朱小黄：40万亿无资产支持的非信贷融资是不定时炸弹
【《财经》年会专报】“有杠杆性质的非信贷融资已经达到50-60万亿，其资产支持大概有资产支持的这些非信贷融资大概有23万亿，没有资产支持的接近40万亿”，中信银行行长朱小黄11月29日参加《财经》年会2013“议题三：深化金融改革与金融业挑战”时表示。
朱小黄说，银行的理财规模已经达到11万亿，但是有杠杆性质的非信贷融资已经达到50-60万亿，其资产支持大概有资产支持的这些非信贷融资大概有23万亿，没有资产支持的接近40万亿。即使这23万亿有信贷支持，我们当然也知道信贷资产本身是杠杆化的资产。另外一个数字是同期规模以上，企业盈利大概3.5万亿，债务是利润的24.7倍。这样一个状态与90多万亿的M2余额相比非信贷融资的规模已经在发挥着比M2更强大的作用，这种作用我觉得既是可期待的，也是非常危险的。任何时候控制住全社会的财务杠杆，信贷杠杆，和对收益的贪婪欲望是控制系统性风险，确保未来安全的可靠之举，一家银行，一家企业也是如此。
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40万亿没有资产支持的的非信贷融资，40万亿啊！
这些钱大多是地方ZF和国企的融资，因为民企和个人如果没有资产抵押想都别想。由于这些融资所投的项目，暂时早就了一时的经济繁荣。这些钱也随着贪污，受贿，以及正常的企业利润和员工工资，流到了个人的腰包，个人再去拿着钱去消费。官员四处购置豪宅，刚需付首付和月供。
总而言之，买房人的资金来源或多或少都来源于这40万亿没有资产支持的的非信贷融资。
但可怕的是，这40万亿里，很多是地方ZF的融资，而且大多是无法产生效益的铁公鸡项目，可能对于地方大佬们，连还钱的意识都没有，随着利息的滚动，借新还旧也有滚不动的那天，有些地方的借新还旧率是70%，这就造成了江苏一些地方对公务员的融资金额的摊派。
当这些地方债最后无法偿还的时候，首先是买这些地方债的金融机构和和相关理财产品个人，然后能够流入楼市的资金也很受影响，相关企业利润下滑，员工工资下滑或裁员，甚至官员贪污受贿的金额也会减少，因为项目少了嘛！这样支持楼市的资金量锐减，泡沫的破灭就毫无悬念。
往往这是一个正反馈的过程，楼市泡沫一破灭，土地财政更吃紧，融资更加无法偿还，能够支撑楼市的资金越发减少，房价进一步下跌。
这一切非但不是印钞能解决的，而是印钞造成的。印钞是有极限的，当印钞所产生的贷款和融资无法偿还的时候，游戏就自然结束了。现在已经接近这个极限了。即使ZF提前清理，所造成的后果只是小一点，毕竟是40万亿。
现在想起任志强的话，总理最怕房价下跌，这是很有道理的。这也是为什么不敢大幅加息平抑物价，不敢收房产税，刺破楼市泡沫的原因，都是因为融资规模太大了，能把泡沫维持到下一届ZF，就阿弥陀佛了，而且还希望人们把它忘记。
估计任志强是听到ZF要清理影子银行的消息，这才开始抛售物业的，房产税都是其次，因为楼市缺乏资金支持，崩盘是没有疑问的。
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