「以後再也不玩了。」四川股民宋先生说，「任何时候把股票还给国家都是对的。」在上证综指4000点的时候入市，从浮盈几万元人民币的喜悦，到亏损
十万多元人民币的割肉，再到胆战心惊地重新入市最终亏一万多元人民币止损，痛下决心远离股市——散户宋先生的经历是很多股民经历过的。
他还是幸运的，他也毫不掩饰自己的侥幸。相信很多人，不管是否炒股，很长时间都会记得2015年6月以来中国股市的诡异震荡。在这几个月里，人们谈论最多的大概除了冬奥申办成功，就是「救市」二字。
波动：「恶意做空」vs 股市维稳
股市的诡异是从「恶意做空」的传言开始的。如果说，此前半年多的股市上行还在很多人的预期当中，还在为官方媒体6000点、8000点甚至一万点的
预期充满期待时，「做空中国」的传言给喜庆中的人们带来了一丝担忧。如全球债券市场着名操盘手——有「债王」之称的格罗斯在6月初称深圳成指是「一生难见
的做空机会」。回想起1990年代金融大鳄们兴风作浪的历史，股民们愿意相信，国际暗黑势力一直想也有能力做空中国，现在它们的机会来了。
果然，幻想中「做空中国」的行动在6月16日开始了。在这个星期二，上证综指未能守住5000点整数关口。随後黑色星期五，则击穿了人们的信心，上
证综指暴跌7.40%，4000点关口岌岌可危，股市恐慌心理迅速蔓延。为了粉碎「恶意做空」的谣言，政府出台了一系列的利好政策，其中包括降息、定向降
准、降低交易费等，似乎一切仍然在向好的方向发展。6月30日，星期二，经历了一次过山车般的游戏之後，
股市超过10%的振幅使股民们信心趋於崩溃，救市呼声强烈。
救，还是不救，这是一个问题。怎麽救，则是另一个问题。政府的态度是坚定的，救是一定要救：一旦形成股灾，股市的危机向金融全领域蔓延，再从金融向
经济全局蔓延，就成为政治问题了。稳定是压倒一切的大局，既然鸡蛋的价格波动都需要出动维稳力量，股市维稳势在必行。所以，剩下的问题就是怎麽救，包括时
机、方案、善後等都需要谋划，更需要大领导的决断。此时，股市仍然在决策层的犹豫中不断下行。
赌徒：管理层「去杠杆化」vs股民孤注一掷
在这次波动中，人们学习了一个新的名词：去杠杆化。通俗地讲，杠杆指的就是股民以本金作为保证金，借贷场外资金投入股市。这样，就相当於股民用数倍
於本金的资金投入市场；一旦损失超过一定的限额，则将被强制平仓，即场外资金不承担任何损失。按照中国股市10%的跌停制度，如果股民借贷一倍本金，场外
资金不承担损失的理论平仓线，应设立在交易日结算市值为本金111%以上。低於此线，如果下一交易日出现10%跌停，则场外资金将有可能蒙受损失，所以出
现低线情况就要立即平仓。实际的情况则一般设立在120～130%区间，多倍杠杆的平仓线则设置得更高。「去杠杆化」，则是场外资金退出股市。这样的结果
将是明显的：股市流通的资金减少了，股票的价格就会应场下跌。
按照一般赌徒的心理，在亏本的情况下加大赌注，可以使前面的损失在比例上缩小，更容易扳回本钱，当然也更容易越陷越深。股市无疑就是一个赌场，赌徒们采用杠杆，就是加大赌注。可是，那些使用场外资金的股民们，难道此前都是处於亏损中吗？
这就提出了另外一条思路：或者这些人感觉自己在亏损，或者认为机会已经不多要孤注一掷。普通人简单的想法是，工作可能因为年龄增大而精力不继，需要
退居二线，而炒股是一辈子都可以参与的，何必争一时短长？这也是很多股市上，以及期货、黄金等各类赌场上的赢家们，经常介绍给别人的经验。
那麽，孤注一掷的合理解释，就是这些股民对中国经济并无信心，股市获利的机遇越来越少；他们只是看见了股指不断上涨，相信能在达成目标利润之前股指仍然在上涨。
这也确实表明，中国人手中有钱，但是无处可用。一方面，消费是需要谨慎的，住房、养老等现实的和远期的负担摆在那里，人们需要储备，需要应对越来越
多的不确定性；另一方面，其他投资的途径并不明朗，或者风险更大。投资实业，在当前经济形势不乐观的大环境下当然不是好的选择；投资黄金、期货、外汇，或
者需要非常专业的能力，否则损失几乎是必然；或者需要更高的门槛，风控能力不在散户的范围以内。所以，股市就成为中产阶层的不二之选。
崩溃：枪杆子护市 VS中产梦破
终於，始於6月15日的暴跌行情，在经历了1500点的下挫之後，股民迎来了崩溃的时刻。7月8日，这是一个将被写入历史的日子。当天，大量使用杠
杆的股民接到了最终判决：平仓。本来，7月6日从开盘几乎涨停，到收盘时上千只股票跌停，已经是配资股民最後的机会。而他们仍然无法接受既成的损失，於
是，最终的结局不可避免地到来了。此前，1：3、1：4的配资股民早已强制平仓，此时1：1配资的股民都被平仓，直接地解释就是：没有配资的股民，损失也
接近50%。
7月9日上午，公安部副部长孟庆丰带队进驻证监会，严查「恶意做空」线索。在枪杆子保卫下的股市终於迎来了转机，然而，更多的人们已经长眠在黎明之前，再也看不到新一天的曙光。
损失依然难以估算。据中登公司数据显示，6月份，持仓市值在50-100万元人民币的帐户数减少85492户，100-500万元的减少
127481户。而7月上旬的损失，据一些人士或许并不确切地估计，持仓市值在50-100万元的帐户数减少超过50万。一位投资界人士则称，这次股灾消
灭了50-60万户中产阶级。
很多人在责怪配资机构，这是不公平的，配资机构只是给市场提供了更多的资金。当然，在风险的理解和控制上，散户远远不如机构那样专业；这还说明，这
一轮的「牛市」，并不是散户的资金能力能够支持的。而且，用杠杆工具投资股市，风险本来就已经超出了控制范围。不能不说，散户要为自己的选择负责，尽管这
里有机构的大力推销。
抄底：国家队来了VS散户无力接盘
此时，政府显示出了强大的力量。先是公安部门的介入，然後央行、证监会采取了一系列的配资限制措施和减持限制措施，一切障碍扫清之後，国家队来了。
为了避免股市进一步的心理崩溃，国家队先是采取低交易额拉高权重股的方式，止住指数下跌势头，并有小幅反弹。而每个人都知道，两市
700只股票停牌，大量股票尤其是创业板跌停，指数的反弹并不能反映此时的市场实情。随後，国家队开始在低位吸筹，两周之内，股市再次站上4000点。
文章开头提到的股民宋先生幸运地赶上了这一波行情。更幸运的是，他还避开了7月27日，7年来最大跌幅的那一天。在前一个交易日，宋先生出清了手中所有的股票，擦了擦额头的冷汗，终於选择了上岸。
国家队已经满足了，现在它们要离场了。救市的时机掌握得恰到好处，如同给已经淹死的人伸出了一双有力的臂膀——既彰显了救人的英勇，又避免了被拉下
水的危险。下一棒交给谁？当然不是散户，散户已经没有这样的能力再次为国接盘；下一棒可能会交给它信任的机构，可能会交给养老保险基金，可能会交给那些效
忠献礼的大户——谁关心呢？股票是国家的。
底牌：世上永远没有救市
现在回头看一眼那惊心动魄的两个月，很多人或许终於会在牌局结束之後，明白了每一方的底牌。
世上从来没有「恶意做空」的存在，做空做多的依据是市场而不是意图；世上也没有资本的罪恶，市场在意的是机会的均等而不是结果的平均，资本优势在市场上是确实存在的，大户产生更大的影响也是理所当然的。
场外配资当然是不关心涨跌的，风险总是有，没人是赢家。它们能够做的是确保资金安全的同时，获得资金借贷收益。现在去杠杆化了，没有人借得起钱了，需要开创一个新的未来，祝福它们。
散户们仍然是不死心的。冬奥会申办成功了，这不是一个利好消息吗？北戴河要开会了，这也是利好消息。人们需要的，或者是一个藉口，或者是一个安慰，总之不是离开的理由。
中产们可以安息了。卸下身上的包袱，继续去打拼，为下一次……你才炒股，你全家都炒股。
政府很满意。救市的时机，吸筹的果断，善後的完美，没有比这更令人放心的政府了。其实，政府的底牌从不轻易显露；如果它显露了，目的必然可疑。世上永远没有救市，市场不需要挽救，它救的或者是权力，或者是稳定，或者是做出挽救的样子，等待着下一次为人民服务的良机。
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