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全球风险资产价格上周在上涨中前行，美中政府互设新的关税壁垒，但是市场将10%的关税当好消息炒。美国增长前景理想，全球资金流入，美股连破纪录，亚洲与欧洲股市亦有进账。联储加息在即，十年期国债利率一度冲至3.1%，最后以3.07%收市，两年期国债在2.8%周围徘徊。美元指数未能受惠于联储加息预期，上周下挫0.7%。萨尔斯堡欧洲峰会对英国脱欧依然没有任何怜悯，要求英国政府重新制定脱欧方案，特蕾莎-梅周五发表强硬谈话，称没有国家会允许主权分裂，坚持北爱尔兰不能单独并入欧盟关税区，英镑闻声暴跌，英国向硬脱欧又迈进了一步。标普500调整行业分类，科技股遭遇冷锋。伊朗石油禁运迫近，石油期货连续第二周上涨，黄金价格大致持平。南北朝鲜峰会后公布共同宣言，在朝鲜半岛无核化上迈出一步，不过市场意义不大。安倍连任自民党总裁，有望成为日本最长命的首相，不过市场意义也不大。
9月25-26日联储召开例会，公开市场委员会加息25点已经成为资金百分之百的共识，利率点阵图估计也不会有重大变化。市场的注意力会放在会后声明以及鲍威尔的记者会言论上，看看货币政策决策者对未来经济增长、通胀前景有何观感，笔者相信看点在明年的劳工市场／核心通胀上，如果鲍威尔对贸易纠纷公开表达意见市场会有所反应，不过律师出身的联储主席在其言论上应该会循规循矩。鲍威尔这一届公开市场委员会，在引导市场期望上做得很成功，所以几次加息宣布时候，市场价格的反应都不算大。当然这个也得益于通货膨胀数据，尽管劳工市场日渐炽热，核心通胀却升而不狂，给决策者留下渐进式运作的空间。未来的工资上涨能不能继续维持温和的物价态势，是美国经济的一大考验，也是联储政策走向的一大看点。
香港储蓄利率近来明显上升，HIBOR曲线上移，资金外流严重，港币汇率一度罕见地突破联系汇率区间。有评论员认为香港是超前于联储加息，其实本港银行是在为过去不跟随美国加息补课。近月贸易纠纷带来香港股市的大幅下挫，资金流出导致港币流动性萎缩，香港金管局公开安抚市场情绪，称股市资金流出不到过去流入的十分之一。不过房地产市场已经风云突变，发展商争相减价出货，甚至个别公司提供100%的按揭安排（零首付）。天水围楼盘一直是香港楼市的风向标，往往最后一个升第一个跌。近日那里的新楼盘劈价散货，可能是一个信号。笔者在“香港，你不怕贸易战吗？”的文章中指出，香港经济受到贸易纠纷的冲击应该比内地还大，因为香港是外向型开放经济，财政货币政策的运作空间有限，联系汇率自动放弃了汇率逃生门。这次美国加息，对香港经济的影响可能更大。
本周最重要的事件，非联储会议莫属，预计加息25点。除此之外，德国IFO、中国PMI值得关注。澳大利亚央行会议，应该没有政策举动。
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