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来源A Gold Standard Is Unthinkable No More - NYTimescom
译者redapplewu
回 归到金本位也是可能的
By MARTIN HUTCHINSON and JOHN FOLEY
自从40年前尼克松结束了美元与黄金挂钩的体系后，脱钓后的纸币美元还是很稳定的，但最新的经济衰退会让支持纸币美元的人 们丧失信心。如果过多的纸币会导致严重的通货膨胀或者使纸币丧失其效力，那不管稳定与否，金本位的兑换体系都可能重出江湖。
用了近30年 的布雷顿森林协议并不能被称为是一个真正的黄金标准（黄金作为货币），因为它只在政府间有效，而私人持有黄金在美国却是不合 法的。这个体系不能脱离政府的干预，也不能获得对抗通胀的收益，所以当美国不再主宰世界经济它也就随之解体了。
真正的黄金标准—金币 作为法定货币可以自由流通---诞生于1717年 并且持续了200余年直到拿破仑发起战争才终止。
同相对完美的、稳定的、或 可避免政治影响的非通胀的货币体系相比，黄金作为货币有两个缺陷。首先就是黄金的供给不稳定。当有新的发现时它的供给会大 增，这样就会引起货币涨落。相反，当黄金供给量很小时且人口增长很快时，会出现通货紧缩的局面。这就是在1900后 金币退出历史舞台的原因。
世界人口的增长率同60年 代早期的顶峰相比（年度增长2.2%）已经下降了。在2030年， 预计人口增长率将下降到1900年的水平（年度增长0.72%）。这样就会使金币标准可操作了因为不 会引起通货紧缩。
可操作性大也不意味着央行 的人也会喜欢这个政策，即使连批评量化宽松政策的批评家和部分联储的人都赞成黄金标准。很明显，黄金体系将削弱央行的影响 力。
美元的信用危机和美元的信 用评级被下调是美国长期保持低利率的恶性结果。这个结果会使很多人幻想着一个新的法定储备货币的出现。回归到金本位仍旧不太 现实，但至少现在敢往这方面想想了。
中国速度的噩梦
中国的高铁可能会引发债务 危机。政府计划在接下来的5年间花费2.8万 亿人民币投资铁路，这部分资金中一半都是借款。事实上，现在已经花了2.1万 亿人民币了，但很难看出回报在哪里。
到2020年 计划修建16000公里的铁路线，这几乎超过 了世界现存的铁路线总和。中国正在全力铺设高铁。高铁每公里的成本至少是3500万 美元，但在中国成本仅是1500万美元。
道路到目前为止融资还算容 易。铁道部发行债券，用货物附加费和车票收入进行股权融资。地方政府也在铁路上占有很大股份，然而铁路在银行的贷款确实值得 我们注意。权益债务比是5：5，而且债务的比重不在增加。
现在最大的问题是中国的老 百姓并不打算为了省时间而去花钱做高铁。根据世界银行统计，中国高铁的票价每公路是6分 钱，这只是其它亚洲国家的一半。在铁路撞车事件发生后，建设的推迟和更严格的检查设施将把成本继续推高，可能需求会进一步下 降。
这就可能会让债务问题进一 步突显。即使在发达国家，高铁也是以其超高的杠杆和负债率而让人近而远之---虽 然烧钱，可能还会带来利润。
高铁将作为航线的一个补 充，可以促进不发达地区的经济发展并且减少飞机所带来的空气污染。所以中国政府将很可能将继续支持铁路的发展（已经拿出了2.1万 亿人民币了）。
但这会使银行的机构投资者 感到不爽。比如，中国建设银行已经用掉了约自身资本的2.8%去 借贷给铁路。而在近两年内，国有4大行为支持"交通运输"的发展，对"交通"的借 贷已经增加了近60%，with collateral backing as little as 30 percent.。所以当到期日来临的时候，银行的股东可能是第一个催促铁路还钱的人。
on 新獨立觀察: http://neobservation.blogspot.com/2011/08/blog-post_25.html
