这个宣布，基本上打消了市场上全面调降存款准备金率的希望。央行以实际行动表明，自己没有全面放宽流动性的意思，中国不缺流动性，只是流动性的走向不合理。这个宣布，无视了最缺少流动性的非银行金融机构。央行无意用短期政策手段来解决结构性流动性不均衡，货币政策也不愿为投机热钱背书。
自从去年下半年，央行的货币政策总体上中性趋紧，这在银行间市场利率和债券市场利率上反映得十分清晰。不过今年年中开始央行有选择地注入流动性，市场利率有所回落，也激起了部分人士对降准的期待。此次央行举措，重点不在于它做了什么，而在于选择不做什么。中国人民银行坚定地表示，去杠杆、防风险的政策方向不会改变，货币政策基调仍是中性趋紧，只是政府希望将更多的银行资金引导到实体经济中去，尤其是帮助小微企业和三农经济。
非银行类金融机构是近年热钱的主要源头，债务比率增生的主要温床，人民银行从一开始就将其排斥在本次降准之外，可见货币政策制订者防风险的决心。笔者认为，这次定向降准不过是对贷款走向的一次微调，政策基调并没有出现改变。
最有趣的是，过往所有降息降准均是宣布后立即生效的，这次却特意留下了三个月的空档，属于政策创新。换言之，如果银行在未来三个月努力增加普惠性借贷，则明年可能享受到政策优惠，做一些努力就可以达到第一档次，特别机构做大的努力也可能达到第二档次。能不能受惠，一切看银行自己的努力。这种在驴子眼前挂稻草的做法，不仅在中国是首次，在世界其它国家好像也未见。当然，央行的货币政策在正常情况下应该面向整体经济，让市场决定资源如何配置，但是全世界目前都面临资金弃实业重炒作的窘境，央行选择性介入也许是不得已而为之一招。
人民银行向普惠性借贷倾斜，究竟能帮到实体经济多少，只有时间可以给出答案。今天的中国经济，面临着结构性错位，成本暴涨。重振民营经济，需要营商环境上的重大改善，并非货币政策靠一己之力可以蹴就的。周小川执掌人民银行十五载，早已是世界上资历最老的央行行长了，离别之际再出新招也算是一个交代，不过经济走向新的繁荣需要其它因素的配合。
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