金融时报 | 中国允许四省市自行发债
中国将允许地方政府17年来首次自行发债，此举旨在防止省市级地方政府违约，对本国金融部门造成严重破坏。
中国财政部周四宣布，将允许浙江、广东、上海和深圳作为试点，自行发行3年期和5年期债券。预计该项目将扩大至全国其它地方政府。作为中国2008年大规模刺激计划的一部分，许多地方政府大量举债建设基础设施。
1994年，出于对地方政府累积的巨额债务的担忧，中国政府出台了禁止地方政府发行债券的禁令，自那以后，中国一直不允许地方政府自行发债或运行预算赤字。但大多数地方政府规避了这些限制，它们通过设立特殊目的公司来安排银行贷款和其它融资，以出资建设公共工程并进行投资。
在中国政府出台刺激方案以对付2008年金融危机之后，上述操作的规模出现指数级增长。据某些人估计，中国地方政府债务从2007年的约4万亿元人民币（合6260亿美元）增长3倍多，达到去年年底的14万亿元人民币，占2010年国内生产总值(GDP)的35%左右。
中国政策制定者们担心，大部分贷款投向了无用的项目，而地方政府将很难偿还其中的许多贷款。允许省级政府自行发债，应当有助于它们解决资金短缺问题，并开始清理不透明、大多不受监管的特殊目的投资工具。
中国财政部没有透露地方政府的发债额度，但一开始额度将相对较小，预计四家地方政府将在年底前获得总计200亿-300亿元人民币的额度。
这些债券将向中国投资者和少数经过批准的外国机构开放。目前，中国财政部代表地方政府一年至多销售2000亿元人民币的债券。
渣打银行(Standard Chartered)大中华区研究部主管王志浩(Stephen Green)今年在一份报告中表示：“如果处置得当，地方债务问题不会引发银行业危机或宏观经济增长放缓。中央政府的资产负债表和收税能力，加上强劲的名义经济增长，应该意味着可以应对这一挑战。”
但如果经济放缓超出预期，更多的地方项目陷入困境，中国银行业可能受到严重影响。地方政府的投资据信有很大一部分投入了过热的中国房地产行业，而许多贷款是以当前高估值的土地为担保的，因此房地产市场大幅下滑将对这些债务产生多重打击。
此外，许多地方政府的主要收入来源依赖土地出售，商品房市场停滞将令它们的财政进一步受压。
中国银监会主席刘明康周三承认，各方严重担忧地方政府债务负担。他表示：“不可否认，由于地方政府融资平台等存在管理不规范不审慎、监督机制缺失等问题，也埋下了一些风险隐患。”
不过，他补充称，由于政府收入和整体经济持续快速增长，问题仍然“可控”。
译者/何黎
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