那些愚蠢的相信中国经济已经“复苏”的人应该至少从本周的事件当中三思。因为中国出乎意外的减少了银行系统的流动资金并遏制房市。显然，政府担忧过量信贷增长带来的泡沫重现。福布斯评论文章说，他们的确应该担忧，因为显然造成中国经济放缓的泡沫从未消失。实际上，它们由于政府旨在防止经济硬着陆的刺激方案而更加恶化。这些政府的行动已经让中共立刻崩溃的机会更加增大。
泡沫增大中共忧虑
福布斯2月23日评论说，就在世界相信中国经济在复苏的时候，中共扔出一个手榴弹。根据彭博社，中国中央银行本周已经从银行系统抽出9100亿元人民币，创下历史记录。农历新年之后减少流动资金是正常的，因为它在新年之前增加流动资金。但是这次流动资金减少的程度远远超过新年前投入银行系统的6620亿元人民币。
今年以来中国中央银行已经从银行系统抽出5480亿元的净值。相比之下，去年投入银行系统1.44万亿元。
除此之外，中国总理温家宝呼吁地方政府限制房价并“果断”遏制房市投机。他形容房价增长“过快”并命令大城市发布年度房价控制目标。
显然，政府担忧三件事情：
第一，地方政府再次转向固定资产投资，特别是房地产销售来刺激他们的收入和GDP。这些政府已经负债累累，因此这个问题加速恶化。
第二， 房地产销售导致银行借贷增加，就像一月份数据证明的那样。这不是政府愿意看到的，因为信贷总额已经高达GDP的190%。
第三，更广泛来说，房地产泡沫从未真正缩小。就像经济学家谢国忠指出的那样，国家统计局数据显示，截至去年年底106亿平方米的房屋在建设当中。一半是住宅，一半是商业办公楼。如果按照市场价格来算，它相当于中国GDP的1.5倍。泡沫相当大。
为什么绞索在收紧？
福布斯评论说，大多数经济学家会告诉你，政府的行动很谨慎并将保证经济复苏维持正轨。他们将出示各种证据显示，复苏即将到来。
毕竟，GDP第四季度增加了7.9%，相对于第三季度7.4%有进步。一月份的出口增长了25%，而进口飙升29%。一月份银行新的借贷比12月份两倍还多。总的社会借贷—衡量经济流动性一个更广泛指标—从12月份的1.63万亿元增加到一月份的2.5万亿元。真的是令人张大嘴巴。
但是福布斯评论说，那些从表面看待这些数据的经济学家要么是极度懒惰，要么是对基本的经济学无知。因为首先，任何把中国GDP当作经济健康指标的人都需要好好补课。中国的GDP数字不能更伸缩自如了。就像最近的报告显示，2012年中国真正的GDP增长接近5.5%，而不是官方数据7.8%。
第二，中国去年出口数据应该受到质疑。最近的数据更加让人怀疑。官方称中国出口到欧洲的数量大幅复苏。真的吗？由于欧洲经济的恶化，这实在难以相信。
所以，官方数据暗示的经济复苏的程度需要质疑。更重要的是，有一个更广泛的问题需要提出：是什么在驱动貌似的复苏？正是这个答案应该让所有人担忧。
中国在重复金融危机之后的错误
福布斯评论说，因为中国在重复金融危机之后同样的错误。那时候，政府启动了4万亿人民币的刺激计划来阻止经济下滑，在发达国家市场经济崩溃之后。他们主要通过基础设施和房地产有关的投资来刺激经济，几乎完全靠债务来推动。它似乎拯救了当时，因为中国经济重回生机。
但是随后2011年开始出现后遗症。在那些已经遭受产能过剩的行业，投资几乎没有任何回报。房价开始回落，因为需求显然跟不上无穷无尽的供应。银行坏账一飞冲天，但一直隐藏到如今。
一场投资驱动，债务为燃料的狂欢已经走到尽头。甚至政府已经私下里告诉投资者和股票经纪人，这场狂欢是一个错误。
作者说，六个月前，他认为经济软着陆有可能，因为他认为政府不会重复2009年的错误。但是这个假设错了。
随着在去年第二季度经济下滑势头增大，政府转向它知道的最容易的方法来刺激经济活动：用债务提供资金给固定资产投资。中央政府官员九月份推出一个1万亿人民币的的基础设施计划。地方政府启动类似的计划，总价值达到13万亿元人民币。
这些资金有多少已经支出还不清楚。但是基础设施支出和房地产投资的数字显示，其中很大一部份已经开始运作。信贷融资数字，就像刚才提到的一月份数字，显示比去年上半年急剧增加。
影子银行迅速坐大
福布斯评论说，这一次一个独特的现象是，债务融资比较少通过传统银行进行，而是通过非银行。在2012年，总信贷融资增加了20%，信托贷款增加80%，外汇贷款增加27%，债券融资增加45%。
瑞士银行估计，所谓的影子银行系统现在达到22.8万亿元人民币或者GDP的44%，使得它成为中国第二大资产类别。
所有这些意味着，由于政府的行动，2012年之前一个不平衡和脆弱的经济已经更加恶化。维持投资导向的信贷热潮的选择在迅速缩小。就像对冲基金巨头Jim Chanos形容中国的那样，“他们在跑步冲向地狱。”就是说，他们要么试图保持泡沫继续以维持经济增长，要么不这样做但是面临经济立刻崩溃的风险。
中国阻止不了崩溃
福布斯评论说，现在，那些宣称中国经济复苏的经济学家也将辩论说，硬着陆不可能发生，因为中国有钱对付任何问题。他们将指出，中国拥有巨大的外汇储备3.3万亿美元，大约为GDP的53%。
但是这个论点有几个漏洞。中国的外汇储备不能迅速的用来帮助阻止经济危机。这些储备的大多数跟美国政府债券相联系。如果中国决定出售仅仅10%的这些债券来拯救它自己的经济，它将有严重后果。美国利率将飙升，美国经济将下沉，紧随着全世界经济都冷却。中国的出口依赖型经济也将受到影响。换句话说，外汇储备的论点基本上是一种幻想。
而且中国的外汇储备已经停顿下来，他们不再增长。如果这些储备开始下降，它将意味着中国将需要开始出售人民币来维持它的货币挂钩。这将是通货紧缩。
另外一个需要问的问题是：如何高效使用资金以防止崩溃和把经济重新引入一个更加持久的道路？答案似乎是它无法做到：泡沫已经持续太久并且太大。
中共最好的解决办法是，减少依赖投资和提升服务行业。但快速这样做将意味着经济增长急挫。而缓慢的这样做将意味着泡沫可能越来越大，问题越来越严重。
文章最后建议投资者，现在是时候考虑中国硬着陆的后果而出售中国股票了。
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