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自由亚洲
著名的财经评论员孙柏文是我的好朋友，他出了名就是不怕风险，最爱就是将手上的资本，都投机在别人眼中没有可能翻身的股票，我给他起了个外号，叫“独孤一注”。
最近，天不怕地不怕的独孤一注公开宣布，叫人不要买指数相关的股票，因为大妈的行动，他看不透。说穿了，行为没有谱的，不是大妈，而那在背后操控市场的经济官僚。所谓的暴力救市，扰乱了市场既有的秩序，教人看不透，所以也无所适从。
之前也讲过，中央干预股市，不是为了老百姓，不是为了股民，而是因为现在中国的金融制度已经十分之脆弱，承受不起因为股价收缩导致的信贷紧张。没有人知道，在表外表内，中国的金融业究竟有多少呆坏帐，有多少资金投放在根本完全没有回报的项目。有理由相信，中央比谁都更加清楚，今天的中国有没有能力去承担一次金融危机的冲击，所以在慌乱之下，无论如何也只好死撑下去。
我和独孤一注的观点有别，但结论是一致的，就是不要买指数成分股，因为这些市值大的股份，最有可能是银行手头上的抵押品，在信贷危机的日子，这些股票的价格也最受压。
回到金融危机的问题。其实，要是一年半载的经济周期波动，我们不会将它视为危机，因为系统性的结构没有因此改变。最令人担心是，现在的中国经济，根本地缺乏增长的动力。十多年前，刚刚加入世贸，中国的经济增长来自对外出口，但是这一笔增长红利，大概七、八年前便大幅下滑。今天的中国，并没有出口的成本优势，但产品质量却没有在九零至二千年那十多廿年间，跃升到世界最顶尖。坦白说，中国不少的工业，仍然是停留在低增值的组装程序，而这些工序是极容易被机械自动化所取代，这是中国经济的第一隐忧。
更大的问题是，中国的人口结构已经进入衰退阶段。说到穿，当年推出一孩政策的时候，应该要想到在几十年后的今天，中国人口将会急速高龄化。别的国家，还可以透过引入移民，将人口结构调整，可是中国人口实在太多，这个方案不适用于中国。
要知道，当一个国家步入高龄化，国民就会开始倾向依赖固定的投资现金收入去养活自己。要是在这个时候国民的资产大幅消散和贬值，可以想像到牵动到的社会不稳可以有多严重。
再者，通常经历过一次重大的金融灾难之后，一个经济最少需要七至十年，长则二、三十年的时间复元，而且大前提是这个国家背后有足够的增长动力。然而，今天的中国，这些因素统统缺乏，你叫人如何不长远看淡中国的前途？
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