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时代之
最近，我在天涯开了帖子，讲的是三大周期共振。其中10年左右的资本周期以及60年的康波周期，误差相对而言较大。但是对于40个月左右的库存周期，判断顶部和底部就相对精确了，而且数据也很充分。
大家都知道，上一次库存的顶部大概是在2015年，当时房地产以及钢铁和煤炭的产能都较为过剩。然后我们在货币上连续多次降准降息，提出了“房地产去库存”以及“工业去产能”的说法。按理说，去库存应该降价，结果房价几乎上涨了一倍，螺纹钢和动力煤的价格涨幅也在2倍左右。
当然，效果是很显著的，房地产的库存的确下降了，而钢铁产能也的确下降了，不过钢铁的产量还是在不断创历史新高的。从时间来看，距离上次存货顶部差不多3年多过去了，如今，我们再一次来到了库存的顶部。
首先是房地产市场，其实房地产去库存在2017年就已经完成，然后库存开始增加，大家可以看到的是房地产投资大幅增长，但是销售面积却不断下滑，甚至陷入了负增长。一线城市中的北京是风向标，北京的房地产库存当前创下了8年的新高。
而工业方面的去库存大概也是在2017年就完成了，2018年开始，工业企业库存就开始上涨，不过其中有些波动，在去年四季度，出现了一波下降。但是今年1-4月，工业企业的库存再度同比增加了4.7%，结束了7个月的下降趋势。其中的典型汽车行业就更不用说了，库存增长的很厉害。
对应的规模以上工业企业的利润，在1-4月则同比下跌了3.4%，从去年的两位数增幅，直接就进入了负增长。不过国企的利润增速依然保持在两位数以上。
上一次，涨价之后，房子卖的特别火，然后我们看到了居民部门的杠杆水平不断上升，在2018年已经达到了60%的水平。这一次，还能通过涨价去掉库存吗？
概率是比较小的。原因很简单，居民部门已经捉襟见肘了。商品房的购买对象是城镇居民，去年城镇居民的可支配收入扣除价格因素后，只增长了5.6%，这已经低于GDP的增长水平了，这是比较少见的。
所以，未来的趋势也就相当明显了。
