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CHARLES HUGH SMITH：
如果说当前不仅是经济周期的问题，而是资本主义1.0版本的终结，那会如何？
资本主义1.0版终结和通向未来的北欧模式（中）
资本主义1.0版终结和通向未来的北欧模式（下）
这种看法缘起于法国历史学家费尔南德 布罗代尔(Fernand Braudel)，之后乔万尼·阿里吉的《漫长的20世纪》，以及沃勒斯坦的《现代世界体系》有进一步的分析。
它将现代资本主义开端设定于1450年代。现代资本主义体系的标识已于1500年左右开始出现：股票和债券的流通、对冲衍生品和保险，股份制企业，高利润的全球贸易，商业信贷，中央政府通过私人信贷筹集战争资金等等。
在沃勒斯坦的分析中，目前的全球资本主义体系已经走到尽头。他指出，三个长期的力量正在摧毁资本主义的关键功能——积累更多资本：
1.城市化使劳动力成本增加；
2.外部成本最终要付出代价：比如个体浪费摊到集体，环境污染和资源枯竭。
3.城市居民要求更多的公共服务，比如教育、医疗、经济安全等，因而政府会开始增加税收来应对。
沃勒斯坦是极少数真正了解国家的角色的人，国家的角色之一是垄断集团和卡特尔的推动者和执行者。高边际利润是最有诱惑力的说词，来促使政客创造继而管理垄断集团和卡特尔。
国家有两个核心的任务，第一是创造并使私人资本形成垄断和卡特尔集团运作；第二是满足公民对公共服务和经济安全的需求，提供政治稳定性；进而保持国家/官僚/贵族的利益。
如果国家不能维持垄断集团，那么利润率将下降，资本就无法满足投资和劳动力的开支。简单地说，当利润、投资和增长都停止，经济也就停滞了。如果国家不能满足人民不断增长的需求，那么就会引起社会不稳定。
这就是现代国家的窘境。当增长放缓，垄断集团越来越难以维持，国家税收就会减少，进而难以维持日益扩大的社会开支。
为了应对这个局面，国家就提高税收和债务。当债务偿还成本随着债务扩大上升，将进一步挤压支出。
依照传统观点，全球化能够降低成本。通过将生产转移到劳动成本更低、环境监管宽松、税收更少的地方，企业可以增加利润。
因此中国实行开放政策是最近一个全球资本转移生产的机会。但随着中国人口开始大量城市化，劳动力成本上升，大量的资本又开始从中国转移到别的的地方。按照传统的观点预计，这些资本将流到人力资本仍然很便宜的非洲和缅甸等国。
当全球资本已经在全球各地成本低的地方流动完之后，边际利润就会无可避免地下降，筛选和提升的过程就会来临。
当然，机器化和自动化的快速发展，网络普及正颠覆"资本流动最终会碰壁"的观点。机器和计算机资本更加便宜且风险更小，替代人力资本已成趋势，这是沃勒斯坦所没有提到的：工人不仅需求国家提供更多的服务和福利，同时也要求雇主提供更多福利。全球资本因此处处面临成本上升：能源和资源成本上升，外部成本增加，城市化的劳动力需求更多工资和福利，国家提高税收用以满足人民需求。
用机器人和电脑软件替代人力资本，短期内可以解决人力成本上升的问题，但随着所有东西都可以通过机器制造，物质极大丰富，那么边际利润同样也就消失了。同时，减少生产要素中的人力要素成本，会导致工人收入下降，总体的消费支出也就减少了。以消费为基础的经济模式显然将难以为继，国家也很难提高工资和消费税。
于是将会出现低增长、低边际利润率的紧缩经济循环，用来投资未来生产的资本将少，"回报率最高的投资"将会日益成为保卫垄断集团和卡特尔的最佳说词。
但是国家这时也会走到尽头：寄生的卡特尔从经济中获取了相当大的利益，然后分配给社会的统治阶级（金融贵族、政党领导等）。可国家也不能削减社会开支，这样会有引起社会暴动的风险。于是国家被迫借用更多的钱，来完成国家的双重任务。
通过印钞来满足这两项任务的国家，其结果也同借债促进消费类似：最终会影响到国家的双重任务，并使国家走向毁灭
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