英格兰央行首席经济学家Andrew Haldane在北爱尔兰的“利率还能有多低”演讲中尽管没有明言零利率政策已经彻底失败，但是其对该政策未能完成经济复苏愿景的失望还是难以掩饰。这似乎已经承认，央行们接受了零利率政策失败的现实。
环顾四周，即便是看起来还不错的英国、德国还是美国，他们仅有的复苏迹象是否完全依赖于利率政策还不得而知，而当外生性因素出现威胁发达经济体复苏的时候(比如中国经济下滑和新兴市场危机)，却很少有人去去关注，此前的政策是否正确或者已经破产。
在全球经济联动性如此高的背景下，发达国家相对稳定的经济似乎也正在面临动摇。此前一轮经济危机已经迫使主要央行用尽了传统的利率政策，零利率边界之下，央行们似乎只有两个选择：继续扩大QE或者负利率政策。
尽管按照经济学原理，负利率违背常理，迫使人们面临持币即贬值的窘境，但是对于央行而言，即便意识到这些问题，他们可能也别无选择。按照Haldane的想法，央行可以使用各种方法努力将实际利率水平控制在负值。
和零利率政策一样，负利率的初衷也是刺激通胀回升至正常水平。然而和零利率不同的是，负利率的杀伤力更为明显。可以预见的是，在通胀回升之前，利率 势必将长期在负值水平徘徊，并且任何持有现金的人都无法逃避。这也是为什么英格兰央行对区块链技术感兴趣的原因之一——政府如果发行数字现金(类似比特 币)，那么公众就不可能找到其他方式来对抗负利率。
对于负利率的副作用或者问题，Haldane的发言并没有涉及太多。但是显而易见的是，储户在银行存钱还需要缴纳费用看起来和征收“现金税”并没有 太多的区别。而在实际环境为通缩的情况下，负利率的影响会更为直观——民众会很轻易的意识到货币贬值的程度。这样普通人和央行之间的矛盾就直接浮出了水 面。
随后所有人都会明白一个道理，货币(纸币)将越来不值钱。这不仅有可能引发恶性的通胀，而且也将令货币的存在价值失去意义。在极端情况下，如果所有人都不愿意持有货币，那么货币就完全没有了意义，这就和其他所有商品一样。
如今，已经有数个央行开始了负利率政策，还有一些更为关键的经济体还没有走出这一步。在GoldMoney基金会的研究主管Alasdair Macleod看来，一旦所有的央行都开启负利率的大门，那么法定货币告别历史舞台可能也不会太久远了。
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