还是从消费数据（数据来源为国家统计局）开始吧，注意下表中的同比增幅都是绝对值增幅，我这里未考虑物价增幅带来的所谓可比调整。当然了，我在下表中同时给出了同时期的商品零售物价指数，各位可以根据这个指数自行调整。比如，今年1-11月的消费绝对值增幅4.10%，在考虑2.0%的物价涨幅后的可比增幅仅为2.06%，计算公式为：34.51÷102%÷33.15万亿。
这里需要强调一下的是：今年以来的消费绝对值增幅一直在持续减弱，而物价涨幅则在持续上升。这两者是千万千万不能会师的，一旦会师就是传说中的“滞涨”，除非科技领域发生重大革命，否则这是没有任何经济政策领域的办法可以解决的。
说到这里顺带讲一下关于我国经济学界的“通缩与通胀”之争，这是一个很长期的争议了。不过这种争议基本上都完全脱离了我国经济的基本面，乃是象牙塔里的学者们的无病呻吟。要知道在我大中国而言，大宗原材料生产领域，与终端消费品生产领域，是完全脱节的。大宗商品生产完全控制在国企手中，他们通过“供给侧改革”完全控制了大宗原材料的定价权，近两年内各种原材料价格翻了好几番，而这种原材料价格领域的通胀，在前两年并未传导到最终消费领域，商品零售物价涨幅极低，以致于终端消费领域看起来像是通缩。然而这种畸形的市场事实上是削薄了最终消费品生产企业的利润。今年以来伴随着消费绝对值丧失增速，终端生产企业终于撑不住了，开始尝试涨价以恢复利润，于是今年的物价指数达到了2.0%，显示出了通胀的迹象，但是在今时今日，消费者已经身无余财，根本无从承受消费价格上涨。这就是两难了。
接下来给出的是截至11月份的汽车消费数据（数据来源为乘联会），这算是消费领域最核心的数据了。
上表我就不细说了，乘用车销售在今年以来呈现加速下滑的趋势，没有任何扭转迹象。这与社会消费品零售总额数据形成了相互印证，并且我们可以得出一个非常清晰的结论：所谓的“双十一”网络购物，对于拉动社会的整体消费，没有任何意义。大家伙平时省吃俭用，在双十一集中购买点打折货，让这一天的网购数据好看了那么一点，但是全社会的整体消费水平，是下降了的。
然后我们来看看截至10月底的规模以上企业的利润数据吧（数据来源为国家统计局，目前只公布到10月底），下表区分了民企、外企和国企，可以让各位获得非常直观的感受。
注意，2017年开始，民营企业的利润就丧失了增速，2018年以来这种情况在加剧，截至10月底民营企业的利润增速为-30.3%，这恰恰与终端消费不振的情况相互印证。兼顾终端消费品与前端工业品的外企方面的情况同样不容乐观，截至10月底的利润增幅为-8.8%。可叹的是，终端生产的不景气终于在今年影响到了前端的国企。民企对大宗原材料的需求显著下降，终于导致今年以来的大宗商品价格持续下滑，并引发国企利润增速的剧烈下降。2017年的国企利润增幅高达38.3%，到2018年10月份已经下降到14.8%。所谓一荣俱荣一损俱损，在经济领域，绝无吃独食的道理。
接下来看一下截至11月份的金融数据，以及由此衍生出去的房地产数据吧。下表给出的截至11月底的贷款部门演变数据（数据来源为中国人民银行官网），我们需要重点关注住户贷款的占比演变情况。这决定了支撑着我大中国经济的最重要的支柱，到底是谁的问题：是靠老百姓借债买房，还是靠企业的合理经营活动，来支撑我大中国继续前进。
好吧，很不幸，截至2018年11月底，我大中国依然对居民贷款有着极高的依赖。居民贷款基本上都是购房贷款，即便有些打着个人消费贷的旗号，也是变个名号用于购房罢了。在趋势上，2017年底居民贷款占全部贷款的比值达到52.7%的历史峰值之后，在此后酷烈的调控之下确实呈现出一定的下降趋势，到6月份下降到了39.3%。但此后这个比值就恢复了持续增长，到11月底已经增加到了45.6%。这意味着在消费不振的情况下，我大中国的地方政府，终于开始尝试重新依靠房地产来支撑经济了。这就是近期有6个城市放松地产调控的经济背景。
然而房地产市场事实上已经发展到极致状态了。根据国家统计局官网发布的数据，今年1-11月份的房地产销售面积同比增幅只剩下1.4%了。单以11月份计，销售面积15488万平米，较2017年11月的16315万平米，降幅5.1%。常看老蛮我文章的同学都知道，这是由于居民八成以上的棺材本都被房地产市场吞噬的结果，已经没有能力再大规模借债，支撑房地产市场了。
在这样的情况下，地方政府实在是焦头烂额。要知道从6月份以来央行公开怼赢了财政部之后，地方政府就被迫重启了借债搞基建模式。但是地方政府借来的债总归是要还的，如果死顶着不还，形成大规模的地方债坏账，那是会动摇国本的。现在房地产市场进行萎缩状态，早已负债累累的地方政府连还债的能力都在削弱，于是，终于出现了下表中的情况（数据来源为中债登）：
11月份，地方债发行规模同比去年同期萎缩了90%，这真是一件无法评价的事。在中央三令五申要求地方政府多借钱多花钱的背景下，依然发生这样的情况，还真是匪夷所思。正因为此，在上周的经济会议报告中，如何协助地方政府发行债券，写了有上千字的内容。
这么总结起来看的话，我上面给出的这四组数据，消费、企业利润、贷款以及地方债，合在一起，种出来的乃是一颗无法下咽的苦瓜。年底很快就到了，全年数据很快就出炉了。到时候我们再看，就全年的数据来看，到底能结出一颗多么壮硕的苦瓜吧。
这里需要强调一下的是：今年以来的消费绝对值增幅一直在持续减弱，而物价涨幅则在持续上升。这两者是千万千万不能会师的，一旦会师就是传说中的“滞涨”，除非科技领域发生重大革命，否则这是没有任何经济政策领域的办法可以解决的。
说到这里顺带讲一下关于我国经济学界的“通缩与通胀”之争，这是一个很长期的争议了。不过这种争议基本上都完全脱离了我国经济的基本面，乃是象牙塔里的学者们的无病呻吟。要知道在我大中国而言，大宗原材料生产领域，与终端消费品生产领域，是完全脱节的。大宗商品生产完全控制在国企手中，他们通过“供给侧改革”完全控制了大宗原材料的定价权，近两年内各种原材料价格翻了好几番，而这种原材料价格领域的通胀，在前两年并未传导到最终消费领域，商品零售物价涨幅极低，以致于终端消费领域看起来像是通缩。然而这种畸形的市场事实上是削薄了最终消费品生产企业的利润。今年以来伴随着消费绝对值丧失增速，终端生产企业终于撑不住了，开始尝试涨价以恢复利润，于是今年的物价指数达到了2.0%，显示出了通胀的迹象，但是在今时今日，消费者已经身无余财，根本无从承受消费价格上涨。这就是两难了。
接下来给出的是截至11月份的汽车消费数据（数据来源为乘联会），这算是消费领域最核心的数据了。
上表我就不细说了，乘用车销售在今年以来呈现加速下滑的趋势，没有任何扭转迹象。这与社会消费品零售总额数据形成了相互印证，并且我们可以得出一个非常清晰的结论：所谓的“双十一”网络购物，对于拉动社会的整体消费，没有任何意义。大家伙平时省吃俭用，在双十一集中购买点打折货，让这一天的网购数据好看了那么一点，但是全社会的整体消费水平，是下降了的。
然后我们来看看截至10月底的规模以上企业的利润数据吧（数据来源为国家统计局，目前只公布到10月底），下表区分了民企、外企和国企，可以让各位获得非常直观的感受。
注意，2017年开始，民营企业的利润就丧失了增速，2018年以来这种情况在加剧，截至10月底民营企业的利润增速为-30.3%，这恰恰与终端消费不振的情况相互印证。兼顾终端消费品与前端工业品的外企方面的情况同样不容乐观，截至10月底的利润增幅为-8.8%。可叹的是，终端生产的不景气终于在今年影响到了前端的国企。民企对大宗原材料的需求显著下降，终于导致今年以来的大宗商品价格持续下滑，并引发国企利润增速的剧烈下降。2017年的国企利润增幅高达38.3%，到2018年10月份已经下降到14.8%。所谓一荣俱荣一损俱损，在经济领域，绝无吃独食的道理。
接下来看一下截至11月份的金融数据，以及由此衍生出去的房地产数据吧。下表给出的截至11月底的贷款部门演变数据（数据来源为中国人民银行官网），我们需要重点关注住户贷款的占比演变情况。这决定了支撑着我大中国经济的最重要的支柱，到底是谁的问题：是靠老百姓借债买房，还是靠企业的合理经营活动，来支撑我大中国继续前进。
好吧，很不幸，截至2018年11月底，我大中国依然对居民贷款有着极高的依赖。居民贷款基本上都是购房贷款，即便有些打着个人消费贷的旗号，也是变个名号用于购房罢了。在趋势上，2017年底居民贷款占全部贷款的比值达到52.7%的历史峰值之后，在此后酷烈的调控之下确实呈现出一定的下降趋势，到6月份下降到了39.3%。但此后这个比值就恢复了持续增长，到11月底已经增加到了45.6%。这意味着在消费不振的情况下，我大中国的地方政府，终于开始尝试重新依靠房地产来支撑经济了。这就是近期有6个城市放松地产调控的经济背景。
然而房地产市场事实上已经发展到极致状态了。根据国家统计局官网发布的数据，今年1-11月份的房地产销售面积同比增幅只剩下1.4%了。单以11月份计，销售面积15488万平米，较2017年11月的16315万平米，降幅5.1%。常看老蛮我文章的同学都知道，这是由于居民八成以上的棺材本都被房地产市场吞噬的结果，已经没有能力再大规模借债，支撑房地产市场了。
在这样的情况下，地方政府实在是焦头烂额。要知道从6月份以来央行公开怼赢了财政部之后，地方政府就被迫重启了借债搞基建模式。但是地方政府借来的债总归是要还的，如果死顶着不还，形成大规模的地方债坏账，那是会动摇国本的。现在房地产市场进行萎缩状态，早已负债累累的地方政府连还债的能力都在削弱，于是，终于出现了下表中的情况（数据来源为中债登）：
11月份，地方债发行规模同比去年同期萎缩了90%，这真是一件无法评价的事。在中央三令五申要求地方政府多借钱多花钱的背景下，依然发生这样的情况，还真是匪夷所思。正因为此，在上周的经济会议报告中，如何协助地方政府发行债券，写了有上千字的内容。
这么总结起来看的话，我上面给出的这四组数据，消费、企业利润、贷款以及地方债，合在一起，种出来的乃是一颗无法下咽的苦瓜。年底很快就到了，全年数据很快就出炉了。到时候我们再看，就全年的数据来看，到底能结出一颗多么壮硕的苦瓜吧。
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