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博客
财政总赤字率和国际收支是左右一国汇率的根本因素。
欧债危机的时候，欧盟决不放松对希腊债务的管控，一定要求希腊采取紧缩财政的措施，就是正确的选择。对于欧元区来说，应对未来的债务危机不是用更大 的泡沫覆盖前一个泡沫，唯一的出路是解决各国财政的可持续性问题，欧洲央行采取的量化宽松措施，不过是为欧洲弱国解决财政债务的问题提供了一个窗口期。
美国从2013年前后开始，就在压缩国债/GDP的比例，欧元区严控弱国的债务上升，而日本安倍晋三希望通过增加消费税来逐渐实现债务的可滚动，大家对未来都很清醒。
当然，欧美日有自有的优势，那就是他们的经济对投资的依赖性比较低，无论经济增长率如何，当经济增长对投资的依赖性低的时候，压缩负债对经济的冲击小得多。
可是，大部分新兴国家的经济增长严重依赖投资，当投资下降之后经济增长就会出现问题，这将带来失业等一系列严重的社会问题。最典型的是巴西等大宗商 品生产国，当资本流入的速度下降以后，国际收支平衡就出现了问题，此时，就面临两难选择：第一，继续加大负债增加投资，推动用本币表示的经济增长。这可以 暂时掩盖一些因为失业上升等带来的社会问题，但是，将走向长期的滞胀的道路，这种情形下的“胀”完全是因为货币贬值导致的，和需求根本无关，结果自然是本 国货币加速贬值。第二，紧缩财政，这有可能立即带来社会问题，预计只有很少数的国家可以做到，必须有各种特定的有利条件相匹配。到现在为止，只有俄罗斯在 卢布危机以后适度采取了收缩财政支出的手段，根源在于在西方制裁的情形下，俄罗斯的这个民族更加团结，而普京的支持率一直维持在高位，在这样的情形下，俄 罗斯可以采取一些极端的措施，民众也可以和普京一起共度难关。
即便如此，估计俄罗斯的财政收缩措施也难以持续下去，据报道，有很大一部分俄罗斯人已经买不起食品，这就是贫富差距恶化的国家当财政收缩以后的必然结局，当俄罗斯人的肚子顶不住的时候，普京如果继续收缩财政，就面临执政危机。
具备俄罗斯那样特定条件的国家终归是少数，注定无法通过紧缩财政的措施，最典型的是巴西，虽然巴西的货币已经下跌了四年，2015年更成为主要经济 体的货币中跌幅最大的货币，经济在萎缩，但从媒体报道来看，巴西依旧在寄托于扩大投资以便恢复经济增长，这注定是徒劳的，而且问题会越来越严重。
2016年中国开市的第一天，至下午两点左右，马来西亚林吉特兑美元下跌幅度约0.98%、印尼盾兑美元跌幅超过0.8%、人民币兑美元离岸市场跌 幅近0.76%、南非兰特兑美元跌幅超过0.7%；韩国按说已经跨入发达国家的行列，但韩元兑美元的跌幅超过1.3%(因为和亚洲国家的经济联系比较紧 密，在和亚洲的邻居“沾光”)。实际上预示着绝大多数新兴国家的货币在未来的一年中，无论你愿不愿意，都很可能遭遇货币危机，这本质是债务危机的爆发。
对于新兴国家来说，并没有很多的选择，一边是改革经济体制（背后自然是政治体制），一边是向深渊坠落。没有第三条路，委内瑞拉、阿根廷已经通过大选做出了选择，未来，更多的国家都将会做出自己的选择。
欧债危机的时候，欧盟决不放松对希腊债务的管控，一定要求希腊采取紧缩财政的措施，就是正确的选择。对于欧元区来说，应对未来的债务危机不是用更大 的泡沫覆盖前一个泡沫，唯一的出路是解决各国财政的可持续性问题，欧洲央行采取的量化宽松措施，不过是为欧洲弱国解决财政债务的问题提供了一个窗口期。
美国从2013年前后开始，就在压缩国债/GDP的比例，欧元区严控弱国的债务上升，而日本安倍晋三希望通过增加消费税来逐渐实现债务的可滚动，大家对未来都很清醒。
当然，欧美日有自有的优势，那就是他们的经济对投资的依赖性比较低，无论经济增长率如何，当经济增长对投资的依赖性低的时候，压缩负债对经济的冲击小得多。
可是，大部分新兴国家的经济增长严重依赖投资，当投资下降之后经济增长就会出现问题，这将带来失业等一系列严重的社会问题。最典型的是巴西等大宗商 品生产国，当资本流入的速度下降以后，国际收支平衡就出现了问题，此时，就面临两难选择：第一，继续加大负债增加投资，推动用本币表示的经济增长。这可以 暂时掩盖一些因为失业上升等带来的社会问题，但是，将走向长期的滞胀的道路，这种情形下的“胀”完全是因为货币贬值导致的，和需求根本无关，结果自然是本 国货币加速贬值。第二，紧缩财政，这有可能立即带来社会问题，预计只有很少数的国家可以做到，必须有各种特定的有利条件相匹配。到现在为止，只有俄罗斯在 卢布危机以后适度采取了收缩财政支出的手段，根源在于在西方制裁的情形下，俄罗斯的这个民族更加团结，而普京的支持率一直维持在高位，在这样的情形下，俄 罗斯可以采取一些极端的措施，民众也可以和普京一起共度难关。
即便如此，估计俄罗斯的财政收缩措施也难以持续下去，据报道，有很大一部分俄罗斯人已经买不起食品，这就是贫富差距恶化的国家当财政收缩以后的必然结局，当俄罗斯人的肚子顶不住的时候，普京如果继续收缩财政，就面临执政危机。
具备俄罗斯那样特定条件的国家终归是少数，注定无法通过紧缩财政的措施，最典型的是巴西，虽然巴西的货币已经下跌了四年，2015年更成为主要经济 体的货币中跌幅最大的货币，经济在萎缩，但从媒体报道来看，巴西依旧在寄托于扩大投资以便恢复经济增长，这注定是徒劳的，而且问题会越来越严重。
2016年中国开市的第一天，至下午两点左右，马来西亚林吉特兑美元下跌幅度约0.98%、印尼盾兑美元跌幅超过0.8%、人民币兑美元离岸市场跌 幅近0.76%、南非兰特兑美元跌幅超过0.7%；韩国按说已经跨入发达国家的行列，但韩元兑美元的跌幅超过1.3%(因为和亚洲国家的经济联系比较紧 密，在和亚洲的邻居“沾光”)。实际上预示着绝大多数新兴国家的货币在未来的一年中，无论你愿不愿意，都很可能遭遇货币危机，这本质是债务危机的爆发。
对于新兴国家来说，并没有很多的选择，一边是改革经济体制（背后自然是政治体制），一边是向深渊坠落。没有第三条路，委内瑞拉、阿根廷已经通过大选做出了选择，未来，更多的国家都将会做出自己的选择。
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