央行端上麻辣粉（MLF），机构如何配置？
“我们接到了央行的窗口指导，几十亿额度确实用掉了，”7月23日，一位银行资深资管人士表示，但其配置的不是所谓中低等级信用债，还是投到了城投居多。“我们也得考虑我们挣钱，那至少不亏钱。不能因为窗口指导，就去买垃圾债，去买一个民营企业我们完全不认可的债务。”
他表示，在当前情况下，银行大规模的配置债券的可能性不大。“特别是AA以下等级的债，公开评级和我们内部的评级还是有差距的。我们当然会看公开评级，但更多的是根据我们的内部评级，特别像现在这样一个情况下会更加的谨慎。”
此前7月18日，21世纪经济报道独家报道：央行近日窗口指导银行，将额外给予MLF资金，用于支持贷款投放和信用债投资。对于贷款投放，要求较月初报送贷款额度外的多增部分按1：1给予MLF资金，多增部分为普通贷款，不鼓励票据和同业借款不鼓励。对于信用债投资，AA+及以上评级按1:1比例给予MLF，AA+以下评级按1:2给予MLF资金，要求必须为产业类，金融债不符合。
7月23日周一，央行开展5020亿元一年期中期借贷便利（MLF）操作，利率3.30%与上次持平。今日有1700亿元7天逆回购到期，净投放流动性3320亿元。。今年6月，央行两度开展MLF操作，累计投放4035亿元。此前7月13日，央行已经续作1885亿元MLF。
多家机构分析认为，随着MLF资金的到位，后续中低评级信用债的需求有望显著上升，从而带动中低评级信用债的回暖。
华创债券认为，宽货币向宽信用转变有望加快。今年以来，金融去杠杆的从严推进和外部环境的恶化导致的经济基本面下行，使得货币政策不得不有所放松，尤其是非标在严监管环境下的大幅下滑带动社融显著走低，使得市场对宽货币紧信用的预期显著升温，也推动了利率债利率的下行。但从近期监管对非标态度的缓和和对中低评级信用的鼓励，前期的宽货币紧信用有向宽货币宽信用转变的趋势，未来这一趋势一旦确立，一方面经济基本面和社融的下行压力将显著缓和，另一方面市场风险偏好的回升将更有利于中低评级信用，利率债的相对价值将有所下降。
值得注意的是，7月23日，《人民日报》头版报道：去杠杆初见成效，我国进入稳杠杆阶段。去年以来，我国宏观杠杆率上升势头明显放缓。2017年杠杆率增幅比2012—2016年杠杆率年均增幅低10.9个百分点。今年一季度杠杆率增幅比去年同期收窄1.1个百分点。
镜像链接：谷歌镜像 | 亚马逊镜像
相关日志
- 2018/07/23 -- 刘煜辉：我是这样看“放水”的 ( 镜像链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )
- 2018/07/21 -- 央行怼财政部“耍流氓”，财政部回怼央行不专业 ( 镜像链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )
- 2018/07/20 -- 地方政府和金融机构，到底谁是地方债罪魁祸首？ ( 镜像链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )
- 2018/07/20 -- 叶檀：世纪之怼 央妈认怂 ( 镜像链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )
- 2018/07/19 -- 央行窗口指导让城投债又成了抢手货 ( 镜像链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )
- 2018/07/19 -- 网传中国央行电话指导银行购买”垃圾债” ( 镜像链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )
- 2018/07/18 -- 贺江兵：央妈一直很努力，财税从来不积极 —— 兼评财税与央行之争 ( 镜像链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )
- 2018/07/18 -- 研究所所长出马：财政部第三次回击央行骂战 ( 镜像链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )
- 2018/07/17 -- 央行怒怼财政部背后，新一轮放水和机遇在哪里？ ( 镜像链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )
- 2018/07/17 -- 央行VS财政部第一轮决战白话版 ( 镜像链接： 亚马逊镜像 | 谷歌镜像 )
from 墙外楼 https://www.letscorp.net/archives/132567