。不过必须强调的是,上表中的负债数据,不包含以政府名义直接向外借债产生的国债、地方债以及政策性金融债等。这部分公共债务,是需要政府以其净资产来偿还的。截止2017年底的公共债务数据如下:

好吧,我大中国政府以20.4万亿的净资产,承担了43.55万亿的公共债务,这当然已经处于资不抵债的地步。考虑到我大中国在财政上处于永远的赤字状态,去年财政总赤字2.98万亿,今年前三季度的赤字1.78万亿,指望政府财政能够还债,当然不现实。到实在还不上债的时候,唯有卖了政府手里的办公楼或者学校医院啥的还债。但就算这样,也依然还有43.55-20.4=23.14万亿的资金缺口,必须从国有企业那边想办法。

解释一下,国有企业的股权结构,除了处于控股地位的国有股份之外,也还有一些民资和外资成分。因此属于国有股份的净资产规模略低于企业净资产规模。2017年底,国有非金融企业中的国有股份净资产为50.3万亿,金融企业为16.2万亿,合计66.5万亿
这里必须说明的是,国有非金融企业的范围很大,除了实际用于经营的企业之外,事实上还包含了地方政府的融资平台公司。平台公司并没有日常实际经营,不过由于属于地方性国企,并且还被地方政府配上了征地而来的储备用地等资产,用于融资借债,因此上述数据上的地方国企负债数据中,同时包含了地方政府的这部分平台融资数据。
根据上表,国有非金融企业中,国有股份的净资产占全部净资产的比值为77.4%(50.3/65),考虑到国有企业与外部资金合作,同股同权乃是最基本的要求,这大概就是国有股份的平均占比了。使用相同的方法,可以计算出国有金融企业中的国有股份平均占比为68.4%(16.2/23.7)。得出这两个数据乃是意外之喜,这可以让我们清晰的知道目前国有企业吸纳外部资金的比例。
现在回归到政府债务问题上。把政府办公楼和学校医院都卖了之后,还剩下的23.14万亿的资金缺口,必须卖国有企业股份来还。金融企业的股份其实最好卖,但考虑到金融乃是大国重器,丢掉金融控股权,意味着我大中国的国门自此敞开,处于不设防状态,接下来就是被外国资本蹂躏的命,因此我大中国对金融的控股比例怎么着都要维持在50%的比例上,这么看来,金融净资产这边撑死了还能卖18.4%的股份。23.7万亿×18.4%=4.7万亿。好吧,卖到这样的程度,依然还有23.14-4.7=18.44万亿的资金缺口。这个缺口必须卖国有非金融企业资产来实现了。
国有非金融企业的净资产数据为65万亿,18.44万亿÷65万亿=28.3%。这就是要从国有非金融企业手里整体卖出去的股权比例。前面讲了,国有非金融企业中的国有股权比例为77.4%,卖了28.3%,我大中国政府对国有企业的整体股权比例将下降到极为危险的49.1%,已经丢掉控股权。
这是什么概念?这意味着截止2017年底,以我大中国政府的公共负债水平,政府手里的资产——包括全部政府办公楼学校医院等等——都要卖个精光,同时国有金融企业卖得只剩50%的股份,国有非金融企业整体丢掉控股权,才能还债。
然而故事到这里并没有结束,截止2018年9月底,我大中国国债余额为14.35万亿,较2017年底的13.53万亿,增加了8200亿;地方债方面,截止今年9月底的数据余额数据为18.26万亿,较2017年底的16.47万亿,增加了1.79万亿;同期政策性金融债则增加了9700亿(14.51万亿-13.54)。三项合起来,今年前三季度公共负债规模增加了足足3.58万亿
3.58万亿是什么概念?这相当于国有非金融企业5.5%的股份。这意味着今年以来,如果公共债务链条断裂,必须卖资产还债的话,我大中国对国有非金融企业的股权比例将继续下降到43.6%(49.1%-5.5%),这已经是非常非常危险的持股比例了。负债规模继续上升的话,国有股权恨不得就要相应变成彻彻底底的小股东了。
所以,在本文最后,我必须要郑重建议:各位爱国人士,去踊跃认购国债地方债券吧,认购完之后,请立刻毁掉购买凭证,永远不需要我大中国各级政府真正承担偿还责任。侠之大者,为国买债!认购十万政府债,乃是爱国人士的入门标准!
向各位真正的爱国人士致敬!


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