Info Aggregator: 末日博士鲁比尼：希腊违约并放弃欧元的时候到了

Monday, 19 September 2011

末日博士鲁比尼对希腊已经放弃希望了，他近日在金融时报的专栏中表示，现在已经到了希腊违约并放弃欧元的时候了。

简言之，鲁比尼认为，让希腊继续留在欧元区将会导致“年复一年、日益加深的经济衰退和通货紧缩”，哪怕是债务重组也无法挽救这个国家，因为在欧元区的系统中，希腊毫无竞争力，更不用说经济增长了。希腊需要的是货币贬值，而欧元是无法满足这一需要的。

希腊已然陷入了无力偿还债务、低竞争力和经济衰退日益严重的恶性循环中。而在财政紧缩的推动下，其公共债务占GDP比例正在朝着200%的高点靠近。要想解决，希腊现在就要开始有序违约，自愿退出欧元区，回归原来的希腊货币。

最近欧洲提供给希腊的债务交换协议简直无异于勒索，对其债务压力的缓解远远达不到希腊的需求。如果再把这些计划中给债权人的甜头考虑在内，那就相当于一点都没起到缓解作用了。希腊现在最好的选择就是放弃这些协议，然后冒着违约的威胁重新谈判，争取一个更好的计划。

然而，即使希腊即将得到足够数额的救助资金，要是没有迅速恢复的竞争力，这个国家也无法重回经济增长的轨道。问题在于，所有能够使之恢复竞争力的方式都需要一次真正意义上的货币贬值。

鲁比尼认为，希腊要想恢复竞争力，有以下方法：

1. 欧元贬值：在这些恢复竞争力的选择之中，首先就是让欧元急剧走弱，但这不切实际。

2. 结构性改革：通过结构性改革使生产力增长，从而大幅降低单位劳动成本，也一样的不切实际。德国用这种方式重建竞争力所花费的时间是10年，希腊不能再承受10年的衰退了。

3. 内部货币贬值：迅速在物价和工资方面造成通货紧缩，也称“内部货币贬值”，这也是一种方式，但这会导致5年左右更为深重的经济衰退，从而使得公共债务危机更深。

逻辑上看，如果这三种方法都行不通，那剩下的解决办法就只有退出欧元区了。

退出欧元区的过程是痛苦的，但这个选择会引发的问题都能找到疗伤的途径：

回归本国货币并将之贬值，能够较快地重建希腊的竞争力和经济增长。就像阿根廷和其它新兴市场国家放弃统一货币那样。

当然，这一过程是痛苦的。最大的问题就在于欧元区核心金融机构的资本损失。但这些问题能够克服，阿根廷在2001年就经历了这样的境况，美国也在1933年有过类似的经历，当时美元贬值69%。那么，希腊重回本国货币并将其欧元债务“希腊货币化”（drachmatization）将是必要且不可避免的。

在此过程中，欧元区主要的银行和投资者也会遭受损失，但如果这些机构和投资者能够适当且积极的重组资本，这一问题也能克服。

这一过程还会造成一些副作用，但如果希腊的退出有序地进行，并且国际方面能给希腊各银行提供资金，这些副作用也是可以控制的。

此外，鲁比尼还认为其他一些欧元区国家也将面临类似希腊的抉择，葡萄牙最终也得重组债务并退出欧元区。

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