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华尔街见闻
华尔街总是不缺少敲警钟的人，One River Asset Management投资总监Eric Peters就是其中之一。
“如同当年的欧洲汇率机制（ERM）一样，今日全球央行波动抑制机制这场惊人华丽的大戏也终将落幕，”Eric Peters在报告中这样写道。
之所以发出这样的警告，是因为当年还是个外汇交易员的他从欧洲汇率机制中获得了宝贵的教训。
他是这样回忆的：
1979年，欧洲人建立了欧洲汇率机制，将汇率锁定在狭窄的范围内，以减少市场波动，促进经济融合。
欧洲汇率机制鼓励投机者持有大规模杠杆套利头寸，阻止企业通过对冲汇率风险，抑制波动和利差。理论上这套机制应当是有效果的，但实际上并没有。
“今天央行们抑制市场波动的机制与之类似，将最终以惊人的方式终结。所有类似的事情都将如此。”Eric Peters表示。
当年老板招呼Eric Peters去办公室谈话，“公司最重要的客户需要帮助，他们需要做一笔很大的交易，需要买入3亿德国马克/意大利里拉。”
“你怎么想？”老板问他。
即使在欧洲汇率机制崩盘之前，这笔交易体量之大都非比寻常。他回忆道：“几个月以来，我一直在等待着它的死亡，买了相关期权。老实说，这是显而易见的。”
“我还想买入更多，”Eric Peters回答道。很简单，“我的期权仓位足以提供给客户他们需要的数额，其他没有哪家银行会卖给他们这么大的数目。我当然想要更多。”
但老板却坚定地说：“你应该把你的所有头寸都卖给他们。”
Eric Peters那时候无法理解老板，他认为这没道理。“26岁的操盘手头脑相当简单。这是好事也是坏事。年轻和愚蠢会让你看到年长的人无法预见到的事，让你勇于冒险。1992年，这两件事我都做了。”
老板接着说：“这种规模的大单子通常意味着顶部——永远牢记一点。”
当时，年轻的Eric Peters愤怒地离开了老板办公室，气呼呼地乖乖将所有头寸卖给了客户。
后来的事实证明，老板是对的。
市场对警告麻木了？
美股平平稳稳地向上涨着，每一次下跌都没能跌出像样的调整。投资者似乎已经不在意那些警告了，至少恐慌情绪并未出现。
“人们不再投资了，而是在投机，”Eric Peters上月中旬这样说。
他相信，历史即将重演。“我们正在忙着投资，就像是1987年股市大崩盘明天就会来临一样，因为它会来的。”这给那些没有准备的人带来各种麻烦。
为何市场不为所动呢？Eric Peters解释：“基金经理们正卡在两难的处境当中：我们必须做多，否则就会失去客户。”
“所以，我们还建了期权的仓位，双面下注。在周期的最后阶段，你会想要大量多空两面押注。在巨亏之前，通常会小赢很多。”
不过他还说，“唯一真正便宜的资产似乎是隐含波动性，但即使如此，也显示出了一些改变的迹象。”
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