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自由亚洲
中国电动车“大炼钢”下，龙头企业“比亚迪”直登全球销量“榜眼”，今年第三季毛利率比去年同期增逾20%并超越特斯拉（Tesla），又大举对外扩张。但本台翻查比亚迪的账目发现，此风光背后疑暗藏危机。最新公司业绩揭露，“赚得多，花得亦多”，即使在国家大笔补助和国策撑腰下，现金流净值急插4成，负债率高达77%，大多是短期拖欠供应商的债务；近来为增强国际竞力，再逼零件供应商降价10%，情况令产品质量恶化。多位经济专家分析指，欧美对中国制裁与日俱增，“比亚迪”对外扩产料频频触礁，若销量一旦受挫，将蕴酿产业灾难。
中国电动车龙头“比亚迪”最近公布今年第三季业绩，负债率高达77%，达近6000亿元（人民币，下同），惹来市场争论会否步“恒大”后尘。
国内大批“专家”、知名经济学家纷发文澄清并一致表示，高负债率属行内“常态”，“并不绝对等同于高经营风险”，而且当中大多数是“无息负债”，涵盖政府免息预付和资助补贴、供应链赊账等，情况反而显示企业正利用资本来急速扩展，并强调毛利率增逾20%并超越特斯拉，反映前景“光明”。
台湾经济研究院电动车产业资深专家王忠庆指，比亚迪负债率近年明显增加，但目前“还好”。他说：“还是要去看（比亚迪）现金流入能不能去支付这块的支出，如果可以的话，其实对营运来讲，不会是很大的问题。”
不过，本台再翻查比亚迪最新发布的业绩，显示公司“赚得多，花得亦多”。今年1至9月，单计销售费用、管理费用、研发费用等“三大”支出，按年急增约36%，达约572亿元，去年全年是782亿元；经营活动产生的现金流量净额则跌42.5%，为约562亿元，公司指“主要是购买商品、接受劳务支付的现金及支付给职工的现金增加”所致。
中国著名经济学家宋清辉在亲共港媒《文汇报》近日撰文指出，其高负债率无疑将会使其在经营中面临前所未有的压力，若不能有效化解，比亚迪依然有可能将会成为“下一个恒大”，即比亚迪正面临资金周转风险，“在此过程之中，任何资金链的断裂都可能导致企业突然陷入困境”。
比亚迪为降成本向供应商压价
最近中国网上流出多封比亚迪向供应商致函，指明年市场竞争将进入“大决战”、“淘汰赛”，要求各供应商明年起降价10%，并要求今月内提供新价格报表。比亚迪各大供应商股价周三（27日）应声急跌。其中，“新铝时代”股价创今年10月25日上市以来新低，累积跌幅60%。据资料，比亚迪为新铝时代的主要销售对象，但即使今年首三季比亚迪销量急升，新铝时代收入却倒跌0.51%。
比亚迪品牌及公关总经理李云飞同日在微博回应指，“与供应商的年度议价，是汽车行业的惯例。我们基于规模化大量采购，对供应商提出降价目标，非强制要求，大家可协商推进”。
比亚迪的回应仍未能平息行业抨击。综合多间陆媒引述行内人士指，在经济下行下，利润本来就紧绌，但比亚迪恃著国家撑腰，为打价格战，带头“内卷”，压榨供应商，即使官方宣称“非强制要求”，但在国家压力和生意依赖下而不得不屈服；更警告情况正令产品质量恶化。事实上，去年5月，“长城汽车”实名向政府举报比亚迪多款汽车的污染物排放不达标。
本台亦在比亚迪业绩报告发现，公司今年首3季“营业外收入”逾7.3亿元，按年激增近一半，公司指“主要是供应商的赔款增加所致”。供应商赔款通常源自于产品品质问题、交货延迟或合约违约等情形。
面对西方的关税战 比亚迪前景不容乐观
“中国电动车发展表面看起来很风光，背后里是否付出了相当大的代价才会有今天的发展，这是我们要去注意到的地方”，台湾“南台科技大学”财务金融系助理教授朱岳中说，不只是质量问题，比亚迪亦正面对世界各国制裁中国的打击，包括欧美对中国电动车加征关税，以及实施相关产品禁令等，而被迫绕道到相对友好的市场，如东欧、像拉丁美洲、东协国家等设厂倾销。
朱岳中说：“可能借了一大堆钱，到各地去盖新的厂，尤其海外设厂成本又更高，如果你没有办法得到对等的好处的话，才是接下来（比亚迪）真的有问题的部分。”
据公开资料，截至今年，比亚迪已在泰国、乌兹别克、巴西等国建立生产基地，并计划扩展到在土耳其、西班牙、墨西哥等地设厂；其中，比亚迪正欲借助在墨西哥设厂于向美国倾销。惟美国候任总统特朗普近日宣布，上任后将对墨西哥所有商品征收25%的关税，令比亚迪在墨西哥的设厂计划陷入两难。
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