4月2日，李克强总理主持召开国务院常务会议，会议提出扩大小微企业所得税优惠范围、发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用、深化铁路投融资体制改 革、加快铁路建设等政策措施。结合近一个阶段中国经济数据普遍下滑的态势，笔者认为，决策层在一季度经济数据公布之前宣布这些“微刺激”政策，凸显了其对 于当前中国经济的担忧情绪，如不出所料的话，一季度GDP将跌破7.5%的政府目标，届时预计更多措施，特别是财政下放与降准等积极信号将有望密集出台。
实际上，本轮微刺激政策与去年7月决策层采取的稳增长措施大有相似之处，反映了新一届政府在应对硬着陆风险方面，更多倾向于通过改革释放市场活力， 如采用简政放权、加快审批等方式进行微刺激，致力于培育和形成更具长远竞争力的新增长点，不会重启类似于2008年金融危机之时的大规模刺激方案。而结合 近期决策层不同场合下的表态来看，笔者认为4月中国经济或将呈现政策更加积极与改革加速的双驱动格局。
具体来看，已经出台的稳增长方案主要有以下几点：
一是支持小微企业，保证就业市场平稳。本轮微刺激方案首要的一点是支持小微企业，保证就业市场稳定。例如，此次国务院常务会议提到将提高小微企业减 半征收企业所得税优惠政策实施范围的上限，由年应纳税所得额6万元进一步提高，并将政策截止期限延长至2016年底，实则是从财税方面给予支持。而金融方 面，正如早前央行货币政策报告中提到的，央行已单独设立信贷政策支持再贷款，强化“支农支小”的信贷，同时保证小微企业贷款增速和增量“两个不低于”，即 上季度末小微企业贷款增速不低于同期各项贷款平均增速、贷款增量不低于上年同期水平。
二是加大保障房建设特别是棚户区改造。此次国务院常务会议提到，未来要专门研究拓宽融资渠道、进一步支持棚户区改造。实际上，3月两会政府工作报告中，决策层已将今年全国棚户区改造目标提到470万套以上，比去年增加166万套，是近年来任务最重的。
三是确定深化铁路投融资体制改革与加快铁路建设。3月两会政府工作报告中就提到要发挥投资对于稳增长的关键作用。当前投资各部分当中，房地产投资受 制于部分区域库存压力较大与房地产企业资金困境难以大幅提升，制造业投资又面临产能过剩带来的挑战，唯有基础设施投资存有空间。而早在1-2月经济数据出 炉之时，发改委便对铁路投资的审批有所加快。而此次国务院常务会议对于投资的支持力度更大，包括全年铁路投产新线6600公里以上，比去年增加1000多 公里，深化铁路投融资体制改革、筹措和落实建设资金的政策措施，有利于确保铁路投资稳定增长和铁路建设加快推进。
四是强调资本市场的重要作用，拓宽企业融资渠道。自去年下半年以来，市场利率屡次攀高，加大了企业资金成本。而由于资本市场的体制障碍，很长一段时 间股权融资受阻，推高了非金融企业的杠杆率，加大了金融体系的系统性风险。因此，为缓解融资困境与化解金融风险，3月底的国务院常务会议提到六大改革措 施：具体包括积极稳妥推进股票发行注册制改革、规范发展债券市场、培育私募市场、推进期货市场建设、促进中介机构创新发展、扩大资本市场开放，便利境内外 主体跨境投融资等等。
五是一刀切的房地产政策有所转变。今年以来，中国房地产市场出现了分化趋势，更多二三线城市房价涨幅回落甚至出现下跌，显示一刀切的房地产政策需要 有所变化。出于房地产对于中国经济的重要作用，决策层已经对以往过于严厉的房地产政策有所改变。例如，当前已有部分企业再融资申请获批，部分城市房地产限 购政策出现松动迹象等等。
六是出台京津冀与新型城镇化规划。日前，国务院发布了《国家新型城镇化规划(2014─2020年)》，作为指导未来七年新型城镇化工作的纲领性文 件。同时，京津冀一体化也上升为国家战略，未来发展思路将更加开阔，这不仅意味着三地交通更加便利，产业布局一体化，而且意味着在户籍制度、公共资源均等 化、土地管理制度改革试点等多方面也或将做出大胆尝试，以此作为重构中国新型城镇化战略的重要试验田，并对稳定增长与扩大内需起到关键作用。
七是国企改革大幕拉开，更多投资机会孕育其中。前不久国务院出台了《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》，其中强调市场化与金融支持 力度加大是亮点。而伴随着各地国企改革大幕拉开，新一轮“淡马锡模式” 如能切实推进，即政府让渡更多经营权，通过国家控股、公司化运作、集团化管理模式，以换取经营效率的提高，不仅会减少未来地方政府对企业的干预，也会引发 国有企业整合潮，更多的投资机会或在这一过程中。
总之，当前通过政策与改革的双驱动以应对经济下滑的格局已经形成，而除此之外，未来在财政政策与货币政策上也需要加大力度。积极的财政政策是首选， 毕竟当前财政虽然名为“积极”，实则偏紧。例如，当前财政支出的速度慢于往年，1-2月全国财政收入累计同比增长11.1%，高于去年同期3.9个百分 点；而同期财政支出累计同比增长6%，远低于去年同期10.7个百分点，显示财政下放明显落后。笔者认为，未来加大财政支出力度并且盘活财政存量资金大有 可为，积极财政应尽快体现。
货币政策方面，当前降准呼声加大，在笔者看来，这确实是选择之一，毕竟当前大型金融机构准备金率高达20%，已经较长时间处于高位。而去年五大行共 减记了590亿元贷款，创过去10年最高，而且银行坏账率提升、利润有所回落等，亦显示伴随着经济增速放缓，金融压力已经不断加大。另外，考虑到企业中长 期贷款意愿减弱，不利于实体经济，预计二季度降准的可能性较大，而这一更为积极信号的释放有利于稳定市场信心，最早或发生在4月。
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