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港股那点事
2019年1月14日，中国海关署发布了12月份的进出口数据，相比11月份只是增速大幅放缓，这次是扎扎实实地下跌了。
12月份中国出口金额2212.5亿美元，同比下降4.4%，预期同比增长2%，进口金额1641.9亿美元，同比下降7.6%，预期4.5%。
10月份出口同比增长15.5%，进口同比增长20.8%，11月份这两个数据变成了5.4%和3%。当时我写了一篇文章《中国进出口数据断崖，谁的凛冬将至》，不少人抠字眼，说还是增长的，用断崖不妥。
那么我想11月、12月一起来看，用断崖两字应该是可以的吧。
之前提到过，贸易从来不是一个国家的事，出口是我们的GDP，却是别国的问题，进口是别国的GDP，却是我们的问题。
中国是全球第二大经济体，是全球许多国家的重要贸易伙伴。所以11月、12月中国的进出口数据基本也描绘了当前全球经济状况是什么样的。再联系2018年一直强硬的美联储11月份以来突然服软，基本坐实了全球经济面临不小的下行压力。
不过我们还是来细看一下12月份的数据。
1、关税抢窗口效应消失
12月份出口下降这么多，一方面是关税征收的影响慢慢体现，另一方面主要是关税抢窗口效应消失了。我们知道，7月份500亿美元清单的商品开始被征税，9月底开始，2000亿美元清单的商品也被征税。
从美国财政部的数据可以看出，10月份开始美国的关税坐了火箭，嗖地一下就上去了。
细看的话，10月份蹿得这么高，主要就是中国2000亿美元商品进入征税序列的影响。这个税在美国政府报表上是漂亮的收入，但在企业身上就是成本了。
人是能动的，对这种情形的预防自然是从中美打嘴炮就开始了。
所以今年3月份开始了嘴炮，7月份开始第一轮关税，然而中国向美国的出口增速一直是不错的。这一方面跟美国今年的经济强劲表现有关，另一方面就是人的能动性所导致的抢关税窗口效应了，尤其是在11月底G20会议前，市场还普遍担心税率从10%上升到25%。
11月份抢关税窗口效应开始消退，12月份就更加明显了，中国对美国的直接出口占总出口比重大概是20%左右，12月这个数据同比下降了3.54%，这应该跟G20会议上中美敲定暂时休战协议有关。所以就如今年很早之前说的，因为抢窗口导致的扭曲效应，即使中美谈好，出口数据恢复正常也有一段时间。
关税抢窗口效应消失也可以从香港的数据看出端倪。
中国对美国的出口并不只包括直接的，还有转出口的。2017年中国对美国的直接出口是4331.46亿美元，但我们知道，在中美贸易冲突中，这个经常被引用的数据是5500亿美元。
香港是仅次于美国、欧盟、东盟的中国大陆第四大出口地区，明显的，香港消化不了这么多，所以这个里面多少转到了美国，虽然不可知，但客观存在。那香港的数据是什么样的呢？9月同比增长18.63%，10月同比23.6%，而11月只有2.7%，那12月呢？
下降了25.97%！能突然间掉这么多，只有一个因素，就是阿根廷G20会议之后，抢关税窗口的效应进一步减弱。
当然，就如我们上面说的，出口是我们的GDP，但是别国的问题。除去关税的扭曲因素外，出口进一步扑街还是跟全球经济放缓有关。欧盟、东盟、日本是我们前五的贸易伙伴，我们对欧盟和日本的出口12月份都变成了负增长，东盟还算可以，但较今年10月份及之前已经大幅回落。
欧盟，英国脱欧本就面临较大不确定性，而法国最近乱势又起，持续放缓是可以预期的。日本本身就也是一个比较依赖出口的国家，欧洲不好自然波及到它，它的经济不好又波及到我们对它的出口。
经济是有惯性的，一旦走坏，它会自发地持续坏下去。
2、进口：我们的问题
所以，可以预期，中国的出口未来半年内是不大可能好的。这里的BUG就是上面说的，出口不好，我们的GDP就少了一块增长。
然后更大的BUG是，2016年下半年以来的国内经济复苏，主要马车就是出口。为什么这么说呢？
我们知道，GDP有三驾马车，消费、投资和出口。GDP增速回升，表明这三个变量的增速至少有一个在回升。那谁在回升呢？答案是只有出口，社会零售额同比与固定投资同比不断刷新新低。所以说2016年下半年以来的GDP同比增速加快的主推动力是出口。
现在这个引擎在熄火，2018年下半年固定投资同比有所回升，表明政府在用基建等投资项缓冲压力。
这让GDP不会掉得太难看，但无效GDP增多。所以看美国，GDP增速长年波动，市场并不当回事，而中国GDP其实就是从6.8波动到6.5，依然维持了睥睨全球的增速，市场就吓死了。问题就在这里，无效GDP于上市公司的财报几无助益。
最近两个月的进口数据断崖式下跌，可以进一步表明国内不小的压力。进口与出口相反，它是别国的GDP，但决定它大小的是我们的钱包。
在主要的进口商品中，原油排第一，12月原油进口金额同比增长40.6%，量上看同比也有加快趋势。不过原油有一些战略储备的意图在，并不完全反映经济基本面。
我们看其他，排第一的原油进口这么猛，对比进口数据下降7.6%，其他进口商品的表现可想而知了。比如排第六的汽车和汽车底盘的进口数量，已经是相当惨了，12月份的汽车和汽车底盘同比下降了32.44%。它对应的就是国内车市的低迷，这又与国内消费者的目前钱包和未来收入预期相关。
作为全球第二大经济体，我们的增速下去，全球都要抖三抖的。所以情况就是这样，其他国家的问题导致我们的出口引擎熄火，我们的问题又导致进口不振，又成为其他国家的麻烦。如此相互反馈，相互加强。
3、2019年下注什么？
所以，2019年的全球经济往下走基本没什么悬念，2018年主要经济体里表现最强的是美国。但从美联储的言辞来看，美国也已经不是铁板一块了，外围的放缓、关税、动荡的股市终将蔓延到其实体经济里。美国也许不会发生金融危机（嗯，指望一个管理良好的国家十年左右时间发生两次危机，本来就不现实，人还没忘记痛呢），但放缓必然。
所以，这种情况下下注啥呢？
之前写了篇文章《崩盘的比特币、下跌的香港楼、走熊的美股，谁是幕后的主导力量》，我提到黄金，从目前的走势来看，黄金确实走得不错。这波黄金起来，一是全球股市触发的避险情绪，另外就是美联储不那么强硬了。
之前提到，黄金上面主要是赚两个钱，一是其他投资者亏损的钱，一是央妈的钱。第一个条件黄金是满足的，2011年到现在，黄金仍然在底部，投资者积累的亏损足够的多。
第二个条件吧，你这样去看，2008年以来央妈前所未有的放水所导致的累积如山的债务，尤其是各国政府的债务，最终要靠什么清偿？所以，大方向上，央妈的钱是没问题的。具体到2019年，经济放缓会释放许多矛盾，比如法国乱局又起，这些压力之下，全球央妈们是相当有可能重启水龙头的。
欧洲央行之前宣布要退出QE，我们可以跟踪，看它的心究竟有没有这么硬，真的不管熊孩子了？总体而言，我觉得在美联储加息的后期了，押注黄金的赔率是可以的。
至于股票，之前看到过两句话：
法则1：大部分事物是周期性的，真正消亡的很少；
法则2：当市场忘记法则1的时候，最大的盈亏机会就会到来。
越是危机的魅影显现时，市场越容易忘记法则1。
我们知道，投资无非是赚三类钱，一类是资产产生的收益，这类需要看长期，完全不用在乎此起彼伏的崩盘声。当然，只有极少数的投资者在赚这个钱。
大部分投资者在赚另外两类钱，一是央妈的钱，二是其他投资人的钱。
危机魅影显现时，绝大多数人在赔钱，有些人亏损割肉离场。但事实上，许多资产是被带下来的，有些资产也只是暂时面临困境，困境结束后，价值也会回归原来的位置。这样一来，后面抄底的其实是赚了前面割肉人的钱。
这个崩盘程度有多深，财富的转移就会有多大。从长期看，一只股票的上涨幅度基本上等同于它的收益增幅，但对投资者而言，更大的投资收益往往来自中间的财富转移。
嗯，我们可以看看周天王的预言会不会是真的。
当然，因为经济还没到底，慢慢来。
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