2015年 12月 15日
自美國聯邦儲備局主席耶倫（Janet Yellen）12月2日在華盛頓釋放出即將加息的信號以來，各國政府和全球市場就在忐忑中靜候12月16日這個美聯儲2015年年終前最後一次會議的日子。
由於美元自二戰以來就在世界經濟中佔據絕對主導貨幣的地位，從各國外債到大宗商品定價幾乎全部以美元為凖，因此美聯儲的一舉一動均關乎全球各國利益。
各國忐忑背後的原因是多方面的，包括對中國急速放緩在內全球經濟繼續疲軟的憂慮，對能源和大宗原材料市場繼續宕跌的不安，以及對世界各國——特別是新興經濟體的主要以美元結算外債高築等因素的恐懼。
儘管各方早已廣泛預期會提息，但是對美聯儲是否應該七年來首度從罕見的近乎0%超低水平提升基本利率仍然看法不一。
反對者主要認為，美聯儲提息為時過早，此時此刻很可能成為壓斷全球經濟復蘇脆弱脊樑的最後一根稻草；支持者主要認為，自2008年金融危機以來，僅美國一國通過量化寬鬆等方式就使國債從10萬億美元水平暴漲到近18萬億，再不開始提息，必然招來通脹猛於虎。
在美聯儲年終會議前夜，BBC中文網藉此機會綜合各方分析，綜合勾勒美聯儲是否升息決定可能導致的種種可能影響。
美元債務衝擊波
BBC經濟事務記者安德魯·沃克爾認為，美聯儲如果一旦決定開始提升基本利率， 受到最大衝擊的估計是借貸有大量美元債務的新興經濟體。
他指出，國際投資者對美聯儲提息的第一反應就是將原本投入到從新興市場的資金重新投入美國市場，以便獲得更高的回報，從而對諸如巴西、俄國，以及諸多中南美、東南亞對能源和原材料出口有高依賴並且擁有大量美元外債的新興經濟體造成雙重打擊。
遭遇美元資本撤離衝擊的新興市場國家，政府、企業和普通消費者借貸將更為困難，還將面對更高的利率和通脹的雙重壓力。
沃克爾還指出，儘管世界銀行認為各國都有充足時間為美聯儲升息作好凖備，但是從目前全球各國美元債務高企的現狀看，升息衝擊波很難躲過。
根據英國《經濟學人》雜誌的全球債務統計數據顯示，截止到發稿時間，全球「債務鐘」已經顯示為57.618萬億美元；而且，這個數字每分每秒都在連本帶息的增長。
對中國影響有限?
在所有主要新興國家中，中國不但是規模最大的經濟體，也同時是美元外債和持有美元債券最多的國家。
不過，中國國家外匯局綜合司司長王允貴不久前在接受採訪時曾表示，美聯儲加息雖然會給人民幣帶來一定貶值壓力，但是人民幣匯率目前趨於穩定，「不存在誘發資金大幅流出的基礎」。
王允貴還指出，自2015年8月以來，人民幣兌美元已明顯貶值，貶值壓力已「釋放完畢」，可以說是「提前應對」了美元加息。
他認為中國實體經濟也不支持資金大幅流出：因為中國保持了較大貿易順差，經濟增長率仍保持7%左右，處於經濟高增長國家之列； 經濟高增長意味著高投資回報。
此外，中國商務部國際貿易談判副代表張向晨此前也曾公開表示，中國對美聯儲加息的影響初步評估看法是「影響有限」，特別是對中國對外投資，包括中國企業對美國直接投資影響有限。
張向晨進一步解釋說：中企對美投資從根本上是考慮企業長期發展，因此東道國的宏觀經濟政策，包括利率的政策，當然在考慮之中，但是更主要的還是從全球產業布局調整的角度，會根據自己企業的需要，再尋找自己合適的發展機遇。
升息不久還會降息？
也有很多業內分析人士認為，美聯儲之所以很可能會年底前開始調升基本利率，最主要的原因還是因為顧及「信譽和面子」，而並非真的因為對經濟復蘇充滿信心。分析認為，如果美聯儲自己一再承諾一旦美國經濟數據和就業情況好轉就會開始升息，那麼對全球市場失信是決策者最不願意的。
《華爾街時報》記者約翰·西爾森拉斯（Jon Hilsenrath）日前撰文分析認為，儘管各界廣泛預計美聯儲12月16日會宣佈升息，而且如果經濟增長勢頭保持，三年內基本利率可能從目前的近於0%升至3%左右，但是就目前全球經濟發展狀況和多種潛在危機可能來看，美聯儲開始提升利息週期後不久又會降息回零也不無可能。
他分析說，如果外來經濟衰退衝擊波或某種新的金融危機到來，都可能導致美聯儲重新將基本利率回零。美聯儲這次維持0%利率已經長達78個月，超過1854年以來美國經濟經歷的任何一次低利率促進復蘇期。
西爾森拉斯還援引《華爾街日報》最近的一次面向65名資深業內經濟學家的民調結果。民調結果顯示，超過半數答覆訪題的學者認為美聯儲基本利率未來五年內很可能會再度回零，甚至可能出現負利率。
學者們的擔憂主要鑒於2007年以來所有嘗試提息的已開發經濟體，諸如歐盟、加拿大、澳大利亞、加拿大、韓國、瑞典和以色列，最終都因經濟現實而不得不重新選擇通過降息來刺激經濟。
更有學者指出，如今全球貨幣貶值、市場大幅波動和大宗商品價格崩盤等因素均意味著美聯儲面臨兩難，應該加息還是不加息沒有一個清楚的答案，而最終決定不論如何均將是充滿風險的一步。
（撰稿：晧宇 / 責編：歐陽成）
from BBC中文網 http://www.bbc.com/zhongwen/trad/business/2015/12/151215_us_fed_rate_anticipation
