Info Aggregator: 高善文：房地产市场、产能过剩、影子银行

高善文今日演讲：谈房地产、产能过剩、影子银行。反腐之下各大城市的高层出事，官员不作为，开工率低，供需不平衡，导致房地产加速去库存。6周岁适龄儿童在2007-2010之后增速向上，反映更多年轻劳动力向一二线城市集中。预计很快房地产销售面积增速30%的高景气度不可持续会拐头向下。国有资本占比高的行业（50%）产能过剩更严重，如煤炭有色，出清进度更慢，毛利率和ROA降幅更大，景气度高时盈利状况越好趋势反转时摔的更深更重。工业品价格下跌会寻求一个底部，重新整理最终底部，需要1-3年，熬。守正待时。

6月28日，安信首席经济学家高善文在安信证券2016年中期投资策略会上表示，一线城市房价上涨在2020年之前难以改变。

高善文分析称，尽管在全国范围之内小学人数的增长都是负值，但是在一线城市小学在校人数的增速一直维持4%甚至是5%。这表明一线城市吸纳了大量的年轻劳动力，这种人口趋势的变化推动了一线城市对住房、学区房旺盛的需求；并且从人口的趋势来看，一线城市住房需求的增加在2020年之前不见得会结束。

此外，高善文称，数据显示二线城市房价上涨与过去几年市级领导落马情况存在关联。

从2013年10月到2016年4月，有官员落马的二线城市有11个，包括南京、无锡、温州、昆明、太原、呼和浩特、宁波、福州、济南、南宁、贵阳；而无官员落马的二线城市有25个。从落马和无落马城市土地购置滚动同比变化来看，曾出现官员落马的二线城市的房价上涨比无官员落马的二线城市更快。

其中主要原因为落马官员影响城市的新开工速度。“城市的官员因为腐败问题被拿下，这个城市在随后大概一两年的时间里，土地市场会受到更强的抑制，新开工会受到更强的抑制，从而会加速这个城市的存货去化过程。”高善文说道。

高善文调侃道，如果未来的房地产市场面临着存货去化的问题，那么就可以在未波及的城市大力度地推进反腐败的工作。

但高善文也提到，除了反腐败因素，房价上涨归根到底，还要从这些城市的新开工速度、土地购置、居民可支配收入增速差、在校小学生数量增速等数据分析。

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6月28日，安信证券2016年中期投资策略会上，安信首席经济学家高善文分析了房地产市场、产能过剩、影子银行三大问题。

安信首席经济学家高善文还在策略会上抛出了房价上涨与官员落马存在关联的结论。从2013年10月到2016年4月，有官员落马的二线城市有11个，包括南京、无锡、温州、昆明、太原、呼和浩特、宁波、福州、济南、南宁、贵阳；而无官员落马的二线城市有25个。从落马和无落马城市土地购置滚动同比变化来看，可以得出的结论是，曾出现官员落马的二线城市的房价上涨，比天津、沈阳、大连等无官员落马的二线城市更快。

过剩产能国企比例过高妨碍出清

　今年年初以来，房地产市场出现一波猛烈的“恢复”，从交易量和价格来看，远超市场预期。

　高善文表示，一线城市的上涨还能找到各种理由支撑，而二三线城市的上涨超过市场预期。一线城市人口增长推动需求增长，这种趋势在2020年之前也难以改变。但对于二线城市，他调侃道，数据显示二线城市房价上涨与过去几年市级领导落马情况存在关联。

举个例子，如南京、无锡、温州、昆明等城市在2013年至2015年间，曾出现官员落马的情况。有趣的是，这些二线城市的房价上涨比天津、沈阳、大连等无官员落马的二线城市更快。实际上，归根到底，还要从这些城市的新开工速度、土地购置、居民可支配收入增速差、在校小学生数量增速等数据分析。

　举个例子，如南京、无锡、温州、昆明等城市在2013年至2015年间，曾出现官员落马的情况。有趣的是，这些二线城市的房价上涨比天津、沈阳、大连等无官员落马的二线城市更快。实际上，归根到底，还要从这些城市的新开工速度、土地购置、居民可支配收入增速差、在校小学生数量增速等数据分析。
高善文表示，货币政策只是影响房地产走势的催化剂，未来房地产销售面积若向下转折在于，房地产存在销售面积“均值回复”这一逻辑，而销售面积回落将带动新开工面积的下降，因此房地产必将经历一个向下调整的过程。从销售面积变化来看，这一转折时间点已经“很近”了。

　高善文表示，货币政策只是影响房地产走势的催化剂，未来房地产销售面积若向下转折在于，房地产存在销售面积“均值回复”这一逻辑，而销售面积回落将带动新开工面积的下降，因此房地产必将经历一个向下调整的过程。从销售面积变化来看，这一转折时间点已经“很近”了。

　另外，他表示，过剩产能中国有企业比例过大，妨碍市场正常出清过程，国有企业集中的行业产能过剩更严重，并且提供的就业和税收并没有更多。

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Sunday, 3 July 2016

高善文：房地产市场、产能过剩、影子银行

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