通胀唯恐趋缓，央行开始激增
中国人民银行本周三突然宣布，转变货币政策导向，从对抗通胀转向刺激经济增长，并将通过释放商业银行更多的贷款实现刺激经济增长。
央行的这一政策与随后美国央行、欧洲央行、日本央行联合宣布为欧洲银行扩大美元资金供应的政策相互独立。西方官员认为中国的货币政策没有协调配合他们的货币政策。
但是，中国的目的是与他们类似的：保持向金融市场流放信贷。
一年多来，央行不断挤压银行系统旨在抑制通胀。本周三的政策调整表明，国内增长动力正趋于平缓令中国政府感到担心。
周四上午，中国政府发布了最新一月的采购经理指数（PMI）报告，该报告使人更加确信了正在蔓延的经济回落。中国采购经理指数（PMI）从10月的50.4%下降到11月的49.0%；该指数低于50%时表明经济衰退，并且，在两年多的时间里，这是第一次出现低于50%的情况。
房地产开发商、中小企业及其他借款人都在高声抱怨销售的疲软及贷款的短缺。在中国的一些城市，秋季新房的价格已经下跌了28%，随着交易量的减少，房地产开发商已经解散了上千家中介机构。与此同时，出口订单也急剧下降，特别是来自欧洲的订单。
中国新的货币政策的出台，是一次技术调整。使得商业银行可以微降存款储备金率。但这一变化将在下周一实施，意味着商业银行有更多的资金可以放贷，这将有助于刺激经济增长并防止中国因房地产泡沫破灭而产生大灾难。
“这是一次重要的调整——意味着中国正处于经济疲软阶段”渣打银行的中国经济学家Stephen Green在他周三的一份研究报告中指出。
沪市股指周四开盘上涨2.7%，由此可见，面对并不乐观的采购经理指数报告，投资者更加关注与利好的货币政策。沪市股指周三下跌3.3%，当时，投资者错误地认为政府在短期内对经济增长的趋缓不会采取任何措施。
在此之前，全世界都羡慕于中国的经济增长。相比较今年早些时候，即便第三季度达到近两年来最低的经济增长率——9.1%（七月至九月），该数据也依然强势。
但是，中国增长的经济指标依然闪现危机。今年，随着中国劳务成本的增加，人民币对美元汇率稳步提升，出口订单的下降，在中国南方的上千家香港企业已经倒闭。
尽管种种迹象表明出口缓慢，但很多经济学家认为中国仍然在操控压低人民币对美元汇率。他们认为，这是中国长期坚持的在国际汇率市场购买美元以降低人民币汇率并保持中国出口便宜的政策所致。
周三宣布的货币政策将使中国难以再继续实施上述政策。因为中国央行——中国人民银行将以商业银行存款储备金为抵押，推销他的美元贷款。由于减少存款储备金，中国人民银行将缺乏资金操控汇率。
但是，经济学家指出，他们在上个月看到了中国人民银行对人民币升值减少限制的迹象。国外投资者对汇率推测，迫使人民币升值的一个因素为：投资者因其更紧急的需求而撤出资金。
直到最近，政府才开始有意识的控制中国经济的回落，以降低通胀。政府官员直言不讳地表达了他们希望房价多少可以回落，使得全国13亿人民大部分可以承担得起。
问题在于，政府严格的货币政策是否重创了购买者对房地产开发商、及宏观经济的信心，以至于很难有效地恢复购买者的信心。另一个问题是，政府现在面临因放松银行贷款政策而加剧通胀的风险。曾在2009年至2010年有过一阵贷款，那时中国需要缓冲后-莱曼兄弟金融危机带来的影响，当时引发了通货膨胀。
根据官方的统计，消费品价格的通货膨胀已经趋于平缓，从7月6.5%的峰值下降至10月的5.5%。但非官方的经济学家认为消费品价格的通胀率应该是最高值的两倍，因为官方统计的数据存在缺陷。
据估计，通胀率仍然高于政府4%的目标。但政策制定者现在更担心于保持经济增长。
政府周三公布的政策是对“存款储备金率”的降低。今年央行已经六次上调了存款储备金率。最新的存款储备金率，自下周一起将下调0.5%，调整后的大型金融机构存款储备金率为21%，中小金融机构为19%
对于这一政策调整，政府没有给出任何解释。只有一句简单的陈述：“中国人民银行决定下调存款类金融机构人民币存款储备金率0.5个百分点。”
专家指出这项货币政策的调整是国务院做出的，并非央行。通常，政策方针的改变都需要获得中国共产党政治局常务委员会的同意——九大常委，中国真正的掌权人。
有关人士分析，存款储备金率调整政策的宣布好过暗自推动国企银行扩大放贷，具有重要的政治意义。
“这项国务院通过的政策调整，其公共性质在于清楚的表明中国现在已经发现平衡危机的关键在于经济增长，而不是通胀”渣打银行的Green这样写道。
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