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华尔街见闻
今日早盘，沪指、创业板开盘不久便齐齐跳水。沪指一度跌逾2%，创业板一度大跌近5%，跌破1700整数关口。
临近中午，上证50曾逆势上涨1.5%，创业板跌幅也收窄至3%，但尾盘几大股指再度拐头向下。
截至收盘，创业板暴跌5.11%，创2015年1月以来新低，同时创去年12月12日来最大跌幅。上证指数跌1.5%，上证50涨幅收窄至0.3%。两市共逾400只个股跌停；银行板块一枝独秀涨逾1%。
为什么下跌？
上周末，全国金融工作会议召开，设立国务院金融稳定发展委员会。
安信证券陈果团队在研报中指出，由于金融工作会议定位为五年的时间维度，意味着对金融工作的核心指导思想“脱虚入实”和“监管从严”会延续较长一段时间：会议强调金融工作的“重要原则”，就是“回归本源，服从服务于经济社会发展”。而中性偏紧的货币政策仍会持续，会议提出“要推动经济去杠杆，坚定执行稳健的货币政策”，重点在“坚定”二字。
今日早晨，统计局发言人也表示，货币政策要保持稳健中性，它要为经济保持在合理区间提供必要的流动性支持，为供给侧结构性改革创造良好的金融环境。同时货币政策要防止实施过松，产生加杠杆效应，放大资产泡沫，给中国经济带来风险。
对于创业板的大跌，文章《理解创业板崩盘的简单逻辑：戴维斯双杀》指出，股价=市盈率（估值）*每股净利润（P=PE*E），创业板公司估值和每股净利润下滑，导致股价受到双重打击而暴跌：
在创业板牛市期间，伴随外延并购的刺激，盈利增速飙升，市盈率也随之大幅走高，二者的共同作用推动股价大幅上涨。如今创业板综指的动态市盈率接近40倍，伴随着每股净利润增速的大幅崩盘，市盈率很可能也需要随之下调，那整个股价的下跌可能会更多。
值得关注的是，目前创业板三大龙头公司业绩普遍惨淡。
作为创业板权重最大的上市公司——温氏股份此前发布业绩预减公告称，公司主营的生猪养殖受猪肉价格波动影响，上半年业绩预计同比下降73.71%-77.86%。
作为权重系数第二的三聚环保，由于深陷财务质疑风波，上周股价两日出现“闪崩”走势，全周大跌逾15%。
至于排行老三的乐视网，则深陷资金链困境，各大公募机构纷纷调低其合理估值3-4个跌停。公司还宣布中报业绩将巨亏6.36-6.42亿元，这是乐视上市7年以来，首次出现中报亏损情况。
后市会怎样？
广发证券研报称，外延式并购的退潮对创业板业绩的影响将逐步显现。在创业板的业绩增长中，有接近一半的增长是由外延式并购所贡献的：
将创业板公司（剔除温氏股份）分为发生过外延式并购和没发生过外延式并购的两类，可以看到，2015年以来，发生过外延式并购的创业板公司的业绩增速显著高于没发生过外延式并购的公司，即创业板在过去几年的业绩增长有很大一部分是由外延式并购贡献的。随着外延式并购的退潮，创业板业绩将很难维持高速增长。
天风证券则进一步指出，龙头公司已经进入泡沫后的还账阶段，后续可能还有更严重的问题会暴露出来：此前连续依靠外延并购保持高增速的公司，其业绩极有可能出现不达预期的情况。
天风证券统计显示，12-16年创业板公司全部200余次的业绩承诺中，15、16年业绩承诺到期的17家被收购标的，业绩平均下滑40%-50%，而17年、18年、19年面临业绩承诺集中到期，三年到期数量分别为50、74、63。因此，被收购标的在业绩承诺期结束后，业绩的下滑才是未来成长股的最大风险所在。
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