来源:
华尔街见闻
当市场都在关注新兴市场危机的同时，别忘了欧元区也在水深火热之中。
里昂证券（CLSA）股票策略师Christopher Wood在Grizzle.com上刊文，解读了欧洲这一场“生存危机”。
意大利将是欧元区的最大炸弹？
从1999年初欧元正式诞生以来，意大利经济几乎就没有增长。意大利实际GDP自1999年第一季度以来至今仅上升了0.4%，且同期的人均GDP年均增长仅0.1%
文章作者提出，目前，相对于其他热点事件，包括全球贸易紧张局势、华尔街科技股暴跌、新兴市场资本外流等等，意大利乃至欧元区的动荡局势是更有可能触发金融市场系统性危机的导火索。因此，是时候将意大利问题重新提上议程了。
不过，Wood也表示，这些问题都是相互关联的。比如，就意大利局势与新兴市场危机的关系来看，市场对欧元区能否持续存在的担忧将给欧元带来下行压力，这又会令美元再度走强，从而导致新兴市场资本外流。
而近期，意大利政府即将提交2019年预算议案可能会与“马斯特里赫特条约”发生直接冲突，这或将再次引发欧元区能否持续存在的危机。
《马斯特里赫特条约》规定，预算赤字不超过GDP的3%。而意大利政党对于预算计划的支出仍有分歧。
欧美都要选举了，欧元区危机四伏？
反欧元、反移民的民粹主义思想正在欧洲蔓延，而这得到了白宫的支持——特朗普非常明确的表示，他支持那些想离开欧元区的意大利人。
Wood指出，来自白宫的支持具有非常关键的意味，因为这意味着如果意大利将来决定退出欧元区，该国要面临的政治和经济上的风险将要小得多。
如果在11月的美国中期选举之后，特朗普的政治立场再度加强，上述风险将会更加凸显出来。这也是为什么美国中期选举在这一时候尤为重要的原因之一。
Wood还指出，同样重要的还有明年5月欧洲自己的议会选举，且可能是迄今为止最重要的一场欧洲议会选举。这是因为反欧元民粹主义政党可能会想方设法让竞选活动开展地更加“和谐”，因此可能会导致欧洲议会中的民粹主义联盟出现的结果，这将会对欧元区的许多机构组织带来冲击和分歧。
欧洲对新兴市场都得俯首称臣？
Wood在文中指出，这其实要追溯到近期发生的土耳其危机。这场土耳其危机主要体现在本币崩盘和宏观经济失衡上，很大程度上，这正是自2016年3月欧盟与土耳其就难民政策达成协议之后，流入欧洲（尤其是德国）的移民人数大幅减少而导致的结果。
根据协议，所有从土耳其偷渡到希腊的难民，如果不符合收容资格，将一律被遣返到土耳其，遣返费用由欧盟承担。作为交换条件，欧盟同意向土耳其支付60亿欧元，作为给土耳其接纳涌入的350万叙利亚难民的援助资金。
这一合作令欧洲有效地控制了难民涌入。根据欧洲避难支援办公室提供的数据，2017年向欧盟各国申请避难的人数为728470人，同比减少44%，连续第二年出现明显回落趋势；到了2018年上半年，同比下降15%至301390人。
而难民流入下降的趋势在德国更加明显。根据德国联邦移民与难民办公室提供的数据，2017年向德国申请避难的人数为222683人，从上一年的高峰745545人同比减少70%；到了2018年前七个月，同比下降15%至110324人。
正是在上述情况下，土耳其在与欧洲的谈判中有了更多的砝码。Wood指出，正就解释了为什么德国总理默克尔在回应土耳其最近的事态发展时采取了和解的语调，与对特朗普的态度形成鲜明对比。
from 博谈网 https://botanwang.com/articles/201809/%E6%AC%A7%E6%B4%B2%E5%88%B0%E5%BA%95%E6%80%8E%E4%B9%88%E4%BA%86%EF%BC%9F.html