Friday, 17 August 2018

金牛公子：中国外汇储备剩多少？答案让你心惊肉跳

今年4月和5月，外汇储备曾连续两个月环比出现回落。6月环比上月增加了15亿美元，这让不少人为之欢呼雀跃。但如果我们把眼光看远一点，这并不值得乐观。国家外汇局最新公布数据显示，截至2018年6月末，我国外汇储备余额为31121亿美元，较2017年末下降278亿美元。
中国的外汇储备规模近年来一直稳居世界第一。3万亿美元外汇储备，让不少人听到都觉得兴奋，「战狼」式思维又在耳边嗡嗡作响——如果将这些钱用来投资，似乎一定能赚很多钱。毕竟这相当於21~24万亿人民币的外汇，都能直接买下一个国家了。
不过，我们还是要冷静一下，看下这3万亿美元的构成是什麽样的，它能全部用来投资吗？关键是，进出口摩擦加剧、人民币持续贬值，都在让外汇储备不断缩减。过了今年，我们还有没有这3万亿存在柜底？
外债占比过半
外汇储备，又称为外汇存底，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权，是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。在中国，这些资产由外汇管理局管理。
简单来说，外汇储备就是从国外流进来的钱，不管是赚的还是借的。所以，外汇储备并非中国所持有的资产。
截至2018年6月，中国外汇储备约为3.11万亿美元。规模高居世界第一位，是第二位日本的两倍多，也是瑞士外汇储备的四倍多。但这并不意味着中国拥有了3.11万亿美元的资产。
中国的外汇储备中，有很大一部分是从别国借来的钱，俗称「外债」。什麽叫「债」？向人借来之後，最後还要还的钱，就是债。也就是说，中国拿到钱之後，不管是投资也好花掉也罢，可以随意支配。但是，债务期限一到，中国必须要归还这些钱。
根据中国外管局的数据，截至2018年3月，中国全口径外债余额1.84万亿美元。而中国的总的外汇储备是3.11万亿美元。外债在外汇储备的占比是59%，3.11万亿美元减去1.84万亿美元，还剩下1.27万亿美元。
这说明，中国全部外汇储备中一半以上，是外债，而不是资产。自然也就需要时时考虑到偿还这件事。
由於金融企业的体量较大，融资规模也比较大，因此在行业占比中，金融业占到接近50%的份额。比如2017年，中央银行债务余额为1530亿元人民币，占1%；银行债务余额为55249亿元人民币，占49%。
这就是说，这些钱主要流向是金融机构。如果真正用来投放给中国的实体企业则罢，可怕的地方在於，中国金融机构最爱的却是向房地产企业放款。这导致了整个经济的脱实向虚。
而且，目前中国的外债中基本是1到2年的中短期债务。根据官方发布的数据显示，短期外债余额为71814亿元人民币，占64%。
也就是说最近的这2年，将会是偿还外债的高峰期。
还完债，中国外汇储备还能撑多久呢？
外企占款超出想像
事实上，中国外汇储备所面临的情况比大多数人想像中的更加严峻。因为减去1.84万亿美元外债後，剩下的1.27万亿美元中，中国能够直接动用的也并不多。在这其中，还要考虑到「外资企业」这个独特的存在。
比如，某国外跨国企业在大陆投资1亿美元，但这1亿美元无法在中国自由流通，而是必须在央行兑换成相应的人民币。如果未来这家跨国企业要离开中国，那麽央行将不得不回收兑换给它的人民币，兑换成相应外币支付给企业。
改革开放以来,中国利用外资取得了长足的发展。从1993年起,中国利用外资一直处於世界第二位(仅次於美国)，稳居发展中国家之首。到2018年6月，中国外汇储备中来自外商投资的部分约为5960亿美元，占比约19.07%。
但这里说到的仅仅是外商投资金额，如果外商真的撤离中国，除了会带走投资金额之外，也断然不会放弃自己的投资产生的利润和资产升值的收益。
以前文提到的跨国企业为例，如果10年之後，该企业投资的1亿美元资产升值到10亿美元，在该企业撤离时，中国将要从外汇储备中拿出对应的10亿美元资金交给企业。
并且，这些钱可以通过合法渠道光明正大撤离中国，也就是说，外商集中撤离中国的风险并非完全不存在。
据国家统计局数据，2016年外资在中国固定资产的投资额仅为1211.97亿，对比2011年3269.81亿这一数字，短短五年时间便下跌了62.94%。
今年4月27日，三星关闭在大陆唯一一家网络设备生产企业，并遣散320人。更早一点，全球着名硬盘生产商希捷公司关闭中国工厂，裁员2000人。而我们所熟知的麦当劳，在2017年出售大陆与香港的经营权。如果列下去，这份名单可以列得很长。
当前中国所有的外汇储备中，包括外商的投资和利润在内，归属外资企业的资金约有1万亿美元。因此，一旦外资大规模撤离，牵动的不仅仅是几处厂房，几块地皮。中国将要从外汇储备中减去这1万亿美元，最终，中国真正能够动用的外汇储备只有4000亿美元。
4000亿美元是什麽概念？
2017年，中国总的贸易顺差额为2.87万亿人民币，约合4199亿美元。其中中美贸易顺差约为1.87万亿人民币，约合2736亿美元。
4000亿美元，不及中国一年的贸易顺差。
贸易顺差不再
问题也在这里。由於某些众所周知的原因，中国当前正面临这方面的问题。在4199亿美元的贸易顺差中，占据65%份额的那2736亿美元，或许将瞬间消失。
也就是说，极端情况下，中国真正可以动用的外汇储备仅仅只有约1264亿美元。
在大家都知道的极端情况下，某些可以从个别国家进口的物资，将失去原有渠道，中国将不得不转而寻求其他方法。例如石油、粮食、芯片等等。
2017年，中国进口石油金额为1623.3亿美元。中国剩余的外汇储备，都不够中国购买一年的石油。
而花费在芯片上的金钱更令人瞠目结舌。2017年芯片进口额高达2601亿美元，比石油足足多了将近1000亿美元。但是全球芯片基本被美日欧垄断，尤其是美国占据了几乎绝大部分的份额。问题在於，我们都知道，现在这个环境下，想要继续进口芯片势必要付出更大的代价。
然而，中国外汇储备再经不起石油等大宗商品的大幅上涨，甚至可能一次上涨，就将中国外汇储备中真正的「余额」整个鲸吞。
所以，中国真正的外汇储备并不是大家所认为的强大的武器。相反，在当前境况下，时时有崩溃的风险。
那些叫嚣着要挥舞外汇储备的大棒，打倒谁谁谁的「豪言」可以歇歇了。
镜像链接：谷歌镜像 | 亚马逊镜像

相关日志



from 墙外楼 https://www.letscorp.net/archives/133224
on
Labels: